亿华通半年报隐藏的信息：拿青春赌明天

2019-09-06 08:58

正在备战科创板的北京亿华通科技股份有限公司（以下简称“亿华通”）于8月30日披露了半年报。半年报显示，上半年亿华通营收同比大增75．49％，归母净利润增长182．38％。

亿华通的数据基本代表了氢燃料电池汽车行业整体情况，即市场大大好于去年同期。

今年年初，多地政府踊跃推动氢燃料电池汽车示范线路投放，不少系统企业在一季度就拿到了确定性的订单。但此后，囿于国补迟迟不公布，且传言版本颇多，导致商业化订单落地放缓。截至目前，重点电堆／系统厂商均有动辄千台以上的大笔框架协议在握，但订单落实还需国补细则出台。

就亿华通情况来看，香橙会研究院综合供应链消息判断，其最终系统出货量很有机会逼近千台，且电堆主要采用上海神力产品。

亿华通半年报隐藏的信息：拿青春赌明天

＊亿华通最近三次财报数据对比，数据来源：大智慧

1市场静待国补，但亿华通已等不及大手备货

国补是全行业最大的悬念，它决定了全年的氢燃料电池汽车的出货数量。但核心原材料和零部件都需要有一定的备货周期，尤其是进口部件供货周期冗长，有的达6个月甚至更久。为应对今年底越来越近的生产高峰，电堆和系统厂商要么提早备货，要么转而寻求国产产品提高国产化比例。

从半年报透露出的信息看，亿华通已经等不及。

亿华通半年报显示，公司期末存货余额高达 1．65亿元，较年初增加 47．60％，相较去年同期的8674万元，增幅为90％。

对此，半年报解释道，公司产品部分关键零部件目前市场供给量有限且采购周期较长，为保障订单产品的及时交付，需要提前备货。

综合目前信息来看，国庆前发布国补细则的概率仍比较低。时间只剩3个月，挑战的就是系统厂商的产能——已经具备规模化生产能力的企业，才能保证年底排名。

亿华通现有已披露年产能为张家口一期2000套系统，二期一万套产能在建。香橙会研究院综合行业情况推测，即便届时三班倒不停生产，三个月的时间，也会相当紧张。

2市场不再局限于张家口一地

报告虽未披露亿华通上半年装机量和详细的客户情况，香橙会研究院从行业人士处了解到，7月末在成都交付的20辆中植一客搭载亿华通40．5kW系统的客车，是公司上半年装机中的一批，此外还有其他批次出货。这显示亿华通产品销售不再局限于张家口一地。

走出张家口单一市场的亿华通，会面对各种付款模式的变化。上半年公司应收账款余额3．23亿元，较期初4．2亿有所下降，表明公司去年的应收账款，还有大量未到账，当然这应该是和国补的发放进度有关。

上半年，亿华通毛利率从上年同期的15％，提升至23．76％。当然，半年度数据说明不了问题，需要全年数据。

在谈到下一步规划时，亿华通在半年报里表示，将积极开展燃料电池乘用车的开发以及燃料电池固定式电源方面的业务，在固定式发电设备、备用电源等多个领域进行业务拓展，以分散公司的经营风险及政策变化可能带来的风险。

作者：张摩卡／谢韬

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