西门子医疗，利润率跌至0.9%，中国IVD业务“失速”！

2026-05-12 11:19

5月7日，西门子医疗发布2026财年第二季度财报（财年从2025年10月至2026年9月，二季度对应2026年1至3月）。

第二季度营收56.81亿欧元，同比下降3.9%，可比口径增长3.1%；净利润5.12亿欧元，同比下降4.5%。值得注意的是，西门子医疗同步下调全年业绩指引，明确指出原因之一是“中国诊断市场环境发生结构性变化”。

从业务板块看，分化趋势非常明显。影像业务同比增长6.1%，精准治疗业务增长4.7%，瓦里安增长7.5%，而诊断业务同比下降6.5%，成为最大拖累。更值得警惕的是利润率变化：诊断业务调整后EBIT利润率从去年同期的6.3%骤降至0.9%。

对于过去依赖设备装机后试剂复购、利润结构稳定的体外诊断业务而言，这是一个接近“被打穿”的水平。因此，西门子医疗在财报中直接将此归因于中国市场的“结构性变化”——这意味着，或许不是短期波动，而是原有商业逻辑正在被重塑。

这种变化并非孤立现象。过去十几年，中国体外诊断市场依靠医院扩建、自动化普及和检验量持续增长，成为跨国巨头的确定性增长引擎。但如今，集采、DRG/DIP、医保控费、国产替代、医院预算收缩等多重变量同时叠加，使得传统的“封闭设备+高毛利试剂复购”模式难以为继。当竞争核心从“技术领先”转向“成本与效率”，跨国企业的利润结构自然被压缩。这也其诊断业务收入仅下降6.5%，利润率却能跌至0.9%的根本原因了。

不过，西门子医疗影像与精准治疗业务依然保持增长。这侧面说明中国市场对高端设备的需求并未消失，但不同赛道已进入不同周期。体外诊断虽然正经历成本导向和国产替代冲击，但超高端CT、磁共振、PET/CT、放疗等领域仍有较高技术壁垒，受政策冲击相对较小。正因如此，西门子医疗正在进一步强化“影像+治疗”的协同定位，诊断业务的战略权重或许正在相对下降。

同时，管理层在财报中还提到，公司正在“推进诊断业务下一阶段的战略选择”，市场也猜测其为业务重组、战略调整甚至潜在分拆的前期信号。结合西门子集团对西门子医疗剩余股权的去并表化进程，诊断业务未来面临的不只是降本增效，更可能是整体定位的重新界定。

此外，财报发布后，西门子医疗任命前美敦力糖尿病产品线负责人Li Hai为中国区诊断业务负责人。

总体而言，这份财报传递的核心信息是：西门子医疗整体底盘仍然稳健，但中国诊断市场的结构性变化已从“影响增速”升级为“影响利润模型”。对于跨国医疗器械公司而言，中国市场的角色正在从确定的增长引擎，变为需要重新评估的战略变量。