新三板精选层之派特尔：中国民营企业的大多数

2020-08-27 09:24

安福双

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毛利率低，技术含量低

派特尔的毛利率是30％左右，净利率在15％左右，还不错，跟同行相比也属于相对较高的。

但是在不断下降，说明企业产品的竞争力在不断下降。

毛利低的原因是产品技术含量低，属于中低端产品。

每年的研发费用只有几百万，研发费用占营收比例为5％左右。

看公司的人员结构，大部分是生产人员，属于典型的劳动密集型企业；看学历，140名员工中，本科学历的只有8人，硕士1人，而现在已经是本科学历满地走的时代了。

经营不错，但估值难以上去

派特尔零负债，应收账款也不是很高，现金流良好，分红稳定，REO也在20％以上。这些都说明公司经营的不错，也在通过自动化改造、加大研发投入等方式来提升。

但是毕竟是传统行业，不是战略新兴行业，在资本市场难以获得高估值。

派特尔目前18．5倍PE，参照A股同行20倍左右PE，目前已经算是较高估值。

毕竟，这样的企业在新三板和A股太多了，没有稀缺性，没有高成长，也没有什么炒作概念。

所以，派特尔可以说是大多数民营企业的一个缩影：

家庭几个人白手起家，最开始只了混口饭吃，改善生活；

慢慢做大，不敢贷款，但由于没有技术、没有背景关系，只能去做完全市场竞争的领域，竞争激烈，技术水平低，利润微薄；

企业老板苦心孤诣的把企业逐步做大；

小富即安的买个房，买辆车，每年有不错的收入，但是很难做大；

有斗志、有野心的，努力走向资本市场，希望做的更大更强，但是行业和产品太传统，企业更上一个台阶很难，想受到资本市场的青睐也很难。

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