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“风口之王”亿纬锂能频频站上风口,这位热点狂魔,未来还有动能吗?

2020-12-28 15:49
锦缎
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本文基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

“站在风口上,猪也能飞起来。”

A股的风口之王——亿纬锂能(SZ:300014),频频站上风口,转眼已飞到接近1500亿市值。从电子烟到TWS耳机、ETC,背后似有神来之手在背后操盘。

多面开花的亿纬锂能是运气爆棚还是厚积薄发,破值得一探究竟。而站在千亿的起点,我们更想问的是:这位热点狂魔,未来还有动能吗?

01

热点狂魔

成立于2001年的亿纬锂能,以锂原电池起家,至2019年其锂原电池国内市场市占率达60%,妥妥的国内一哥,在全世界也能排名前三。

其主要锂原电池产品是锂亚电池、锂锰电池和SPC电容器等,应用场景非常广泛。随后向消费锂电和动力电池领域拓展,目前在圆柱、方形、软包都有布局,可以算得上电池界的“百货公司”。

图1:锂原电池应用场景,资料来源:招股说明书

让人眼花缭乱的产品线不足为奇,奇就奇在亿纬锂能是个真正的“热点狂魔”。

风口1:手握金豆,钱景无忧

自2016年苹果手机取消耳机孔,并发布首代AirPods以来,TWS耳机的热度一直在提升,销售爆发于2019年,仅上半年TWS耳机的全球出货量就几乎与2018年全年出货量(4600万台)持平,2019年全年出货共1.29亿台,同比增长179%。面对如此井喷式增长,配套于TWS耳机的豆式电池一度供不应求。

造成供求紧张的另一层逻辑是,豆式电池专利壁垒高。头部企业Varta通过一系列专利封锁占据高端市场,主要配套苹果、三星、BOSE等高端品牌;中低端品牌主要被紫建占据,配套华为、小米等品牌。能突破其专利封锁的电池厂家非常有限,亿纬锂能是其中之一。

2019年9月,亿纬锂能的新品金豆电池横空出世,各项参数比肩德国VARTA的CP1254 A3号电池,甚至在快充、循环寿命等方面略胜一筹。凭借其优异性能,金豆电池成功出线,顺利切入三星供应链。

不过目前TWS耳机的市场格局还是苹果一家独大,占据最大市场份额,三星的市场份额还不到10%。好在安卓系已开始上量,就像当初iPhone推开了智能手机的大门之后,安卓系随之崛起一样。毕竟安卓手机用户数量庞大,伴随蓝牙、芯片、传感器等技术的成熟,以及在线办公和在线学习需求逐日旺盛,安卓TWS耳机的市场份额稳步提升。

图2:全球苹果与安卓TWS耳机市场份额的变化(按销量计),资料来源:Counterpoint

根据Counterpoint预测,TWS耳机在2020年全球出货量将达到2亿套,差不多是翻倍的需求,以VARTA目前的产能远无法满足,来得早不如来得巧,金豆电池即将在TWS耳机领域大展拳脚。

图3:全球TWS年度出货量,资料来源:Counterpoint,天风证券研究所

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