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三年亏20亿,图森未来却跑出了全球“自动驾驶第一股”!

资本侦探原创

作者 | 周永亮

目前,汽车行业正经历从燃油车,向新能源汽车转型的大变革时期。其中,无人驾驶将会是未来汽车的重要环节,也是最具想象力的部分之一。

特斯拉、蔚来、小鹏、理想等乘用车品牌,基本都实现了L2级别的自动驾驶。相比之下,卡车因为与大众生活的关联度不高,其自动驾驶的情况关注度并不高,但却跑出了全球“自动驾驶第一股”——图森未来。

4月15日,图森未来正式在纳斯达克上市,发行价为40美元/股 ,高于此前的定价区间35美元到39美元。按此价格,图森未来将筹集13.5亿美元。

开盘后,图森未来报40.25美元/股,较发行价微涨0.6%。随后,一路下跌19.6%至32.13美元/股。下午,股价开始反弹,最终收于40美元/股,与发行价持平,最新总市值为84.91亿美元。

图森未来是谁?

无人驾驶赛道的的竞争,就像一场“龟兔赛跑”。相比很多公司专注于优化算法,图森未来选择了“离钱最近”的路,所有的动作都是围绕商业化展开。这跟图森未来创始人陈默对价值的理解有很大关系。他认为自己是是一名实用主义者,坚信为世界创造价值就一定能赚钱。

为了尽快商业化,图森未来选择了三个方向作为突破点:L4、卡车和美国市场。

所谓L4,是自动驾驶的一个级别。据了解,美国汽车工程协会(SAE),根据系统对于车辆操控任务的把控程度,把自动驾驶分为L0到L5共计6个级别。其中,自动驾驶在L1到L3级主要起辅助功能;但到达L4级,车辆驾驶将全部交给系统。L4、L5的主要区别,在于特定场景和全场景应用。

从行业来看,传统OEM(汽车主机厂商)、Tire 1(一级供应商)主要在L2到 L3级发力,图森未来等初创公司大都直接切入L4级别,因为L4可以运营无人车市场,实现商业化后可以“吃”下很大市场。

至于选择卡车市场,是因为它的应用场景相对较简单、市场空间较大,被业内人士认为最早有望实现商业化。据了解,美国的卡车货运量集中在少数路线上。在美国运输的卡车货运货物中,近80%是通过美国10%的贸易走廊运输的,其中最有价值的走廊连接着100个最大的大都市区。

相比之下,乘用车无人驾驶赛道虽然空间大,但要实现商业化盈利,所需要的技术积累和前期投入都是巨大的。据陈默估计,乘用车要达到无人驾驶真正落地,大概需要500亿美元,卡车则只需要10亿美元。

第三个聚焦点,是将美国市场作为前期主战场。跟很多自动驾驶公司类似,图森未来在中国和美国两地都有布局,但美国是其“大本营”。图森未来招股书显示,图森未来共计有839人,大部分员工都在其公司总部圣地亚哥工作,部分员工分布在美国亚利桑那州和北京;在运营方面方面,图森未来共有70辆L4级别自动驾驶半卡,其中50辆在美国,20辆在中国。

由此,图森未来形成了自己的自动驾驶解决方案。其中,服务分为两种,一种是用户购买自动驾驶卡车,然后订阅图森服务;另一种是直接购买图森的运力。产品则是由特制 L4 半挂卡车、图森未来服务等,形成一个完整网络。

目前来看,图森未来已经实现了小规模的应用落地。招股书显示,图森未来的自动驾驶车队,并已服务于包括UPS、McLane在内的18位客户;与此同时,图森未来已与两家美国卡车制造商合作,研发L4自主半卡,计划在2024年量产,目前已收到10个客户的5700个预定。

从营收和利润来看,图森未来具有典型科技公司的特点。在技术和业务的探索期,高研发费用会导致持续性的亏损。据了解,2018年到2020年,图森未来的营收分别是9000美元、71万美元和184.3万美元,同期净亏损4503万美元、8488.3万美元、1.77亿美元,累计亏损3.07亿美元(约合20亿元)。

其中,近三年,图森未来的研发支出为3227.8万美元、6361.9万美元和1.32亿美元,占其费用总和的 70.9%、73.6%、77.4%。据了解,在图森未来839名员工中,超过8成为研发人员。

由此可以看出,自动驾驶确实是非常烧钱的项目。随着图森未来的上市,一方面可以扩大商业化的规模,另一方面也可以补充自己的运营资金。截至2020年年底,图森未来现金和现金等价物总计为3.1亿美元。

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