市值蒸发340亿，石头科技陷入单品困境
产品竞争力大比拼
尽管在产品多样化与国内零售方面相对滞后,但石头科技并非毫无比较优势。
先来看盈利能力。具体来看,2020石头科技营收45．3亿元,净利润为13．69亿元,净利润率30．2%。2021年一季度营收11．12亿元,净利润率3．15亿元,净利率28．32%。
而2020年科沃斯营收72．34亿元,净利润为6．4亿元,净利润率为8．8%。2021年一季度营收22．25亿元,净利润3．33亿元,净利润率15．00%。
整体对比看,科沃斯营收能力更强,而石头科技盈利性更好。从净利率变化来看,石头科技净利率稳定在30%上下,而科沃斯则从2020年的8．8%大幅升至一季度的15%,两者的毛利差距依然较大,但差距在不断缩小。
聚焦到产品层面,2020年石头科技智能机器人毛利率为51．75%。同期,科沃斯服务机器人毛利率为48．1%;添可智能生活家电毛利率为36．39%。简言之,添可拉低了科沃斯的整体毛利率。
再来看研发投入。2019至2020年,石头科技研发投入金额分别为1．93亿元和2．63亿元。其中,2020年科研费用营收占比为5．8%。而同期,科沃斯研发投入分别为2．77亿元和3．38亿元。其中,2020年科研费用营收占比为4．67%。
从营收占比上,石头科技要高;但从绝对量上看,科沃斯更胜一筹。
实际上,无论是利润层面的竞争,亦或研发投入的角逐,最终都要聚焦到产品力的比拼上。而产品力最终看的,一是质量,二是销量。
质量方面,多有“王婆卖瓜自卖自夸”之嫌,但市场销量却很难作假。
“就石头科技而言,行业不忧虑利润,也不担心研发,而是担心其业绩成长性。”一位行业人士分析道,“尤其在销售过程中,石头科技往往对某一渠道过分依赖。”
财报显示,2020年石头科技手持吸尘器订单销量大幅下滑71．99%,便因小米手持吸尘器订单量减少所致。
相似的一幕,发生在国内市场销售中。2020年石头科技国内营收26．6亿元,同比下滑26．53%。好在同期国外市场逆势走强挽回了国内市场的颓势,2020年营收收入18．7亿元,同比大增221．53%。
小结
按照AVC数据统计,石头科技的国内零售市场份额依旧被科沃斯牢牢压制,而来势汹汹的还有云鲸以及一众传统家电巨头。2021年行至大半,石头科技国内式微、国外强势的销售格局,或继续上演。
受波诡云谲的国际市场环境影响,如果石头科技不能在国内市场提升份额,对其将是个不小的打击。在此背景下,石头科技的新出单品便备受考验。但即便能有效打开增量空间,仍需时日。
而8月31日石头科技即将披露的中报,将是直接导火线。市场或上或下,端看此举。
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