03 AI独角兽IPO上岸越来越难

AI科技公司在上市前都有个通病，就是都想把自己包装成概念高大上、生态系统强大、技术高端领先的形象，有时候会对投资者和审核人员造成很大的迷惑和干扰。

但拨开华丽的外衣，一家公司内核和务实赚钱的部分究竟怎么样，才是需要考察的重点。

旷视科技在招股书中将自身定位成一家聚焦物联网场景的世界级人工智能公司，面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供经验证的行业解决方案。

说到这些场景，虽然说是“聚焦”，但其实这种概念塑造得仍然非常大，而具体到业务，旷视科技不得不涉足从系统层、算法、城市＆供应链AIoT操作系统，乃至涉足传感器模组、终端与边缘设备、机器人与自动化装备等。

尽管公司自诞生以来不缺融资烧钱，但与扩大业务范围相对应的是精力的分散，很容易陷入什么都要做，而什么都难做到垂直行业最好的处境。

伴随着各个更垂直细分场景中诸多厂商的竞争加剧，旷视科技固有市场仍会不断被蚕食，如果技术壁垒不能转化成商业上的护城河，就会陷入比较尴尬的市场苦战。

（图：旷视科技产品服务）

从招股书来看，旷视科技的主营业务之中，城市物联网能占到总营收的65％左右，其次是消费物联网（包括SaaS和移动终端）合计约占到28％，供应链物联网目前不到8％，不过整体而言，公司的主营业务毛利率分别为50．96％、62．23％、42．55％及44．24％，毛利率水平已开始出现大幅缩水。

旷视科技虽然是成立了10年的AI独角兽，但相比海康、大华等老牌厂商，在渠道和商业议价能力上仍欠缺火候，2020年9月末应收账款账面价值占流动资产的比重达到15．53％，坏账损失的风险较大，对经营业绩造成不良影响。

其实包括旷视科技在内，投资方和资本市场留给AI独角兽的耐性越来越少了。

就如同人工智能被划分为五个关键阶段一样：技术触发期、期望膨胀期、幻觉破灭谷底期、启蒙爬升期和高原期。目前的人工智能，就像是处在幻觉破灭谷底期，大家对其认识水平和评估深度进入了一个全新阶段，最初的新鲜与憧憬感早已不在。

近10年来，AI产业历经了从被热捧到快速“退烧”的商业变迁，而AI独角兽们自带的高研发投入和回报周期较长的特性，也让其持续盈利能力存疑，很多AI细分赛道也不会向移动互联网或者O2O一样出现明显的强整合趋势，烧钱留下的只是一片高企的融资总额和估值，成为烫手山芋。

尽管旷视科技创始人兼CEO印奇曾对外表示自己对上市其实没有那么在意，但谋求IPO，进一步打开稳定的融资渠道，是公司满足高额研发投入、保持市场长线竞争力所需的最好选择。

在如今这个阶段，历经数轮大额融资，其他风险投资对于接盘这个体量的公司需要十分斟酌，固有投资人也亟待退出，推动旷视科技快速IPO总有人比印奇更在意。

而对于旷视科技来说，登上“实体清单”导致去美国IPO势必面临各种刁难，冲刺港股遇挫之后，科创板是最后的上岸选择。

但需要提醒的是，转战科创板又被曝出的种种质疑声音，科创板需要对其给予更多“警惕”，旷视科技在招股书之外交出的答卷是否能力排众议填满坑坑洼洼的上市之路，我们可以拭目以待。