引言

2016年，一个英特尔中国研究院院长、一个谷歌Glass核心成员、一个北理工无人驾驶冠军团队负责人，在地下停车场画了张草图，决定创业。

没人想到，十年后，这家公司会成为“全场景L4级自动驾驶第一股”。

今天，驭势科技正式在港交所启动招股，股票代码01511.HK，发售价60.30港元，5月20日挂牌。

无人车来也（公众号：无人车来也）和大伙儿聊聊，一家做“封闭场景”自动驾驶的公司，凭什么让国家级新区、互联网巨头、专业资本三方同时下注，登顶全球顶峰？

(参考阅读请点击：《自动驾驶巴士：文远知行、佑驾创新已上市，蘑菇车联、驭势科技、轻舟智行谁是第三股？（附投票）》）

图源：香港财华社

一、驭势科技是谁？三个“反共识”决定，走出十年孤独路

驭势科技创始人吴甘沙，履历很好看。2000年复旦硕士毕业加入英特尔，2014年成为英特尔中国研究院首位非美籍华人院长。

但他做了一个让所有人看不懂的决定：2016年，46岁，辞掉院长，出来创业。

创业后，他又做了三个“反共识”的决定，每一个都让同行觉得他疯了。

第一，不做乘用车智驾。 

2016年，国内自动驾驶创业公司几乎都在做乘用车——最性感、天花板最高的赛道。

驭势科技偏偏去做机场、厂区里的“苦活儿”。

第二，不做“场景垂直”。 

行业主流是选择一个场景做深——矿区、港口、末端配送各玩各的。

驭势科技从一开始就搭建“全场景通用”的技术栈，要让一套AI算法适配所有车型、所有场景。

图源：南方财经网

第三，不造整车。 

2018年，在行业纷纷“软硬一体”造车时，驭势科技主动放弃整车制造计划，专注做“AI司机”技术输出。

这三个决定，在过去十年里被质疑过无数次。但今天回头看，每一个都成了它的护城河。

二、从香港机场起步，十年磨成“封闭场景之王”

驭势科技的第一个转折点，是2018年的香港国际机场。

那是全球最繁忙的货运机场之一，对技术可靠性的要求苛刻得令人发指。

驭势科技从零开始，部署无人电动牵引车、无人接驳车、无人巡逻车，实现无人行李及货物牵引。

这一干就是8年。

截至今天，驭势科技已与全球20个机场展开合作，包括17个中国机场和3个海外机场。

2025年，它拿下了乌鲁木齐天山机场65辆无人牵引车订单——弗若斯特沙利文说，这是全球航空业最大的单笔自动驾驶车辆订单。

（参考阅读请点击：《驭势科技乌鲁木齐机场项目：-25℃极寒下的自动驾驶规模化实践，中国无人驾驶的实战里程碑》）

 图源：高工智能

厂区场景同样硬核。在汽车制造、化工、光伏等行业的工厂里，驭势科技的无人牵引车已在室内外无缝运行——室内无需GPS，靠场景记忆就能精准导航。

一个大客户是东风汽车，双方共建的研发中心已推进到第4年。

数据最能说明问题：截至2025年底，驭势科技已服务249名客户，包括35家世界500强企业，累计无人驾驶里程约920万公里。

弗若斯特沙利文报告给出了两个碾压式的数字：

2025年按收益计，驭势科技在大中华区机场场景商用L4级自动驾驶解决方案市场中份额高达90.5%，厂区场景市场份额31.7%，均为第一。

三、技术特色：一套“AI司机引擎”，打穿所有场景

驭势科技最核心的竞争力，是一套叫U-Drive®的通用智能驾驶技术栈。

这套系统的逻辑很简单：所有场景——机场、厂区、港口、城市道路——共享同一套感知、决策、控制的底层算法。

不同场景只需要在策略交互界面做差异化配置，即可快速复制。

这意味着什么？每新增一个客户，都在为算法模型增加一条高质量的真实训练数据链路。

新场景学到的东西回馈旧场景，旧场景积累的经验加速新场景落地。这是一个自我放大的“数据飞轮”。

图源：驭势科技UISEE知乎号

技术上，驭势科技还做了两件硬核的事：

一是推出UC4600全国产域控，采用全国产化芯片方案，防水等级IP67，可在雨天、潮湿厂区稳定运行；

二是2025年10月发布的第五代无人牵引车T30，续航提升30%、算力更强，还能与自动充电桩“丝滑对接”，实现从运输到补能的全流程无人化。

四、营收增长、仍在亏损、现金吃紧

招股书显示，2023年至2025年，驭势科技营收从1.61亿元增至3.28亿元，年复合增长率可观。

但净亏损也维持在2.3亿元左右，三年累计亏损超6.55亿元。

亏损的主因是研发投入。2025年研发支出超2.3亿元，占营收71.2%。这是一家技术公司的“标准配置”——先投入、后产出。

更值得关注的是现金流。

截至2025年末，现金及等价物约1.13亿元，而同期经营现金净流出1.74亿元。

如果不上市融资，账上的钱撑不了多久。这也是为什么IPO募资的7.95亿港元中，46.7%用于研发、33.5%用于拓展业务。

图源：驭势科技UISEE公司招股书

另一个隐忧是客户留存率。

2023年至2025年，关键客户平均留存率从75%降至66.7%。

好在头部客户依赖度在下降——五大客户收入占比从66%降至37.8%，说明业务在多元化。

五、自动驾驶“下半场”的范式验证

驭势科技的上市，不只是它自己的里程碑。

过去几年，自动驾驶公司扎堆IPO，但大多集中在Robotaxi赛道——面对开放道路，商业化路径更长，亏损更剧烈。

驭势科技走了一条完全不同的路：先做封闭场景，先把商业闭环跑通，再用现金流反哺技术，再向外拓展。

图源：水丿恨糖真17百家号

这个逻辑，在基石投资者阵容里得到了完美验证。

雄安自动驾驶有限公司出资约2.24亿港元，是最大基石投资者。其背后是河北雄安新区管委会——国家级“车路云一体化”示范区。雄安用真金白银把驭势科技拉进自己的生态圈，意味着未来雄安自动驾驶基础设施订单的优先权，大概率握在驭势科技手里。

58同城全资子公司CYGG以约782万港元跟投。产业资本的逻辑很简单：58同城旗下的招聘、房产、汽车、本地生活服务，与无人配送场景存在大量协同可能。

洪泰证券旗下Starwin International以约2970万港元参与。专业资管机构的入局，为这轮基石阵容提供了“定价锚”。

这个阵容，堪称“国家级战略背书+产业资本验证+专业机构定价”的三位一体。

六、给行业带来什么启示？

驭势科技的IPO，回答了行业一个核心问题：自动驾驶公司，到底能不能靠“非开放道路”赚钱？

答案是：不仅能，而且可以先赚钱。

机场场景90.5%的市占率意味着，任何想用无人车改造机场物流的企业，几乎绕不开驭势科技。厂区场景31.7%的市占率也说明，它在工厂物流领域已经建立了实质性壁垒。

驭势科技预计在未来3年内实现盈亏平衡。如果这个预测成真，它将成为L4级自动驾驶领域少数几个靠自己造血活下来的公司。

图源：科技日报

当然，挑战也很现实。

第一，封闭场景的市场天花板有限。机场就那么多，厂区就那么多，大客户在议价上处于强势地位。要持续增长，必须向开放场景拓展。

第二，竞争正在加剧。矿区有希迪智驾，港口有西井科技，城配有九识智能——大家都在各自的细分场景里筑墙。

第三，现金流压力仍在。IPO募资7.95亿港元能解燃眉之急，但按目前的烧钱速度，这笔钱能撑多久，需要持续跟踪。

总之，无人车来也（公众号：无人车来也）认为：

从十年前地下车库的一张草图，到今天港交所招股书上的“全场景L4级自动驾驶第一股”，驭势科技这十年其实就是中国硬科技创业的一个缩影。

不管上市之后股价怎么走，驭势科技这次登陆港股，都已经给整个智驾行业提供了一个全新的样本：坚持通用技术路线，也能穿越周期，也能走到阳光下。

至于能不能顶住破发压力，能不能给投资者带来回报，时间会给我们答案。

亲！你说呢？

参考文献：独角兽早知道 、元大证券、高工智能、科技日报、水丿恨糖真17百家号、驭势科技UISEE公司招股书、驭势科技UISEE知乎号等媒体报道

#无人车来也  #无人驾驶  #自动驾驶  #无人车 

       原文标题 : 雄安+58同城联手押注，“全场景L4自动驾驶第一股”驭势科技今天招股！市占率90.5%的隐形冠军，凭什么穿越十年周期？