南京医药作为药品流通企业，以数字化和现代供应链体系建设为基础，打造了涵盖药品、医疗器械、大健康产品流通业务的集成化供应链，同时布局医药“互联网+”与医药第三方物流服务业务，市场覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区近70个城市。

江丰生物成立于2011年，是国内少数能提供全流程智慧病理解决方案的平台型公司。病理诊断被誉为医学诊断的“金标准”，但传统人工阅片存在效率低、误诊率高、资源分布不均等痛点。其则以数字病理为突破口，构建了覆盖数字病理切片扫描系统、病理全流程信息管理系统、AI辅助诊断系统、病理常规设备及诊断服务的完整产业链。

其核心产品数字病理切片扫描仪，尤其是KF-PRX-1200型号，仅需15秒即可完成一张切片的自动扫描与储存，一次可加载上千张切片，支持无人值守连续作业。自2016年起，该产品市场占有率稳居国内首位，覆盖全国3500多家医疗机构及90%的第三方临检机构，并出口全球60多个国家和地区，成功打破海外品牌垄断。其病理AI辅助诊断系统更获批行业首个二类医疗器械证，技术自主可控能力突出。

数字病理切片扫描仪

对于本项投资，南京医药希望依托覆盖近70个城市的流通网络，与江丰生物形成渠道与技术协同。此后三方签署投资备忘录，专项基金完成注册备案，南京医药已实际出资1198万元，各项流程稳步推进。

一切看似尘埃落定，然而，转折来得比预想中更快。

2026年4月24日，国内光学显微镜龙头永新光学突然介入，拟以1.8亿元拿下江丰生物22.5%股权，对应整体估值达8亿元，较南京医药原约定估值上限高出5000万元，溢价约6.7%。

面对这一变局，南京医药于5月7日向江丰生物发出确认函，要求3个工作日内回复是否继续按原方案推进。但截至5月18日，未收到任何书面回复。南京医药遂于次日决定终止投资，并表示将保留已设立的基金用于后续项目。

写到最后

行业分析认为，本次交易终止表面是江丰生物估值提升、南京医药被“截胡”，根源实则是估值博弈、协同差异与行业竞争三大因素共同作用的结果。

直接原因——估值博弈。 数字病理赛道正处于高速渗透期，江丰生物作为国内龙头，估值话语权强劲。永新光学给出8亿元估值，较南京医药7.5亿元上限溢价5000万元，对江丰生物而言是价值最大化的理性选择；而南京医药作为稳健型流通企业，难以接受过高溢价，双方估值底线错位。

深层原因——协同差异。 南京医药的优势集中在下游流通渠道，而江丰生物真正亟需的是上游技术迭代。永新光学的精密光学硬件与江丰生物的软件、AI诊断能形成“眼睛+大脑”的全链条技术协同，这种深度契合远非单纯的渠道赋能可比。

从行业竞争格局来看， 优质医疗科技标的正持续成为资本竞逐焦点，估值博弈与协同深度的权衡将愈发频繁。由此，此次终止可以说是医疗健康领域跨界整合的典型案例，未来决定整合成败的关键，或许不再是资本规模，而是能否在产业链上真正“咬合”。