8月4日,深圳嘉立创科技集团股份有限公司在深交所主板挂牌。发行价84.46元,盘中市值一度冲破1300亿元。

招股书显示,嘉立创2025年净利润13.06亿元,主营业务收入仍是造电路板。一家“造板子”的企业,首日对应的动态市盈率接近100倍——而传统PCB制造龙头的估值常年停留在20倍到30倍区间。
显然,市场没有把它当作一家工厂来定价。
嘉立创最早从PCB打样起家,但真正的入口在更上游。自研工业软件“嘉立创EDA”永久免费,截至2025年末全球累计注册用户突破658万,累计设计硬件项目超过5200万个;立创商城一片起订、明码实价。
它把设计这个动作做成免费入口,把工程师留在自己的系统里。传统PCB厂等的是产品定型后的量产大单,赚规模;嘉立创抢的是产品还在改版、验证阶段的小单,赚“绕不开”。前者可以被替换,后者很难。
招股书里有一组被忽视的数字,2025年平台平均订单金额约500元,全年处理订单超2100万笔,线上交易占比超过90%,可日均处理两万多份不同规格的PCB订单。
支撑这套长尾生意的,是自研的智能拼板算法——把尺寸、工艺、交期各异的零散订单重组为同一生产面板。这是一种反向规模效应:订单越碎,算法聚合的价值越高。传统工厂的护城河是设备,嘉立创的护城河,是把长尾需求变成标准产能的算法与数据。
CAM系统日均处理数万项工程文件,制造过程沉淀的数据反过来训练AI审核、优化设计规则。每一笔看似“赔本”的打样,都在为整个系统注入活力。越用越准,越准越粘。这是它的软件免费却难以被复制的根本原因。
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