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强大基石股东阵营引人注目,兆科眼科质地到底如何?

分拆子公司上市显然已是司空见惯,越来越多的上市公司喜欢这一资本举动。就医药企业来说,前有泰格医药(03347)分拆方达控股(01521),后有微创医疗(00853)分拆微创心通,而今李氏大药厂(00950)也欲将子公司兆科眼科分拆上市。

智通财经APP获悉,李氏大药厂旗下的兆科眼科于12月18日正式向港交所递交招股说明书,拟主板挂牌上市,高盛与杰弗瑞担任联席保荐人。

据招股书显示,在上市前,兆科眼科进行了2轮融资,募集金额合计1.95亿美元,B轮融资结束后,公司估值预计达到4.7亿美元。除此之外,高瓴、TPG、正心谷资本、奥博资本、爱尔眼科以及方源资本均为公司的基石股东。

强大的基石股东阵营也让兆科眼科更加引人注目,那么兆科眼科质地到底如何呢?

为上市年内引进多款产品

智通财经APP获悉,兆科眼科为一家眼科制药公司,致力于疗法的发现、开发及商业化。目前公司已建立起包含23种候选药物的眼科药物管线,包括11种创新药物和12种仿制药,涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科疾病及症状。

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从表面上看,公司产品众多,但到目前为止公司并没有商业化收入,2018年、2019年以及2020年9月,公司分别亏损3688.1万元人民币(单位下同)、1.22亿元以及5.75亿元。

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除了尚未有商业化收入以外,公司很多产品也经不起深究。创新药方面多为引进产品,自研创新药虽然有三款,但是有两款都还在临床前。引进的产品中,有4款还是今年才引进的。

创新药方面,目前在研的11款创新药中,仅三款是兆科眼科自研产品:环孢素A眼凝胶、环孢素A/瑞巴派特眼凝胶以及ZK002,其他均为引进产品。而且在自研的三款产品中,仅环孢素A眼凝胶处于三期临床,预计2022年上半年可以提交新药申请;其他两款产品都处于临床前,预计2025年以后才能进行新药申请。

其他引进的创新药中,公司一共引进了6家公司的8款创新药产品,其中有四款创新药是今年才引进的。

2020年7月,兆科眼科与IACTA订立许可协议,就IC-265和IC-270在大中华区及若干东南亚国家(包括文莱、缅甸、柬埔寨、东帝汶、印度尼西亚、老挝、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国及越南)的若干专利及专有技术。

2020年10月,公司与Nevakar订立许可协议,就NVK-002以独家许可在大中华区、韩国及东南亚若干国家进行开发、制造、注册、进口及商业化。

2020年12月15日,公司与PanOptica就PAN-90806在大中华区、韩国及若干其他东南亚国家签订立独家许可协议。

仅仅下半年中的半年时间,兆科眼科就引进了四款产品,不免让人怀疑公司是否为了上市,而增设的产品线,所以才在如此短的时间内引进多款产品。尽管这些引进的产品有可能不需要做一期或者二期临床,但是存在较大不确定性。

再看仿制药,目前公司已经有四款产品已经提交了简化新药申请,都预计2022年上半年可以获批。这些仿制药可以为公司带来部分现金流,也可以用于培训商业化团队,但是在目前的医保政策下,仿制药很难获得更多超额收益。

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