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近期纸价为何上涨?消费者要“囤纸”吗?

2021-05-26 09:13
BT财经
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近期纸价为何上涨?国内造纸原料进口依赖度较高、全球航运成本处于高位、大宗商品集体飙涨——这些因素对此轮行情的影响不容忽视。BT财经带你深度透视其中的国际原因。

文丨Han

BT财经原创文章

从投资者到普通消费者,最近一轮纸价上涨的行情,几乎每一个人都能体会到。

先看投资市场,A股造纸板块强势走高,4月24日申万二级造纸行业指数大涨2.34%,青山纸业(600103.SH)、宜宾纸业(600793.SH)、美利云(000815.SZ)等个股涨停。最近大半年的时间里,行业已经迎来数轮上涨。

再回归到我们的日常生活,看看消费市场——文化用纸、生活用纸都在涨价。5月以来国内纸企和贸易商纷纷提价,幅度最大的白卡纸涨幅高达1000元/吨,吨价突破万元。据央视财经报道,北京某印刷店老板透露白卡纸吨价已经从原来的6500元涨到13000元以上。生活用纸方面,4月四大龙头(金红叶、恒安、维达、中顺洁柔)也相继发布了涨价函。

涨价表象背后是供需失衡,更深层次洞察可以发现:海外因素不容忽视。

几乎能想到的所有因素都在推高纸价

BT财经发现,近期几乎你能看到、想到的全部因素,都在推高纸价。

我们需要先熟悉一个前提:中国纸企的议价能力其实非常有限。银河证券的一份行业研究显示,现阶段中国纸企上下游议价能力薄弱,严重受成本波动影响。

我们重点来看上游的影响。国内造纸制浆成本高,现有产能产量远远不能满足造纸厂需求,纸浆、木浆等原材料依赖进口。缺口有多大?据估算,目前国内木浆市场、废纸市场的饱和度还不足40%和70%。

换句话说,上游原材料企业“吃饱了”,才轮到国内纸企。从2003年中国纸浆进口量位居全球第一,且需求量持续增多。在海外疫情不断发酵的背景下,原材料价格不断上涨,比如木浆已经上涨了2574元/吨。

原材料涨价甚至令业绩一片大好的纸企面临价格倒挂(购进价格高于销售价格)的难题,部分企业被迫短暂停产、稳定高价。

再看供应链上的运输环节,海运价格已经进入“疯狂时代”。据21世纪经济报道,有业内人士表示“现在的价格已经是疫情前的三四倍了”,而且面对屡创新高的运价,行业上下束手无策,这极大提升了进出口成本。这背后隐藏着国际集装箱运输需求集中释放、美国欧洲等港口去年四季度以来严重拥堵、大面积延误拉低航运效率等多重原因。

与此同时,2021年一季度末,大宗商品再次进入强势周期,也是不容忽视的背景。除了造纸原材料,有色、黑色、能源、食品等商品价格全面疯涨起飞。

另外全球160万海员里印度海员占比高达15%。印度疫情近期迅速蔓延,已经出现船上疫情快速传播的情况,更拉低了国际航运运力。

原材料紧俏,“库存”还好吗?3月底数据显示,国内港口贸易商木浆库存环比下降。而放眼全球,早在2020年全球港口木浆库存就已经大幅走低。


供需平衡何时恢复?

消费者要“囤纸”吗?投资者要追高吗?在这里,BT财经为你提供两个角度的分析,希望可以助你做出明智决策。

首先,国内纸制品行业仍然是一个需求导向型的行业,由供需关系直接决定了市场价格。卓创资讯数据显示,除了包装用纸中的箱板纸,中国造纸业市场各纸种饱和度都在100%以上,也就是供过于求。

《中国纸网》文章也提到了消费者心态方面,表示业内对本次涨价接受度不高,抵触心理较强——换句话说,消费者不买单。广发证券一份研报也提示,若需求修复不及市场预期,势影响纸企销量。

其次,国内纸制品行业集中度并不高,参考国外市场经验,或将迎市占率争抢之战。而在这一过程里,产品定价尤为重要,纸制品价格维持高位的可能性有限。正如多家机构提示,行业存在竞争格局恶化风险。

与此同时,国内多家龙头纸企已经在供应链上游有所布局,其目的就是保障原材料价格的平稳。比如玖龙纸业在越南、太阳纸业在老挝分别有造纸产能和纸浆林项目的投资。

更稳定的供应链支撑下,造纸行业增长逻辑的确定性有望进一步加强。未来纸业江湖将如何演绎,你是否有了自己的判断?

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