10月29日，赛意信息（300687．SZ）发布三季报。报告显示，2020年前三季度赛意信息实现营业收入9．59亿元，同比增长26．26％％；实现归母净利润1．10亿元，同比增长111．66％。Q3单季度实现营业收入4．23亿元，同比增长51．92％；实现归母净利润6254．14万元，同比增长57．44％。

在今年疫情对各行各业造成干扰的背景下，赛意信息Q3业绩增速创下历史新高，主要得益于智能制造业务保持高景气度，疫情后的订单成果在三季度体现且高毛利产品占比提升；此外，传统核心泛ERP业务保持稳定增长，产品定价逐步恢复，毛利率回升。市场景气叠加公司自身产品及服务能力提升，业务覆盖半径扩大，赛意信息持续展现增长动能。

行业景气度攀升，业绩全面超预期

赛意信息2012年就已经进入工业软件领域，泛ERP及智能制造是公司目前两大核心业务板块。随着行业迎来黄金期，赛意信息智能制造实现快速增长。

从2017年到2019年，赛意信息智能制造业务2017－2019年收入从0．7亿快速提升至2．6 亿，年均复合增长率达到了90％；今年上半年智能制造业务收入则达 1．13 亿元，同比增长 38．66％。值得注意的是，此项业务毛利率也从2017年时的14．5％提升至2020年上半年的32．52％，软件占比逐渐提高。

国泰君安认为，赛意信息Q3单季度营收大超预期，对于服务型公司而言实属不易，一方面得益于公司泛ERP业务的全面恢复；另一方面，这也是公司演变为“产品＋服务型”公司的重要信号，智能制造业继续高速发展，推动公司整体营收和毛利水平的持续提升。

东北证券预计，赛意信息智能制造软件占比将逐年提升，产品化程度提高，带动智能制造业务毛利率提升，智能制造业务毛利率长期有望达到 50％－60％，公司有望从实施厂商逐步转型为软件厂商。

2013年起各国陆续发布本国工业 4．0 计划，智能制造成为全球制造业升级的主要方向。作为制造业大国，我国也在2015年发布了《中国制造2025》并陆续出台配套政策。在软件产品研发方面，虽然国内本土IT企业起步晚于国际软件大厂，但是越来越多的客户对“安全”、“可控”、“自主”的国产化IT系统表达了强烈的需求，国产化替代浪潮为本土IT服务厂商创造有利的市场环境。

行业人士认为，未来3－5年，国内大中型制造业企业的IT预算投入会持续攀升，令智能制造市场维持高景气度。

头部客户持续增加，订单充足

制造业升级需求强烈，特别是大中型制造业企业在IT系统方面的投入持续攀升，市场大环境极有利于智能制造IT软件服务商的发展。

今年1－9月，赛意信息销售费用达到4693．86万元，同比增长66．76％。销售费用的增长反映了今年以来赛意信息积极扩大服务半径，在巩固华南优势的同时，加大了在全国不同区域的市场推广力度。展望第四季度及明年上半年，赛意信息订单规模及收入有望保持良好增长。

据悉，赛意信息与华为技术、美的集团、视源股份等主要客户保持了稳定的合作关系同时，积极开拓新客户，在PCB半导体、装备制造、通信电子及相关零部件等行业持续深耕，拥有像深南电路、索菲亚等多个头部客户。

公司目前已覆盖企业全生命周期的解决方案，提供面向 23 个行业和11条业务线的产品和解决方案。现已成功服务超过 1000 家优质企业客户，其中世界五百强企业不在少数，公司整体头部客户覆盖程度行业领先，已是中国工业软件MES领军企业之一。

综合毛利率稳步提升，现金流明显改善

市场端稳步前进的同时，多项指标透露出赛意信息公司内部运营能力也在持续提升。

今年Q3，赛意信息综合毛利率达到了32．8％，同比去年Q3提升了5．55％，泛ERP和智能制造业务毛利率均有提升；前三季度，赛意信息经营性净现金流合计0．52亿元，去年同期为－500万元，现金流得到显著改善。经营现金流的变化反映的是企业净利润的质量，这方面的提升得益于在内部运营管理上，公司不断改进运营管理能力，优化经营运作效能及现金流管理。

在产品化程度不断提升，公司内控能力持续优化的背景下，赛意信息未来利润有望保持快速增长。今年第三季度赛意信息推出了2020年度的股权激励计划，授予价格与当时的市价较为接近，并且股权激励的归属条件较为苛刻，这也彰显了公司对未来发展的长期信心。