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一边拆分一边收购,IBM押宝AI+Cloud能逆袭吗?

2021-07-20 18:00
美股研究社
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IBM或许正缓慢走出泥潭。

美东时间7月19日盘后,IBM带来了一份出人意料的财报——营收同比增长3.4%,超过分析师预期。

这个数据相对于转型中的IBM来说已经值得庆贺,因为此前出现多次负增长。

2021年至今,虽说IBM在股价上已经节节攀升,但在转型、收购、拆分间腾挪的蓝色巨人面临了太多不确定性。6月,它的股价曾经短暂突破暌违四年的150美元大关,原因却是要剥离不赚钱的业务。

云业务还在持续发育,IBM这次的增长隐含了什么预兆?大象能否再次起舞?

Q2营收增长靠云业务拉动,股价已先行起跳

IBM的营收增长缓慢一直是一个“老大难”问题,这次的增长已经是自2018年第二季度以来的最大涨幅。

2021年第二季度,IBM总营收从去年的同比增加3.4%至187.5亿美元,高于市场预估的182.6亿美元,IBM盘后股价上涨3.68%。当然,IBM曾在2020年Q4表示今年将恢复增长,现在,至少投资者已经看到了希望的曙光。

Q2营收增长创下3年来最大涨幅,IBM这头大象要在云风口上跳舞?


在收入构成上,IBM的Q2成绩还是可圈可点的,主要是云业务带来的增长明显,为主力版块实现了赋能式增长。具体来看:

云与认知软件业务(CCS)实现营收61亿美元,同比增长6.1%。其中云收入增长29%,红帽的营收增长10%;

全球企业服务(GBS)营收43.4亿美元,增长11.6%,其中云收入增长35%;

全球技术服务(GTS)收入63.4亿美元,增长0.4%,其中云收入下降1%;

系统收入17.2亿美元,下降7.3%,其中云收入下降16%;

全球金融营收2.42亿美元,下降8.6%;

Q2营收增长创下3年来最大涨幅,IBM这头大象要在云风口上跳舞?


从2016年单独发布云收入增长开始,外界对IBM的关注点基本都转移到云转型之上。主要是传统硬件相关的业务毛利率太低,缺乏想象空间。长期占据收入大头的云与认知软件业务Q2毛利率高达78.1%,带动整体毛利润达到90亿美元。

在业绩发布之前,2021年上半年,IBM股价已经跳涨17%,并在6月10日达到52周最高点152.84美元,回顾上一次闯过150美元大关,已经是2017年2月。

需要强调的是,IBM一季度的增长是偏低的,股价的增长和业绩情况没有紧密联系。因为IBM今年将完成剥离全球技术服务部门下收益很差的管理基础设施业务Kyndryl,它导致GTS部门的收入一直在下降。

Q2营收增长创下3年来最大涨幅,IBM这头大象要在云风口上跳舞?


但这样的股价增长很难持续。首先,外界几乎不清楚分拆完成后IBM或Kyndryl的财务状况会是什么样子,管理层也没有透露被剥离的业务部门在多大程度上影响了GTS内部的部门收入下降。另外后续增长也会面临一些不确定性太多。

上半年,分析师对IBM的每股收益增长一致预期基本没有变化,但Q2财报中,2.33美元的EPS还是高过了2.28美元的预期。

所以IBM真正的增长悬念,一定要靠确定、稳定的云业务揭开。

红帽领衔云业务增长,“暗中发育”的它增长仍逊于巨头

之所以说红帽为起点的IBM云业务是暗中发育,并非因为它不知名,而是云业务通过对各业务版图的赋能实现增长,更像“幕后英雄”。

云是长期的风口,IBM的动作虽然慢了点,但总算也是起飞了。

IBM的云业务以混合云为主,也就是公有云和私有云结合,实现资源整合管理、流程自动化等效果。CEO克里希纳在电话会议上披露,其混合云平台客户数量已经达到3200个,是收购红帽前的4倍。

收购红帽为IBM带来的收益是立竿见影的。

2020年,红帽的季度收入增长率高达17%,当年第二季度,IBM的云计算收入从48亿美元增长30%到63亿美元,其中9亿美元来自红帽。2021年的第二季度,红帽收入再次猛增20%,带动云业务总收入增长13%到70亿美元。

云的重要性还有另一层体现。今年7月2日,前红帽公司首席执行官、后任IBM总裁的吉姆-怀特赫斯特辞职,当天IBM股价大跌4.64%。投资者认为这个在红帽担任了12年CEO的核心人物是推动IBM云业务发展的灵魂角色之一。

在IBM的2020年Q1财报中,它透露其云计算收入同比增长21%。同期公司总收入只上升了1%。2020年全年,IBM的收入比2019年下降了5%,云计算收入在此期间却激增了19%。

综合来看,云业务不是IBM想不想发展的问题,而是如果不重点发展公司就要继续走“下坡路”。

不过,亚马逊的AWS、微软的Azure是横在全球所有想要在云业务上有所建树的公司前面的两座大山,尤其是混合云业务。IBM代表的硬件云曾经步步倒退,但CEO克里希纳表示微软和亚马逊都是合作伙伴,而不仅仅是的竞争对手,原因是IBM拥有“跨越多个公有云的信誉”。

Q2营收增长创下3年来最大涨幅,IBM这头大象要在云风口上跳舞?


据研机构Gartner认为,企业在公有云基础设施上大肆投资的时代已经过去,未来需要关注来自5G和人工智能等其他与云技术相关的边缘市场的增长,这正是IBM所坚持的。

克里希纳在财报电话会议上说,“我们需要时间才能充分认识这些变化带来的收益”。

最明显的例证就是,IBM正在进行对管理基础实施服务的分拆,和持续通过收购补足自己的业务短板。在近200亿美元的营收光环下,这些动作将促使IBM的未来布局浮出水面。

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