公司经营业绩实现强势复苏。全年实现营业收入5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润为6,310.02万元，同比大涨450.20%；扣非归母净利润为4,835.98万元，相较上年同期的-378.10万元成功实现扭亏为盈。

在研发投入方面，公司持续加码，全年研发费用达8,371.08万元，占营业总收入比例高达15.42%。此外，国际化业务稳步推进，控股公司Implanet营业收入同比增长32.62%，其中美国市场表现尤为突出，同比增长49.30%。

值得注意的是，2023年公司经营性现金流为2.67亿元，2024年骤降至1096万元，2025年经营性现金流为6,798.87万元，同比增长520.07%，相比2024年已大幅改善，但与2023年仍有差距。

因此，三友医疗2025年利润看似像爆发式增长，但穿过财务数据，可以发现公司正处于——从过去的稳定盈利阶段，进入典型的扩张驱动的“阶段切换”期（特征：收入稳定增长、利润快速提升，但现金流滞后或承压）。

丨控股子公司成立，主攻AI与医疗机器人

在业绩稳健增长的同时，三友医疗在骨科智能化领域的战略布局迎来实体化运营的关键一步。

2026年4月20日，杭州行云圭智能医疗科技有限公司在杭州余杭区正式注册成立。该公司为三友医疗的控股子公司，主营业务聚焦人工智能与医疗机器人研发，此举标志着公司的智能化战略已从过去的参股布局、海外验证，正式转向自主实体化运营的新阶段。公司早在2025年半年报中就曾指出，“人工智能与机器人技术正为骨科器械行业带来巨大发展空间”，并预测新一代手术机器人将向智能化方向演进，实现机器学习、智能决策与实时手术调整。

丨骨科手术机器人布局逐步成形

其实，在骨科机器人方向，三友医疗近年来通过技术合作与产业投资已逐步推进产品布局。其通过联营企业春风化雨研发的脊柱手术机器人，采用全球首创三臂结构，融合电磁导航、光学成像与3D激光雷达技术，定位精度约0.9mm，支持自动打孔、切割、置钉等全流程自动化操作。该设备支持四级手术，在加拿大已完成临床案例，配准时间仅需1-2秒。2026年1月，该机器人通过创新医疗器械特别审查，预计2026年底获美国FDA批准。

与此同时，公司控股的水木天蓬超声骨刀与机器人系统深度融合，形成“AI规划→机器人操作→超声切骨→智能植入”的完整技术路径。该超声骨刀已获得NMPA、FDA、CE认证，市场占有率超过40%。

可见，三友医疗近年来提出的产业路径可概括为“耗材引流+设备增值+机器人提效”。目前业务结构呈现三大特征：一是耗材基础稳定，脊柱耗材产品已覆盖国内超过400家三甲医院；二是设备业务增长，超声骨刀2024年收入占比已提升至27%；三是机器人技术前移，联营机器人项目进入临床验证阶段，AI规划与手术机器人逐步融合。
在市场布局上，公司控股法国Implanet拓展海外业务，与SPINEART合作引入人工颈椎间盘置换技术。在国内，已形成“耗材引流、设备增值、机器人提效”的高效协同模式。

丨写在最后

总的来说，集采后时代，骨科赛道盈利修复势头强劲，头部企业“以价换量”效果显著。对三友医疗而言，最危险的时刻已经过去，但市场爆发伴随份额重分配，谁率先在机器人、运动医学等新领域建立优势者将占据主动。2025年只是开始，公司接下来的关键是现金流能否跟上利润修复的步伐——这将检验本轮增长的质量与可持续性。随着杭州行云圭落地，智能化战略进入自主实体化阶段，能否将技术优势转化为持续的现金流回报，将是其领跑骨科智能化时代的关键。