受此消息驱动，京西国际5月11日复牌后股价一度大涨超83%。

而这一幕，在一年多以前似曾相识——2025年，立讯精密刚刚完成对德国百年汽车线束巨头莱尼集团（Leoni）的交割整合。

此次在披露出对汽车资产业产的又一重磅收购，这家长期被贴上“苹果代工厂”标签的精密制造龙头，近些年对汽车电子制造大动作不断，似乎在为成为全球汽车电子Tier1开始广泛布局。

收购架构

根据京西国际5月10日公告，2026年3月31日，卖方、担保人、立讯精密与京西智行集团订立买卖协议，立讯精密有条件同意收购京西智行集团的全部股权。

截至公告日，京西智行集团持有京西智行（北京）汽车电子科技有限公司超过50%的已发行具表决权股份，后者通过全资附属公司合计持有京西国际约7.69亿股，占已发行股份总数约59.50%。

这意味着，如果交易顺利落地，立讯精密将通过控股京西智行集团，间接持有京西国际约59.50%的股份，成为这一港股汽车零部件平台的最终控股股东。

立讯精密已向香港证监会申请豁免全面收购要约义务，执行人员已表示有意授出此项确认。

为什么是京西？

此次立讯交易标的的质地也至关重要。

京西智行的前身是德尔福（Delphi）底盘系统业务，2009年由京西重工整体收购，承袭了德尔福在底盘领域的百年技术积淀。

公司是全球少数同时具备磁流变悬架系统研发与规模化量产能力的企业之一，拥有140余项磁流变悬架全球专利，产品覆盖MagneRide磁流变悬架、空气悬架、全主动悬架及被动减震器等全产品线；在制动领域，产品已延伸至ESC、线控制动等方案。

注：磁流变悬架系统，一种利用特殊“智能液体”实现悬架软硬瞬时调节的技术。这种液体在磁场作用下，可在毫秒内从液态变为半固态，从而改变减震器的阻尼力。好处是：过弯时变硬支撑车身、颠簸时变软吸收震动，兼顾操控与舒适。目前全球仅少数供应商具备量产能力，常用于保时捷、法拉利等高端车型。

在客户层面，京西智行覆盖了兰博基尼、法拉利、保时捷、奔驰、宝马、比亚迪、蔚来、小鹏等全球50余家品牌。其在全球设有7座生产基地、1个研发中心、2处专业测试场，2025年全球年销售额接近80亿元人民币。

把这张拼图，结合一年前的收购，其重要之处就清晰了——线束领域的莱尼解决了汽车的“血管和神经”，而智能底盘的京西，则可为立讯切入汽车“骨骼和四肢”做准备。

收购莱尼后，汽车增速超预期

而选择加码汽车电子，也是源于其此前收购莱尼后的“正向”数据反馈。

2025年，立讯精密实现营收3323.44亿元，归母净利润166亿元，均创历史新高。其中，汽车电子业务收入392.55亿元，同比大增185.34%，营收占比从上年的5.12%跃升至11.81%。

2025年莱尼交割完成后，立讯精密的海外制造版图已覆盖东南亚、欧洲、北非及美洲，全球产能基地超过百处。

在此前调研中，立讯精密也表示，莱尼整合已完成且非常顺利，业务成长达成预期，进入2026年后，立讯精密又于4月将莱尼持股从50.1%提升至74.9%，实现绝对控股。

而在今年5月6日投资者关系活动中，其也表示整合莱尼后对公司汽车电子业务扩展已超预期，并看好其未来发展。

2026年一季度，在汽车业务的助力下，立讯精密延续了去年的高增长节奏和盈利结构：实现营收838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.6亿元，同比增长20.24%。

与此同时，立讯精密在汽车领域的布局远不止并购一条路。

在全场景汽车电子业务中，其已构筑起六大产品线，包括汽车整车线束、高低压及高速连接器、智能座舱与ADAS等核心产品，都已在多品牌客户端实现全面导入，也正加速孵化智能底盘域控制器、后轮转向控制单元等核心部件，推进其量产应用。

近两年来在汽车领域的产能建设也在加速落地。

 像此前3月份在苏州相城，总投资120亿元、占地410亩的“超级工厂”三期已投产，主攻电驱总成等核心部件，全面达产后年产值预计超300亿元；

在安徽宣城，自2017年落户以来已实现“八连投”，累计投资近百亿元，四期年产1000万套新能源智能网联汽车产品项目，也计划在本月竣工投产；

在湖北麻城，“四年签三期”并在今年三月谋划四期建设，全面投产后可年产新能源汽车线束100万套，产值突破50亿元，成全国最大的汽车线束生产基地；

在广东汕头，全球电子信息产业中心项目一期2025年底完工，据悉其二期也正洽谈引入奇瑞新能源汽车生产线。

结语：昔日”果链龙头“，为何要做“车链巨擘”

立讯精密为何频频加码汽车电子？

不知道你是否有此感触，从消费者层次而言，近些年大众对手机等消费电子产品的期待和热情，远不及汽车，早些年数码圈的舆论和激情讨论，已被车圈所逐渐继承。

这并非主观个人感受，据IDC数据，2025年全球智能手机出货量为12.6亿部，同比仅增长1.9%，市场已进入“个位数微增”的成熟平台期。

中国市场表现更为冷淡，中国信通院数据显示，2025年全年国内手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%，其中智能手机出货量2.85亿部，同比下降3.3%。

进入2026年，形势有可能进一步恶化——IDC最新预测指出，受存储芯片供应短缺冲击，2026年全球智能手机出货量预计大幅下滑至约11亿部，同比萎缩近13%，被IDC定位为“前所未有的危机”。

虽AI耳机和可穿戴设备等，在边缘AI的助力下，被认为是继手机后的下一代消费电子流量入口，但立讯本身觉得其市场尚未到千万级，增量有限。

消费电子市场增长困境已现，反观汽车电子市场，则完全是另一番景象。

据Mordor Intelligence研究，2025年全球汽车电子市场规模达到3034.1亿美元，预计到2030年将攀升至4355.8亿美元，年复合增长率达7.75%。

在中国，这一增势更为显著。据尚普咨询统计，2020年至2024年我国汽车电子市场规模从0.8万亿元攀升至1.2万亿元，复合年均增长率达10.67%，预计2025年乘用车汽车电子成本占整车成本的比例将高达60%。

而随着智能化、电动化、网联化三重浪潮叠加，使汽车电子在整车成本中的占比已从2010年的20%持续升至2025年的45%以上，这一比例还在加剧。

从整车市场来看，中汽协数据显示，2025年我国新能源汽车产销量分别达1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新车销量渗透率已达47.9%。

新能源乘用车渗透率更在2025年11月首次突破60%，中国汽车市场快速步入以新能源为主导的新阶段。

一个是年增速徘徊在个位数、甚至面临两位数下滑的存量市场；一个是年复合增长率近8%、单车电子含量持续攀升的增量赛道。

立讯作为代工龙头，虽坐拥全球顶级的整机制造供应链，但立讯精密并不想随意跨界，此次对汽车电子战略方向的选择，恰恰就是对“水流方向”的新判断，也成为其摆脱业务增长困境的重要策略。

继莱尼打通线束与电缆后，此次对京西的收购一旦落地，立讯精密将可拿到悬架和制动两大底盘核心领域的入场券，加码押注汽车智能化的下一个十年。

如果后续能将这些技术资产真正盘活，在全球汽车智能化的浪潮中，立讯精密将从在“果链龙头”之下，再贴一个“车链巨擘”的标签，也许能在汽车领域复现其在消费电子那种难以替代的生态位。