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雄韬股份14亿元巨额定增,价格会定多少?

2019-08-19 14:33
香橙会
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以下是香橙会氢燃料电池周报及点评(8月12日-8月18日),当前行情寡淡也并非是坏事,可以让行业沉下心来做事情,去除些浮躁。本周的一些行业大事尚可一看。

一、香橙会特别评论

1、上海市金山区首提“氢源碳谷小镇”规划

8月17日有媒体报道,金山区已委托同济大学吴志强院士,正在做金山“氢源碳谷小镇”规划设计方案。金山区科委透露,“氢源碳谷小镇”位于金山第二工业区及周边区域,将重点发展制氢、储氢、运氢、加氢及其相关装备产业,氢能源的展示、交易功能在该区域内也将落地。

香橙会研究院点评:继上海嘉定发布氢能产业规划、打造“氢能港”后,金山区首次透露氢能发发展规划,打造“氢源碳谷小镇”。

就资源禀赋来说,发展氢能产业上海嘉定区和金山区各有优势。嘉定区的优势在于汽车产业,区内雄踞了上海乃至全国的优势汽车产业,上海错过了锂电池的新能源汽车,这次氢燃料电池汽车然不能错过,而且上海此次在发展氢能源汽车上起了个大早,产业基础最扎实,因此嘉定区承担发展氢燃料电池汽车的使命,它规划的产业市值占上海氢燃料电池汽车产业半壁江山。

但是金山区发展氢燃料电池产业也有优势,那就是坐拥氢源之地利。除了金山奉贤地段上的上海化工区之外,上海石化完全落在金山区地头上。而上海石化的工业副产氢要比上海化工区的工业副产氢的产量大很多。据上海石化有关人士透露,上海石化一年氢气的产量是23万吨左右,天然气制氢是十几万吨,副产氢气5万吨。在供氢方面,可满足上海未来三至五年三万台燃料电池车的氢气用量。 这显然是上海金山区发展氢燃料电池汽车的宝库。

但是,上海化工区在今年6月份已经建成了全球规模最大、等级最高全场景加氢站,一拿到证,就可运营。而上海石化在这方面几乎毫无动静。何也?机制问题。上海石化工业副产氢虽多,但它是央企,是中石化子公司;金山区是地方政府。如何协调跟中央企业的关系,是件不容易的事。

新闻披露的“氢源碳谷小镇”位于金山第二工业区及周边区域,这块区域原本是金山区发展本地的化工企业,定位是给上海石化配套,只是由于种种原因一直没有发展起来;现在金山区将“二工区”重新定位,依托上海石化发展“氢源碳谷小镇”,各方面看起来都很顺,核心在于央地协调问题。

如果此问题能协调好,则上海发展氢燃料电池产业,就可以双剑合璧:一个有氢源,一个有车;上海金山区和嘉定区也可以完美协同。而且,除了嘉定之外,上海金山区的氢源还可以辐射到长三角,解决周边地区比如嘉兴等地的氢源。

2、雄韬股份:拟募资14.15亿元投入氢燃料电池项目

8月12日,雄韬股份发布公告拟非公开发行股票不超过7千万股,募资不超过14.15亿元,募投资金主要用于四大项目:①武汉雄韬氢燃料电池动力系统产业化基地建设项目(投资总额达8.59亿元,募资拟投入5.23亿元,建设期3年,预计T+3.5年正式投产,T+4年产能完全释放),②深圳雄韬氢燃料电池产业园项目(投资总额达9亿元,募资拟投入3.8亿元,建设期3年,预计T+3.5年正式投产,T+4年产能完全释放),③深圳雄韬氢燃料电池电堆研发项目(投资总额达2亿元,募资拟投入0.92亿元),④补充流动资金(投资总额达4.2亿元,募资拟投入4.2亿元)。

香橙会研究院点评:雄韬股份在4月份非公开发行A股股票预案基础上做了修订,增加了涉及的项目备案、项目环境影响评价文件等信息,涉及项目的确定性增强。根据证监会定增新规规定,所有上市公司定增的基准日统一为发行期首日,雄韬股份最后定增时候的价格目前无法确定。

雄韬股份业务仍铅酸蓄电池为主,燃料电池业务营收占比很小。考察公司在氢燃料电池行业的布局,参(控)股了电堆/系统(氢璞创能、氢途科技),膜电极(武汉理工氢电、擎动科技),在武汉和山西大同开展氢燃料电池汽车产业化业务。从公司发展趋势来看,除了做行业产业化业务之外,还有自己做研发做产品之势。

它2018年营收30亿元,净利润1亿元不到,净资产24亿元。但它的市值目前是65亿元。二级市场定增,相当于一级半市场,投资人相对比较理性,机构愿意按多少亿元的市值参与?

我们认为,不管如何,雄韬股份此次定增意义重大:最终是按多少估值,什么样的机构参与,定增顺利与否,可以视为机构参与氢燃料电池行业热度的一个“温度计”。

二、国家宏观政策

1、能源局章建华:力争在大规模储能、氢能和燃料电池等重点领域取得突破

8月13日,国家能源局局长、党组书记章建华在人民日报发表文章《推动新时代能源事业高质量发展》,文章表示,要力争在大规模储能、智能电网、先进核电、氢能和燃料电池等重点领域取得突破,抢占能源转型变革先机。

香橙会研究院点评:国家能源局局长首次给予氢能和燃料电池的位置,赋予它承担能源转型的使命,这让行业很提振。

2、河北省推进氢能产业发展实施意见出台,2022年燃料电池车示范运行规模达到2500辆

8月16日,河北省发展和改革委员会印发《河北省推进氢能产业发展实施意见》。该意见从产业规模、核心技术、应用领域三方面提出2022~2030年发展目标,规划到2022年,全省建成20座加氢站,燃料电池公交车、物流车等示范运行规模达到2500辆,重载汽车实现一定规模示范;燃料电池实现在大型应急电源、通信基站、分布式热电联供等领域的试点示范;开展氢气混入天然气管网、H-CNG加气站等民生用气、调峰用气的应用示范。

其中,明确发展氢能的7大主要任务是要着力突破制氢新技术、着力解决储运加难题、着力加快燃料电池升级、着力打造氢能应用示范、推动氢能产业集聚发展、加强产业创新体系建设、引领氢能行业标准制定。

香橙会研究院点评:河北的规划,看点在最后部分内容。

即“突破制氢新技术、解决储运加难题”等。各地氢燃料电池规产业规划里,就上游氢产业链有抱负有想法的地方政府目前还不多见。

三、产业动态

1、工信部发布323批机动车产品公告,17款燃料电池汽车上榜

8月15日,工业和信息化部在官方网站公示了申报第323批《道路机动车辆生产企业及产品公告》(下称《公告》),涉足燃料电池产品有8户企业17个型号,其中亿华通4个,泰罗斯4个,爱德曼4个,上海清能1个,明天氢能1个,新研氢能1个,上海重塑1个,深圳国氢1个;车型方面,客车9个,保温车2个,客车底盘3个,运输车1个,载货汽车底盘3个。

香橙会研究院点评:参与者和公告车型越来越多了,出现了些生面孔。

2、中汽协:1-7月,燃料电池汽车产销分别完成1176辆和1106辆

8月13日,中国汽车工业协会发布2019年7月汽车工业经济运行情况,7月份燃料电池汽车产销分别为6辆与4辆;1-7月,燃料电池汽车产销分别完成1176辆和1106辆,比上年同期分别增长8.8倍和10.1倍。

香橙会研究院点评:根据中汽协数据,1-6月燃料电池汽车产销为1170辆和1102辆,6月份的数据是产销分别完成508辆和484辆,而7月份的产销数据分别为6辆与4辆,起伏之大令人咂舌。

四、公司新闻

1、长城控股华东总部基地落户上海嘉定

8月15日,长城控股集团与上海市嘉定区人民政府在保定哈弗技术中心签署合作协议,长城控股华东(上海)总部基地正式落户嘉定区。新基地采用研产融模式发展,将氢能、核心零部件、共享出行和智能网联等高新技术产业及国际化人才引入嘉定区,标志着长城控股创新成果的导入。根据协议,长城控股在嘉定区设立长城控股华东(上海)总部基地,将形成长城控股“新四化”板块产业布局,分别是:氢能产业全国总部、零部件及其他创新性项目上海研发中心、共享出行华东总部和智能网联全国研发总部,并在安亭成立项目公司。

香橙会研究院点评:长城控股在嘉定区设立长城控股华东(上海)总部基地,旨在实现对长三角地区市场的全覆盖,并将辐射整个华东地区市场。从每月销量排名能看出来,上汽系的上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等品牌长期占据着前十名中的三席,上汽乘用车近年来的销量表现也呈现强势的一面,但仍然以德系、美系合资为主,就上海乃至整个华东汽车产业而言,上汽合资的影响力都是无可替代的。而长城控股此次落户嘉定无疑是一把中国品牌的尖刀插入德系、美系等合资的势力范围,颇有虎口夺食的味道。

就氢燃料电池汽车布局来看,2016年长城汽车开启FCV核心技术的研发;2018年长城汽车加入国际氢能委员会,随后控股上海燃料电池汽车动力系统有限公司;2019年长城汽车氢能产业进行市场化独立运营,并成立了未势能源科技有限公司。长城汽车计划于2020年推出首个氢燃料车的整车平台,推出首支燃料电池车队,2023年推出成熟的燃料电池乘用车车型。在氢燃料电池汽车领域,长城显然还需要继续从上海汲取养分奋力前行。

2、神力科技测试中心获CNAS认可

2019年8月14日,上海神力科技有限公司测试中心CNAS认可资格正式获得批准,成为我国首家获CNAS认可的企业燃料电池检测实验室,认可能力范围涉及燃料电池电堆及模块,燃料电池系统等共96个测试项目。

中国合格评定国家认可委员会(CNAS)隶属于国家市场监督管理总局,经国家认证认可监督管理委员会授权,负责实施合格评定国家认可制度,目前在全球45个国家和地区签订多边互认协议。上海神力科技有限公司测试中心正式获得CNAS认可表明测试中心具备提供专业检测服务的技术能力和国际先进的管理能力,其出具的检测报告具有权威性和国际公信力,可在认可的范围内使用CNAS国家实验室认可标志和ILAC国际互认联合标志,获得签署互认协议的国际和地区认可机构的承认。

香橙会研究院点评:二十年磨一剑,神力科技测试中心成为我国首家获CNAS认可的企业燃料电池检测实验室,这标志着我国燃料电池企业的专业检测服务的技术能力和国际先进的管理能力得到国际认可。

3、金发科技:与浙能集团签署氢能综合利用协议

8月15日,浙能集团与宁波金发在浙江省宁波市签署了《浙江省能源集团有限公司宁波金发新材料有限公司氢能综合利用战略合作框架协议》,共同推进氢能产业链建设。宁波金发为金发科技子公司,坐落于宁波经济技术开发区青峙工业园内,占地1275亩,是国家级石化产业基地的重要配套项目。项目一期投资60亿元,于2014年上半年建成投料,主要建设项目有60万吨/年丙烷脱氢装置、60万吨/年异辛烷装置、4万吨/年甲乙酮装置等,其中丙烷脱氢装置具有约2.5万吨/年的供氢能力。

香橙会研究院点评:在氢端,强强联合是产业发展的趋势。

4、华清固体氧化物燃料电池生产线试产

近日,徐州华清氢能燃料电池项目首批20万片单电池片生产线已投产试产。该项目是国内第一条固体氧化物燃料电池生产线,具备全产业链自主知识产权,一期建筑面积约1万平方米,主要产品为燃料电池动力系统、燃料电池热电联产、燃料重整系统、燃料电池辅助电源系统等。

香橙会研究院点评:继亿华通之后,清华系第二个正式亮相的规模化项目。

四、国外热点

1、美国计划拨款10亿美元投资氢能等领域,DOE提供4000万美元支持氢能项目

8月14日,美国参议院环境与公共工程委员会通过了《美国交通基础设施法案》,计划拨款10亿美元以支持美国各州未来五年内的电动车、天然气车及氢燃料电池车燃料供应站的相关基础设施建设;同时也鼓励联邦各机构各部门在其生效一年内转向使用混合动力车、电动车及其他替代性燃料供能车辆。8月15日,美国能源部(DOE)在2019财年宣布为29个项目提供大约4000万美元的资金,用于推进H2 @ Scale 概念。H2 @ Scale 的重点是在美国跨多个行业实现价格合理,可靠的大规模氢气生成,运输,储存和利用。

香橙会研究院点评:美国指责中国通过补贴发展新能源行业非常无理,美国才是补贴大王。

2、Hydrogenics(水吉能)2019年上半年实现收入13.06千万元

Hydrogenics(水吉能)2019年第二季度实现收入7.34千万元,同比增长37%;上半年实现收入13.06千万元,同比增长18%,第二季度和上半年度毛利率分别为13%和18%。现场制氢业务,2019年第二季度实现收入5.58千万元,同比增长56%;上半年实现收入7.06千万元,同比增长18%。动力系统业务,2019年第二季度实现收入1.98千万元,与去年同期持平;上半年实现收入6.00千万元,同比增长16%。截至2019年6月30日,公司在手订单10.2亿元,现场制氢和动力系统业务占比分别为25%和75%,12月内交付订单预计4.2亿元。

香橙会研究院点评:水吉能2016-2018年营业总收入分别为20,110.36万元、31,398.14万元、23,263.50万元,2018年亿华通减少对公司的订单后,业绩受到一定影响。2019年上半年公司业务呈现良好的发展态势,上半年实现收入13.06千万元,同比增长18%,在手订单超过10亿元,说明全球氢能市场需求还是很旺盛。

香橙会研究院是上海大智慧股份有限公司(601519.SH)旗下子公司,是领先的氢能服务机构。提供数据研报、资讯PR、政府招商、战略咨询、融资FA等服务。

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