10月30日，资本邦获悉，苏州新锐合金工具股份有限公司（下称：新锐股份）的科创板IPO申请于近日获上交所受理，保荐机构为民生证券。

（图片来源：上交所网站）

新锐股份主要从事硬质合金及工具的研发、生产和销售。硬质合金属于国家战略性新兴产业，公司专注于硬质合金领域的技术开发，逐步掌握了矿用、切削及耐磨等应用领域的硬质合金核心技术，具备了较高的生产工艺水平，建立了完善的销售渠道。

该公司依托于硬质合金领域的核心技术和市场地位，将产业延伸至下游的工具制造领域，形成了硬质合金及工具制造上下游产业一体化发展的运营模式，同时公司积极拓展海外市场，通过向海外矿山客户供应开采、勘探领域的矿用硬质合金工具及其配套产品，为其提供矿山耗材综合解决方案。

财务数据显示，2017年至2020年上半年，新锐股份实现营收分别为5．35亿元、6．40亿元、6．94亿元、3．47亿元；实现净利润分别为4，931．92万元、8，016．99万元、9，090．07万元、5，969．84万元。

（图片来源：新锐股份招股书）

公司选择《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2．1．2条第（一）款的上市标准：―预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5，000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

此次申报科创板，新锐股份计划发行股份不超过2，320万股，拟募集资金6．52亿元，将用于建设投资硬质合金制品建设项目、牙轮钻头建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。具体如下：

（图片来源：新锐股份招股书）

新锐股份成立于2005年8月25日，2012年5月17日整体变更为股份有限公司。吴何洪为该公司控股股东、实际控制人。截至招股书披露日，新锐股份第一大股东吴何洪直接持有公司23，297，000股股份，直接持股比例为33．47％，通过新宏众富间接持有公司385，000股股份，合计持有公司总股本的34．03％。

2015年12月14日，新锐股份在股转系统挂牌公开转让，证券简称为新锐股份，证券代码为834859，转让方式为协议转让。2020年2月24日，新锐股份终止在新三板挂牌。挂牌期间，新锐股份因2016年年报未按期披露，构成信息披露违规而被实施自律监管措施。新锐股份股权结构如下：

（图片来源：新锐股份招股书）

据了解，报告期各期末，新锐股份境外收入占比分别为54．68％、49．68％、51．14％和55．99％，占比较高。未来，如果该公司产品的质量、价格等方面不能持续满足境外客户的需求，或者公司主要境外客户所在国家或地区的政治经济形势、贸易政策等发生重大变化以及这些国家、地区与我国政治、外交、经济合作关系发生重大变化，有可能会对公司的经营造成不利影响。

此外，该公司建立了―直销为主、经销为辅‖的销售模式，经销模式销售占比分别为18．60％、19．75％、20．35％和22．36％。如果经销商出现经营不善、违法违规等行为，或者经销商主动终止与公司的合作关系，可能对新锐股份产品销售和经营业绩造成不利影响。

坏账方面，报告期各期末，新锐股份的应收账款账面价值分别为17，555．48万元、18，029．27万元、20，194．83万元和23，258．09万元，占流动资产的比例分别为38．48％、37．60％、32．66％和38．66％。

新锐股份称，未来随着公司经营规模的扩大，应收账款余额将随之增长。若宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司采取的收款措施不力，应收账款将面临发生坏账损失的风险，一定程度上影响公司经营业绩和运营效率。

存货方面，报告期各期末，公司存货账面价值分别为15，159．01万元、16，844．95万元、17，559．91万元和17，589．65万元，占流动资产的比例分别为33．23％、35．13％、28．40％和29．23％，存货规模较大。

新锐股份主要采用―以销定产，适度备货的生产模式，通常根据客户订单情况合理组织生产，并且为保证及时供货，保持一定规模合理库存。公司存货占流动资产的比例较高，如果客户订单无法执行，或者市场需求发生不利变化，可能导致存货呆滞或可变现净值降低，存货跌价损失增加，对经营业绩产生不利影响。

此次冲刺科创板IPO，新锐股份坦言还存在以下风险：

1、商誉减值风险

2016年9月，公司收购澳洲AMS的51％股权，澳洲AMS在收购时点的可辨认净资产公允价值为915．17万澳元，本次收购支付的合并对价为1，529．82万澳元（包含或有对价455．12万澳元），合并成本与可辨认净资产公允价值之间的差额1，063．08万澳元确认为商誉，并在各期末按相应的外汇汇率换算，2020年6月末，上述商誉的余额为5，172．64万元。报告期各期末，公司对商誉进行减值测试，不存在减值迹象，故未计提减值准备。若未来澳洲AMS经营状况不佳，盈利能力大幅下降，则可能发生商誉减值的情况，对公司经营业绩产生不利影响。

2、汇率波动风险

报告期内，公司境外市场收入分别为28，590．10万元、31，139．61万元、34，882．18万元和19，076．81万元，占主营业务收入的比例分别为54．68％、49．68％、51．14％和55．99％，公司海外业务呈现良好的发展态势，境外收入主要集中在澳大利亚、智利、秘鲁、巴西、俄罗斯、美国、日本、韩国等国家或地区，主要以澳元、美元和日元等外币结算，汇率波动将直接影响公司出口产品的毛利，给公司经营带来一定风险。

报告期内，公司的汇兑损失分别为269．73万元、－198．50万元、－25．93万元和－34．93万元，存在人民币汇率波动带来的汇兑损失风险。

3、税收优惠政策变化风险

公司及全资子公司潜江新锐、武汉新锐均被认定为高新技术企业，享受15％的企业所得税优惠税率；子公司斯锐德符合小型微利企业的认定条件，其所得减按25％计入应纳税所得额，按20％的税率缴纳企业所得税。报告期内，公司享受的所得税优惠金额合计分别为307．07万元、360．19万元、668．23万元和401．47万元，占当期利润总额的4．96％、3．57％、6．03％和5．54％。

未来若上述企业的高新技术企业认证到期且复审未能通过，或者政府税收优惠政策发生变化，将会对公司经营成果产生一定的影响。

4、新技术、新产品研发失败风险

硬质合金及工具产品种类丰富，应用领域众多，细分行业市场需求变动影响硬质合金产业链新技术、新产品的发展方向。报告期内，公司的研发投入较大，研发费用分别为3，253．06万元、3，456．10万元、3，746．85万元和1，809．47万元，研发费用占营业收入的比例分别为6．09％、5．40％、5．40％和5．21％；同时公司计划利用部分本次发行募集资金投资建设研发中心，以加强产品研发和持续创新能力。

如果公司新技术、新产品研发失败或不能实现产业化，或者公司在新技术、新产品的研发方向选择、技术创新机制和人才梯队建设等方面未能很好地适应产品研发和技术创新的需要，将对公司的竞争优势和经营业绩造成不利影响。