中际旭创17亿元，砸出20cm涨停！

2026-08-17 10:37

8月14日早盘，中石科技一字涨停。封单34万手，成交额超两亿，总市值站上200亿。

消息面上，8月13日晚，光模块龙头中际旭创公告，拟以17.47亿元现金，协议受让中石科技10.47%的股份，转让价55.70元/股。卖家是公司实控人家族，吴晓宁、叶露夫妇，以及他们的儿子吴憾。三人合计持股41.90%，交易后降至31.42%。

价格是这笔交易最耐看的地方。前一天中石科技刚涨了8.23%，收在56.13元。55.70元的转让价，只比收盘价低0.77%，中际旭创基本上贴着市价拿货。

中际旭创给出的买入理由是光模块越来越快，也越来越烫。

公告指出，随着800G、1.6T等高端光模块产品持续放量，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量，预计将与公司业务产生较强协同效应。

光模块从400G卷到800G，再卷到1.6T，速率翻倍，发热也跟着翻倍。一只1.6T光模块的功耗超过30瓦，几十万只塞进一个数据中心，传统散热根本压不住。因此，导热界面材料、均热板、液冷，从可选变成了必选。

中石科技恰好是这个行当的老手，，它的主业是做导热材料。根据财报数据，2025年营收18.35亿元，同比增长17.1%，归母净利润3.39亿元，增长68.1%，扣非增幅更高95.3%。

主营业务收入里97.61%来自导热材料，一半以上卖到海外。产品从高导热石墨、导热界面材料，一路延伸到热管、VC均热板、液冷模组，从卖单一材料，做成了综合热管理方案。

这家公司最早的客户是手机厂。北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、华为、荣耀、大疆，前五大客户占收入73.5%。过去十几年，它解决的是手机、笔电、平板发热的问题，苹果、三星的高端机型里，大概率贴着它的石墨膜。

现在，这套本事搬到了AI上。

今年5月的调研纪要里，中石科技说，针对光通信行业推出了VC模组散热方案，散热性能和价值量同步提升，已经通过国内外头部客户认证，批量供货，客户覆盖度和交付规模还在往上走。

其中，液冷板块被列为重点布局的新业务，公司收购中石讯冷51%股权，补上冷板和液冷模组的制造能力，以Tier 2身份切入AI服务器液冷供应链。

这笔交易也释放了一个重要的产业信号，AI的散热焦虑，已经从服务器传导到了光模块。

过去几年，大家的目光都盯着算力芯片。英伟达从A100换到H100，再到GB200，单机柜功率从几千瓦冲到几十千瓦，液冷从可选项变成必选项。光模块这个环节的功耗，很长一段时间没人当回事。

速率卷起来之后就不一样了。1.6T光模块的发热量摆上台面，散热成了决定产品功耗、性能和订单的关键环节。谁手里有方案，谁就能多拿份额。中石科技的VC模组正好卡在这个位置，跟光模块的技术迭代一起升级。

这时候，中际旭创选择用17亿现金，把一家散热供应商变成股东级盟友，而不是维持简单的买卖关系。股权绑定，是供应链关系里最硬的一种锁法。光模块巨头开始意识到，散热不再是供应链上可以随便替换的产品。

对吴晓宁一家来说，这笔交易是另一笔账。

中石科技2017年底上市，发行价8元，如今67.36元，八年翻了八倍多。实控人家族出让10.47%股份，一次性落袋17.47亿元，同时保留31.42%的控股地位。套现和引入战投，一步到位。

对中石科技而言，股东名单里多了全球光模块龙头，等于拿到一张通往AI算力产业链核心圈的门票；对中际旭创而言，用一个晚上的决策，锁定了高速光模块散热的关键供应能力。这笔交易可谓是双赢。

从手机散热做到AI散热，中石科技用了二十多年。从买材料到买股权，中际旭创只用了一个晚上。

AI这轮浪潮里，算力是明线，散热是暗线。明线涨得喧嚣，暗线正在悄悄重划产业链的版图。当光模块龙头愿意为一家散热公司掏出17亿现金，散热这门生意又被重新拔高了。

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