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尘埃落定!估值18亿 美锦能源将收购国鸿氢能9.09%股权

2019年7月16日,山西美锦能源股份有限公司(以下简称“美锦能源”)发布《关于与广东国鸿氢能科技有限公司签订增资协议的公告》(以下简称“公告”)。公告显示,根据本次交易对价,国鸿氢能投资前估值为人民币180,000万元,相较于净资产增值649.78%。本次交易完成后,美锦能源将持有国鸿氢能9.09%的股权。值得注意的是,本次交易的成交价格相较于对应的净资产增值属于较高水平。

美锦能源于2019年7月16日召开八届三十二次董事会会议,审议通过了《关于签订<关于广东国鸿氢能科技有限公司之增资协议>的议案》,并于董事会结束后与国鸿氢能签署了《关于广东国鸿氢能科技有限公司之增资协议》。根据公告显示,截止2019年3月31日,国鸿氢能资产总额为10.04亿元,负债总额8.12亿元;2019年前三个月营业收入达到2106.96万元,净利润-1655.45万元。

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根据双方协议,美锦能源同意向国鸿氢能支付增资款1.8亿元,增资后美锦能源持有国鸿氢能9.09%的股权,将成为国鸿氢能的第四大股东。

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在公告中,美锦能源给出了增资定价的依据,根据可比交易法,美锦能源及国鸿氢能整理了近期市场中类似的投融资及交易信息:

1.其一是中山大洋电机股份有限公司(以下简称:“大洋电机”),收购上海重塑能源集团有限公司(以下简称:“上海重塑”)交易。大洋电机对上海重塑的整体估值为18亿元,以上海重塑2018年财务数据测算,其市销率(PS)为4.6倍,市净率(PB)为7.3倍;

2.其二是北京亿华通科技股份有限公司(以下简称:“亿华通”)拟科创板上市,其上市前披露总市值为38.59亿元,以亿华通2018年财务数据测算,其市销率(PS)为10.5倍,市净率(PB)为5.1倍;

3.参考上述指标均值,并结合国鸿氢能最近一期经审计财务数据(净资产2.4亿元,营业收入4.2亿元)。

至此,美锦能源完成了燃料电池及上下游的布局。美锦能源近期的氢能之路可谓“坎坷”,在6月26日与青岛市工业和信息化局、青岛西海岸新区管理委员会共同签署《青岛美锦氢能小镇合作框架协议》后,因实际履行能力而受到各方质疑。与此相比,美锦能源此次的氢能投资行动则更为实际可靠,通过此次的收购将对其氢能原有布局产生协同效应。

国鸿氢能通过引进巴拉德技术,成为国内最大的燃料电池电堆生产厂,根据OFweek数据显示,2019年1-5月份生产的燃料电池汽车中,有57%的电堆来自于国鸿氢能。美锦能源此次的收购有助于与该公司已涉及氢能源产业链中,氢燃料电池汽车整车制造企业-飞驰汽车和燃料电池上游膜电极MEA生产企业-鸿基创能构成协同效应,降低生产成本,更好地服务并支持该公司氢能源产业的发展。

文/钱海

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