财报公布当天，股价一度上涨超过3%。

丨拉动本季增长的绝对主力——医疗器械业务

当季收入接近59亿美元，同比增长9%。其中，电生理实现低双位数增长，心律管理、糖尿病管理和心衰业务均录得高个位数增长，连续葡萄糖监测销售额同比增长11%。营养板块收入21.44亿美元，同比下降3.6%，是当期表现相对疲软的业务线。诊断板块当季收入30.92亿美元，同比增长41.3%，剔除并购影响后仍保持了内生增长。

拆开诊断板块，雅培诊断板块正呈现明显的"三线分化"格局。核心实验室诊断上半年收入26.90亿美元，可比增长3.2%。癌症诊断则是新的增长极，上半年收入10.15亿美元，同比大增13.3%，其中Q2单季即贡献9.19亿美元——这主要得益于3月底完成的对Exact Sciences的收购，使雅培一举切入癌症早筛与全病程管理赛道。快速及分子诊断方面，上半年收入15.67亿美元，同比下降8.8%，主要因呼吸道检测需求从疫情高点持续回落。

同时，管理层预计下半年约80%的增长加速来自营养、电生理、核心实验室和癌症诊断四个领域，诊断独占两席，足见其在新一轮增长中的分量。

值得关注的是，雅培密集推进“多点开花”的产品管线节奏。公司明确表示，未来12个月将陆续推出多项核心产品：如TactiFlex Duo脉冲电场消融导管计划在美国正式上市；Amulet 360新一代左心耳封堵器已完成FDA申报，管理层预期年底前有望获批；Libre Duo葡萄糖-酮体双传感器已获得CE认证，即将开启海外首发；外周血管IVL产品已完成临床研究入组。

除此之外，球扩式TAVR系统、Aveir无导线传导起搏器、Cephea二尖瓣置换系统、可穿戴连续乳酸监测传感器等多个战略项目也预计将在第四季度启动关键临床入组。

丨中国市场——正从雅培诊断的最大拖累项转变为边际改善项

2025年，中国核心实验室业务单季下滑幅度一度达15%至30%，约80%产品组合受集采冲击。但2026年一季度业务同比持平，在连续下滑、集采降价和国产替代加速的背景下，这是一次重要的止跌信号。2026年第二季度电话会上，雅培进一步披露，公司预计全年中国业务仍将下滑，但降幅已收窄至中个位数。

据悉，集采击中的正是雅培装机深、利润厚的优势项目。价格重构之后，考验不再是品牌溢价，而是新价格下能否维持装机、耗材消耗和服务效率。为此，雅培正推进本土化：2024年，国产免疫模块Alinity i和自动化流水线GLP在杭州落地，承接全球统一标准。但本地生产只能守住底盘，无法自动创造增长。集采压低价格，国产企业补齐平台，医院更加关注成本、效率、临床价值和系统交付。可以说，中国区接近经营拐点，增长拐点尚未真正到来。

丨写到最后

综合来看，雅培这份财报的真正价值不在于超预期，而在于它向市场传递了一个清晰信号：未来12个月，增长将不再主要依赖现有业务的自然爬坡，而是一系列新产品从临床到上市的集中兑现。因此，雅培在多个高增长赛道落子的同时，能否如期完成这些产品的上市与放量，将是判断这家公司下一阶段价值的关键坐标。