AI最赚钱的环节，藏在底层硬件里

有点数·数字经济工作室原创

作   者 | 有 叔

2026年的AI行业，终于撕下了“只讲故事、不赚利润”的最后一层面纱。

过去几年，大模型、AGI、通用智能的概念炒得沸沸扬扬，资本市场为之疯狂，可翻开财报，巨额研发投入、居高不下的算力成本、遥遥无期的商业化，让整个行业始终停留在“烧钱换预期”的阶段。

但今年年报与一季报潮彻底扭转了局面：AI算力已经从概念炒作，迈入真金白银的业绩兑现期，而全行业最赚钱的环节，既不是台前风光的大模型厂商，也不是五花八门的应用平台，而是藏在算力底层、支撑整个AI体系运转的上游硬件。

今天，我们就来讲讲，过去一年AI这门生意到底发生了什么。

全链条炸裂

从光模块、AI服务器、高速PCB，到企业级存储、芯片测试、液冷散热，算力硬件全链条正迎来集体爆发。这其中，光模块更是一马当先，成为AI算力时代当之无愧的“印钞机”。

这一轮AI硬件的崛起，不是个别公司的偶然突围，而是全产业链、全细分领域的同步高景气。不管是算力传输、算力计算，还是算力配套、芯片测试，几乎所有环节都交出了远超市场预期的成绩单，用实打实的利润证明：AI的钱，最终被底层硬件赚走了。

从上市公司的业绩数据来看更为直观。作为算力传输的核心，光模块赛道成为本轮业绩暴发的领头羊。全球光模块龙头中际旭创发布一季度业绩预告，净利润预计8.5亿—9亿元，同比暴涨245%—260%，800G高速光模块稳居全球市占率第一，1.6T高端产品实现批量交付，订单排产已经到2026年三季度，高端产品毛利率突破50%。

新易盛紧随其后，一季度净利润预增104%—142%，1.6T光模块毛利率高达47%，手握近300亿存量订单，周期覆盖至2027年底，海外收入占比85%，深度绑定全球云厂商大客户。此外，东山精密一季度净利润预计10亿—11.5亿元，同比大增119.36%—152.27%，光模块业务成功导入全球头部客户，成为公司利润增长的核心引擎。

存储与芯片测试环节更是迎来史诗级增长。香农芯创一季度预告净利润11.4亿—14.8亿元，同比增幅高达6714%—8747%，直接超过2025年全年利润，企业级存储在AI算力需求的推动下量价齐升，成为算力配套的最大赢家。德明利一季度预计盈利31.5亿—36.5亿元，成功由亏转盈，存储芯片涨价叠加战略储备，让公司盈利弹性拉满。探针卡龙头强一股份一季度净利润预计1.06亿—1.21亿元，同比增长654%—761%，AI芯片测试需求爆发，直接带动测试耗材与设备环节业绩井喷。

算力核心硬件同样全线飘红。海光信息一季度营收40.34亿元，同比增长68.06%，创下单季历史新高，AI服务器与算力芯片需求持续放量，国产算力替代加速落地。中科曙光一季度营收30.72亿元，同比增长18.80%，高端计算与智算中心业务稳步推进，成为国内算力基建的核心主力。除此之外，高速PCB、光器件、连接器等细分领域，头部企业普遍实现50%以上的利润增长，整个上游硬件链条呈现出满产满销、供不应求的高景气状态。

这一波集体爆发的核心逻辑，其实非常朴素：AI所有应用落地的前提，是先把算力基建铺到位。大模型训练、多模态交互、行业推理、智能体运行，每一个AI场景的实现，都离不开海量、高速、稳定的算力支撑。

全球云厂商疯狂扩建AI数据中心，国内智算中心密集落地，算力基建的第一步，就是配齐光模块、服务器、存储、散热、测试设备这些底层硬件。

它们是AI时代的“卖水人”“卖铲人”，不管未来哪一家大模型胜出，哪一类应用成为爆款，都绕不开这些刚需硬件，也是整个产业链里最早兑现业绩、最确定、最抗波动的环节。

AI算力真正的印钞机

在全线爆发的AI硬件赛道里，光模块的表现最为抢眼，在市场整体震荡的背景下，板块持续强势，龙头个股屡创新高，资金疯狂涌入，成为全市场最硬核的主线。很多投资者疑惑：一个通信零部件，凭什么成为AI算力行情的核心？凭什么能持续“印钞”？

逻辑其实很简单，答案一点就透：

一边是大模型厂商还在拼用户、拼流量、拼商业化，研发投入巨大、算力成本高企，盈利路径模糊不清；另一边是光模块企业订单接到手软、产品量价齐升、业绩翻倍增长、现金流异常扎实。一个还在烧钱圈地，一个已经稳定盈利，两者的差距一目了然。

光模块的核心地位，来自AI算力的底层刚需。AI服务器内部、数据中心之间，要实现海量数据的高速传输，必须依靠高速光模块。

简单来说，没有光模块，再强大的AI芯片、再先进的大模型，都只能是信息孤岛，无法完成数据交互与模型运行。

随着AI模型参数不断扩大、多模态交互全面普及，数据传输量呈指数级增长，对光模块的速率、数量、性能要求也水涨船高。从800G到1.6T，技术迭代持续加速，高端产品价格坚挺、毛利率居高不下，直接引爆了行业红利。

光模块的商业模式，更是完美契合了资本市场的偏好。

第一，需求刚性，AI算力每扩张一分，光模块需求就增加一分，属于必配基础设施，没有替代方案；第二，技术壁垒高，高速率光模块需要光芯片、封装工艺、算法设计、可靠性验证多重核心积累，中小厂商难以切入，头部企业优势稳固；第三，客户壁垒深，一旦进入全球云厂商供应链，订单具备规模化与持续性，客户不会轻易替换；第四，量价齐升，高端产品迭代带动单价上涨，规模效应降低生产成本，毛利率持续走高。

资金的态度永远最诚实。大量资金从其他科技板块撤出，持续流入光模块赛道，机构与北向资金同步加仓龙头，市场形成极强的共识。背后的逻辑很简单：在整个AI产业链里，光模块是业绩兑现最早、确定性最强、现金流最好、壁垒最深的环节之一。相比大模型商业化的高度不确定性，光模块的收益更可预期、更稳健、更持续，是AI行情里的“核心资产”。

很多投资者总想着押中下一个超级大模型，却忽略了淘金热里最朴素的道理：最稳赚的从来不是赌运气的淘金者，而是卖铲子、卖水的人。光模块，就是AI算力时代最硬核的“卖水人”，不管未来行业格局如何变化，它都能持续分享AI增长的红利。

AI赛道的高景气到顶了吗？

随着AI硬件业绩集体爆发以及相关公司股价率攀新高，很多投资者都会疑惑：AI赛道的高景气，是不是已经到顶了？

从主流券商的研报研判来看，AI高景气远未到顶，反而还处在长期增长的黄金阶段。

券商普遍认为，AI算力的需求不是短期脉冲，而是长期刚需。目前全球云厂商还在疯狂扩建AI数据中心，国内智算中心也在密集落地，算力基建的缺口依然很大。

就核心的光模块赛道来说，华泰证券预测，今年全球光模块市场增速能维持在60%左右。而且技术迭代还在加速，1.6T光模块刚进入量产，3.2T产品已在准备，预计2027到2028年开始验证，未来量价齐升的趋势不会变。

东吴证券则指出，2026年AI算力产业链还会迎来多重机遇。云端算力方面，国产GPU进入业绩兑现期，国产算力替代会持续加速；端侧AI也开始接力，眼镜、汽车、机器人等场景会加速落地，带动新的需求爆发。

除了光模块，券商还看好多个细分领域。比如AI存储，随着端侧AI放量，高带宽内存今年会迎来放量元年，成为新的增长亮点；还有PCB、光铜互联、服务器电源等环节，都会跟着算力需求持续受益。

当然，券商也提醒，短期可能会有波动，比如估值回调、技术路线博弈等。但长期来看，AI产业的成长空间还很大。

简单来说，AI现在只是完成了从“炒概念”到“赚真金”的第一步，未来随着算力需求持续释放、技术不断迭代，整个赛道的高景气还会持续，核心硬件的机会依然明确。

THE END

  作者：有叔  运营：风轻言重 

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       原文标题 : 业绩炸裂！AI赛道真正的“印钞机”揭晓！|有观察