丨四大业务板块均实现两位数增长

心血管业务营收39.27亿美元，增长19.5%，有机增长18.9%，占总营收四成，为核心增长来源。其中心脏节律管理增长15%，介入心脏病疗法有机增长个位数高位，心血管外科个位数高位，外周血管健康两位数低位，电生理治疗业务有机增长29.1%是最大驱动力。

作为本季最有亮点的心脏消融——CAS业务同比增长88%，美国市场暴增139%，市场份额提升9个百分点，过去12个月收入突破20亿美元。以Affera Mapping System和Sphere-9为代表的新一代消融平台快速放量，Sphere-9集高密度标测、PFA和射频消融于一体，适应证持续扩展，可见，PFA正成为心血管业务新的增长极。

神经科学业务营收26.78亿美元，增长10.3%，有机增长9.3%。颅骨与脊柱技术增长13%，手术导航等赋能技术保持20%以上增速；盆底健康受Altaviva带动增长15%；专业疗法有机增长个位数高位，胫骨刺激器是最大动力；神经调节有机增长个位数低位。

医疗外科业务营收22.79亿美元，增长10.0%，有机增长10.2%。外科与内窥镜有机增长个位数高位，急症护理与监测有机增长两位数中位（14%）。公司本季度获得Touch Surgery Aide新一代计算平台FDA许可。

糖尿病业务营收8.43亿美元，增长16.9%、有机增长14.9%。据悉，公司正推进该业务分拆，倾向采用换股分拆结构，最终方案未定，分拆后独立财务口径和估值将更清晰。

丨中国市场：增长韧性下的价格挑战

国际市场Q1收入48.50亿美元，有机增长11.6%；其中心血管、医疗外科和神经科学分别增长13.7%、9.5%和6.8%。该口径覆盖美国以外所有市场，不当作中国增速，本次财报没有单列中国市场收入。但管理层最近一次明确谈及中国是在2026财年Q4电话会，表示中国业务按集团平均水平增长，保持较好盈利能力，集采压低价格但手术量和采购规模上升，公司通过降本消化压力。

丨收购与合作，继续补齐增长

本季度，公司完成对Scientia Vascular（神经血管介入）和SPR Therapeutics（外周神经刺激与疼痛治疗）的收购，本季度合计贡献1900万美元。同时还投资心脏瓣膜企业Pi-Cardia。

而手术机器人方面，美敦力预计本财年末Hugo全球累计手术量突破5万例，增速为市场两倍；Touch Surgery已覆盖1500间手术室。

值得关注的是 ，就在Q1财报当天，美敦力同时宣布向中国康诺思腾投资约7亿美元（折合人民币），获Sentire思腾腔镜手术机器人海外部分市场（中国、欧盟、新加坡已获批）分销权，计划与Hugo形成双平台组合。

丨全年预期上调

2027财年为53周财年，额外一周出现在Q1，公司估算贡献约5.70亿美元收入，若简单剔除，增速大致仍在7%左右。基于Q1表现，公司将全年有机收入增长指引从6.75%—7.25%上调至7.25%—7.75%，调整后EPS指引从5.90—6.00美元提高至5.94—6.00美元。这意味着增长中枢可能正在上移，而非单季度脉冲。