2026 财年第四财季 Wolfspeed的财报（截止6月28日），本季度：

◎ 营收1.496亿美元，上年同期为1.970亿美元，同比下降24%

◎ GAAP毛亏损3680万美元，毛利率为负25%，上年同期为负13%；

◎ 非GAAP毛利率为负20%。GAAP净亏损1.454亿美元，上年同期净亏损6.693亿美元；

◎ 非GAAP净亏损1.169亿美元。

净亏损大幅收窄，但去年同期包含商誉减值、重组、债务融资成本和停产等大额项目，本季也处在重组后的新会计基础上。

备注：在2025年进入Chapter 11破产重组，并于2025年9月29日完成重组，采用fresh-start accounting。此后财务报表将重组前时期称为Predecessor，重组后称为Successor，资产、负债、股本、折旧和部分成本基础都被重新计量。

◎ 调整后EBITDA亏损6240万美元，比上年同期亏损4070万美元更差；

◎ 经营现金流流出5410万美元，自由现金流流出6090万美元。

自由现金流相比去年同期大幅改善，是因为资本开支从重资产扩张期明显收缩，本季净设备支出只有约500万美元，主营业务并未开始自行造血。

Wolfspeed 不再像过去那样猛烈烧钱扩厂，现有业务却仍要消耗现金。

Wolfspeed的问题集中在产能利用率。

它前几年押注电动车渗透和SiC需求，建设了Mohawk Valley 200mm器件厂和Siler City材料产能。汽车需求放缓后，新增产能没有足够订单消化，折旧、人员、能源和维护成本仍要发生，毛利率便被偏低的利用率压到负数。

重资产制造最怕厂房已经投产、固定成本开始计提，产线上却没有足够晶圆。毛利率留在负数时，扩大销售未必改善现金流，甚至可能卖得越多、绝对毛亏越大。

产品结构上，本季功率器件收入约1.06亿美元，材料业务约4300万美元。

200mm器件产能正在承担主力生产，公司此前已关闭Durham的150mm器件生产，Durham更多聚焦材料。

公司还展示了300mm单晶SiC晶圆，但300mm属于更长期的技术与成本选项，不能与当前200mm器件爬坡混为一谈。

眼下先要把200mm良率和利用率提上去，让已经投入的资产产生正毛利。下一代晶圆尺寸还排在后面。

汽车仍是需求缺口的来源。

SiC在电动车主驱逆变器、车载充电和高压电源中价值明确，但整车厂推迟车型、放缓纯电投资或采用成本更低的方案，都会传导到Wolfspeed。

与安森美、意法半导体等综合型功率厂商相比，Wolfspeed更集中于SiC材料和器件，景气上行时弹性大，需求不足时也更难用其他产品线平滑周期。

AI数据中心成了新增订单来源，相关收入在2026财年同比增加一倍以上，第四财季环比增加约20%。

SiC可以用于高压转换、功率因数校正、不间断电源和数据中心配电等环节，算力密度上升会增加用量。

不过，管理层仍把这项业务称为规模适中、正在增长的机会，也没有披露足以替代汽车业务的绝对收入。

只给百分比、不给基数，解读时要留一分谨慎：小业务翻倍，未必能填上汽车收入下降造成的缺口。

资产负债表经过重组后明显改善, 股东权益从此前的负数转为正值，利息支出也较上年同期下降，但本季净利息支出仍约3000万美元。

对于一家季度收入不足1.5亿美元、毛利为负、调整后EBITDA亏损超过6000万美元的公司，这仍是沉重负担。

破产重组解决的是旧债压顶和资本结构失衡，未自动解决产品成本、产能利用率和订单不足。

小结

Wolfspeed 净亏损同比收窄，更多反映大额减值和重组项目退潮，离反转确认还有距离。AI可以成为第二增长点，目前却接不了汽车的班。这家公司仍在和成本、债务及时间赛跑。

       原文标题 : Wolfspeed26年四财季：破产重组后营收还在降，AI填不上汽车的产能缺口