民营医院近年来快速发展，对于增加医疗资源供给、提高就医便利性、解决就医难的问题，起到了一定的积极作用。

因此更多资本对医疗领域投资的热情持续高涨，一些民营机构也成为了资本市场的“当红炸仔鸡”。

现阶段，社会办医疗机构数量已超过公立医疗机构，“但社会资本整体的医疗服务量占比只有20％左右”

社会办医本身依然面临诸多问题。诸如社会办医机构数量庞大，管理难度高，部分民营医院的盈利模式很脏，靠层层设套，环环欺诈，欺骗消费者把医院变成印钞机。

如2016年发生的“魏则西事件”，2018年“沈阳民营医院骗保事件”等，都揭露了部分民营医院为求获利不择手段的丑恶嘴脸。

这是一部分不良民营医院为求自身盈利不负后果，但更多的社会资本投资医疗产业，是为了更好的为社会和公立医疗体系作补充，寻求良性发展机会。

现阶段，医疗投资伴随国家政策的倾向。家除了全面开放民营资本对医疗领域的投资，也放宽了医生的自由执业，并且在分级诊疗和医联体的驱动下，民营医院也开始受到重视，患者资源也不断增加，整体医疗市场相对乐观。

但社会办医的长期战略应该是从为用户提供更高的医疗服务价值，创新服务领域，而不是复制传统医疗服务的发展路径，但现如今，整体社会办医的服务质量普遍还处在比较粗放式管理与发展的阶段。

在这之间，医疗服务的核心是医生，围绕治疗端来完成医疗产业链，患者在医院里的接受的诊断、治疗服务，相关利益方获取的价值及产生的关联。

而制药商、医院、患者、医疗保险、医疗设备是主要参与方，而医院拥有设备、医生资源以及所产生的数据，处于绝对的价值制高点。

随着社会资本向医疗服务领域大批流向，医疗服务也在为全产业链补充新的内容，从前端健康管理与后端康复养老领域拓展。

随着大众对健康的认识，原本就供给不足的市场的缺口就是更多资本布局的“矛头所向”，提供更加完善的健康管理服务方案，相比较医疗服务的风险更低，自然成为了更多资本方关注的热门赛道。

有行业投资人曾表示：“目前中国的医疗服务投资行业的整体规模进一步加大，并且单体投资价值也在提升，这之间与养老和妇儿的相关领域投资也是医疗投资机构加大力度的阵地。

另一点，公立医院改制也成为社会资本看中的领域，会伴随政策的延伸和拓展孕育更多的机会。”

医疗投资是一个重资产、高投入、慢回报的行业，需要实体医院建立全国性的产业链和网络，才能够实现规模效应，降低成本，提升利润。更多的时候要看到社会办医市场的必要性和需求。

中信产业基金投资副总裁曹霞曾公开表示：“医疗服务投资可以总结为好看不好做，我们在做一家医院并购的时候，对于标的价值的判断还是比较简单，更多关注自身盈利状况以及未来增长趋势，不像创新药有的时候有很大的风险。”

做医疗投资判断是比较简单的，医疗机构的属地化严重，综合医院的规模、学科、专家团队、地理位置、人口、经济就能为资本方提供很好的判断。

曹霞强调，医疗投资的难度更高的地方，有两个特点，首先拿下标的不容易，医疗行业不是市场化的服务，整个市场可选择的标的非常少，只要市场上有一家好的医院放出来投资人一定是排队过去路演。其次医院投后管理难做，集体的管理能力和整合难度是非常大的。

其表示更看好是专科连锁，对于更加市场化程度开放的领域，比如口腔、眼科、医美领域，目前竞争激烈，市场化程度也更高，对于跨界做医疗投资的机构更有利于进入。

其中非公医疗还面临一个更大的挑战就是支付问题，也正是因为这个问题，大多数人在选择就医时，更多倾向医保能够覆盖的机构，那么第三方商保也成为了非公医疗更加注重的必经之路。

引入商业保险，从技术层面来说，当下有些技术手段已经开始成熟，比如对大数据的分析和运用、智能识别技术等，可以提高核保、资金合理化利用的手段。

另外，从医疗供给侧来说，保险公司利用他们在数据上尤其是病人大数据分析方面，也可以给医院提供很多提升自身效率的管控手段和建议，帮助医保和医院提升各自的运营效率。

而从保险自身来说，中国目前保险金融属性非常强，但和医疗相关的健康险的产品研发、服务和后续保障距离世界先进水平差距很大，意味着未来发展空间巨大，商保的完善与医疗服务系统的完善，才能够为非公医疗领域更好的适应商业化发展。

多肽链 丛名龙丨多肽学社宣