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航运板块强势上涨的背后究竟是风动还是幡动?

2021-06-11 15:04
智通财经网
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今日,港股整个港口运输板块皆涨嗨了。

从盘面上来看,截止收盘,中远海控(01919)大涨11.63%领涨板块,太平洋航运(02343)上涨9.25%,中远海发(02866)则涨超6%,中远海能、中远海运港口、招商局港口等航运股皆纷纷跟涨。

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在这其中,中远海控的涨势十分值得单独拎出来说一说,毕竟其可是相当于以一只以一己之力拉动整个板块狂欢的“穿云箭”。

智通财经APP了解到,自6月4日以来,中远海控H股股价便开始不断上行,5个交易日累涨近25%。而也就是在今天(6月10),得益于中信建投的“高看”——将中远海控A股的目标价从28港元调至38元,该股价更是强势拉升了:截止收盘,中远海控H股大涨11.63%至19.2港元,而其A股则录得一个涨停板,报于25.03元。

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(中远海控H股股价走势)

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(中远海控A股股价走势)

接下来,不妨结合中信建投给出的研报及行业发展现状来看看,航运板块这一强周期行业强势上涨的背后,究竟是风动,幡动,还是什么动呢?

从需求、供给、运价来窥中远海控的“上涨潮”

结合中信建投研报来看,该机构之所以看好中远海控的走势,主要是从以下需求、供给、运价这三个方面因素得出了结论,如下:

一是,需求方面,政策周期叠加库存周期,奠定需求持续上升基础。

中信建投指出,新冠疫情影响下主要经济体均采取了扩张性的财政和货币政策刺激经济,由此带来贸易端的持续活跃:截止至2021年5月,全球各国政府为应对疫情并提振经济而推出的财政刺激计划已高达20万亿美元,占全球GDP约20%,包括直接刺激措施和间接刺激措施。

与此同时,全球库存持续去化,以美国为例,美国全社会库存水平处于低位,无论是本国制造业、批发业与零售业库存同比增速均处于历史低位水平,补库存周期或将持续更长时间。而基于库存周期和政策周期的共同驱动,未来相关需求将持续向上。

二是,供给方面,手持订单增加,但长期供给增长有限。

据中信建投表示,目前手持订单占现有运力比重达17.8%,20年船龄以上的老旧船占比达7.8%,这些运力受制于IMO新的技术能效标准或将面临大规模拆解。与此同时,目前港口实际隐含的运力占比为2%。结合这些数据测算,港股实际运力在未来3年仅增长10%,年均增速不到3.3%。若IMO在2023年执行新的技术指标或将对现有运力产生诸多限制,进一步缩减有效运力。

三是,运价方面,运价持续创新高,持续性或将远超市场预期。

据悉,由于疫情反复带来的供应链中断愈发严重,4月以后法国、德国、东京、印度等相继封锁,近期中国华南区域以及东南亚地区疫情有所扩大,供应链的中断造成班轮公司航线大面积跳港,后续将进一步造成港口拥堵,降低整体供应链运转效率。在现有供应链极度紧绷的情况下,运价或将持续维持高位走势。

基于上述紧张的供需关系带来的运价持续走高的景气度,中信建投便开始大幅调高对中远海控的目标价和净利润预测——目标价由4月底的28元调至如今的38元,净利润也由433亿元调至775亿元。

而值得一提的是,如果按38元的股价来算,这也就意味目前中远海控A股25元的股价还有约52%的上涨空间。

至此,中远海控的股价便涨嗨了,而中信建投这一纸看好研报也间接成为引爆整个航运板块强势拉升的导火索。

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