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专访红点中国合伙人刘岚:新技术机会下,如何精细化投资?

2021-12-17 09:35
光锥智能
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刘岚,红点中国 合伙人,主要负责红点企业服务及高科技领域投资。投资案例包括:上海慧程、九章云极、创芯慧联、偶数科技、Kyligence、Deepmotion、梦诚科技等。刘岚于2015年加入红点,此前曾任复星昆仲高级投资经理、华为研发经理。刘岚拥有厦门大学电子工程学士学位、英国布鲁内尔大学电子工程硕士学位及中欧商学院MBA学位。

文|张艺

疫情对创投圈产生的“泼冷水”影响似乎正在出现反转。

据CB Insights的报告显示,2021年第三季度全球风险投资交易额突破历史新高,达到1582亿美元,与2020年同期相比,增长了105%。相对2020年上半年的“谨慎出手”,投资人看到了新曙光。

“我们一直是投早期的思路,资金周期比较长。拿长线资金,短期的波动其实并不是一个巨大的影响,反而可能带来一些估值洼地的机会。”红点中国合伙人刘岚曾在采访中谈及疫情的影响。

一场疫情成为新技术大浪淘沙的分水岭,“裸泳”的空中楼阁派露出真面目,AI等大热领域的虚火也降了些许,同时,更踏实的基层应用如SaaS赛道、以及底层创新如云原生和芯片半导体等被看到,逐渐成为国内投融资的“香饽饽”。这种注重基层创新逻辑的氛围,更让红点中国“得心应手”。

作为源自硅谷、深耕科技领域的风险投资基金,红点创投中国基金在企业IT服务市场深度布局了大数据与云计算、网络中心基础设施、信息安全、SaaS服务及人工智能等细分行业,已投资100多家国内互联网和IT技术公司。

2015年,刘岚加入红点,主要关注企业IT服务和前沿科技等领域的早期投资。曾任昆仲资本高级投资经理、华为研发经理,刘岚兼具投资思维和底层创新认知的基因与红点的风格非常“合拍”,因此其投资战绩一路高歌,投资案列包括:Kyligence(跬智科技)、偶数科技、九章云极、上海慧程、飞致云等。

数字化在加速。

微软CEO纳德拉曾提到,目前很多企业用短短两三个月的时间,就完成了原本三年才能完成的数字化转型。刘岚认为,数字化转型的行业,要看基础设施的变化,并乐观估计中国的工业4.0的智能化在3-5年内就能到达初级阶段。

作为承载数字化转型的动力源,基层设施层面的创新则是目前最大的“话题”。不过,数字化转型是技术革命亦是社会革命,新时代的来临往往意味着海量掘金新大陆以及不少的“暗礁”。

在外部环境巨变的当下,投资人如何看待基于企业服务的B端项目,当下基础创新大背景下,新技术有哪些掘金机会,又应该如何找到机会变现的精细化逻辑?《商业数据派》对话了红点中国的合伙人刘岚。

隐藏的技术价值新大陆

“数字化转型的行业,要看基础设施的变化。”刘岚认为,应该通过这个底层逻辑去看待行业变化。“为什么现在AI较难在农业领域实现。”他表示,要让自动化的技术和IT技术结合,让传统的制造行业实现自动化联网,就需要上传数据,有了数据再去叠加分析,让数据产生价值。

他以一家做农业传感器的公司举例:他们会进行实地农田考察,发现产品还处于比较初级的阶段。“先去察看农业农村局在农村的基础工作是不是已经实现“无纸化”,如果没有发生无纸化,那怎么可能去用先进的技术去做智能化的决策。无纸化意味着所有数据都能上传系统,然后才能逐步往下做。”刘岚说。

显然,数字化的核心围绕数据展开。可以说,数据是数字化流动的血液。

所以,在数字化基础设施队列,云服务和芯片都是必不可少的核心环节。芯片构建了数字世界的基础,将物质世界跟数字世界链接,孕育数据,而云服务则颠覆了传统物质世界的运作效率,形成数据流通以及应用。刘岚认为可以顺着这个逻辑去挖掘机会。

“目前云的基础设施逐渐成熟,衍生出云原生的服务,企业接受SaaS形态IT服务的程度也逐渐变高,尤其未来有新基建的政策红利支持公有云的搭建。”刘岚认为企业上云是必然趋势,他具体解析了市场逻辑:

一方面,从供给侧来看,公有云的渗透度越来越高以后,企业在数字化转型的过程之中要考虑公有云的使用或者混合云的架构,云原生为企业下一代的信息建设提供基础设施。

另一方面,从需求侧来看,从云原生的基础设施的架构,到底层的数据库,以及围绕着数据相关的应用,企业有选择公有云的基础设施以及相应的产品的需求。

“云原生第一是针对数据的应用,是底层的基础设施,第二是针对公有云的云管理,这是一个刚性需求,此外是搭载在云原生基础上AI相关数据处理。”

目前,市场上有多种方式能够提供云原生的解决方案,不过与在美国投的非开源的项目不同,在中国市场上红点可能更倾向于云原生+开源这种“collective(集合体)”的,比如Kyligence(跬智科技)和偶数科技。刘岚解释了云原生企业投资逻辑:

第一,创业公司如果要“撬动”市场需要大量资源,一般通过开源的策略去构建开发者生态,目的是让更多的人使用产品,然后再去寻找更好的商业化模式,这是一个核心逻辑。

第二,我们更倾向于工作经验丰富的团队,尤其是技术和产品有多年的工作经验,能够推动开源的产品。

第三,从新增的市场需求,尤其是用户的未来需求看待产品,而不是传统的“代替”逻辑,如Kyligence(跬智科技)面对的市场都不是单纯的企业上云,还要具备数仓的包容性等。

此外,国家对于底层创新的推动也掀起一阵“芯片国产化”热潮,这亦是创新的新大陆。红点中国布局芯片领域投资的时候不是直接寻求进口替代,而是看重新技术,核心是在适应技术的演进和国产化芯片的需求。

“以前大概每年的芯片采购额为3800亿(美元),大概是‘30%国产,70%进口’,现在呈现 ‘30%高端芯片可能还是要进口,剩下70%中低端全部要国产化’的态势。”刘岚介绍:“国产芯片新增40%的市场红利。”

大浪淘金的精细化逻辑

不过,固然市场机会拥有“天时地利人和”,但企业制胜的关键还是在于“脚踏实地”的落地。“务实”也是刘岚对基础创新的投资态度,其中包括产品技术落地能力,团队的复合能力等。

以对AI的投资思路为例,众所周知从2017年开始的AI投资热潮很快退去,这是Gartner技术成熟曲线的第一个高峰。理性回归后,市场经历了一次洗盘,但却逐渐迎来第二波高峰。

“红点中国对于AI的第一波投资是相对谨慎的,但是第二波,我们可能会更乐观一些。你要赚到最大斜率值,就需要去做判断。从我个人来看,在第一波投资热潮时,AI投资可能放大了算法和科学家在里面起得作用,他们的杠杆效率或者给到的倍数是较多的。但到了第二波,大家考虑更多的是落地应用以及应用方向的市场。”刘岚向《光锥智能》分析道。

尽管,刘岚也强调新技术创业团队实力很重要,但是他更看重技术落地带来的效益。实际上,无论是对于资本还是创业公司本身,可持续的商业模式一定是能够把技术转化为真金白银。

从商业价值上看,科技企业在估值不高的情况下,达到一定体量就可以在科创板上市。但刘岚直言,“某些AI公司估值高,公司必须证明值这么多钱”。这也回到了企业商业模式的问题上。

那么,在新技术应用的时代大浪中,资本如何“淘金”?基于“务实”的态度,刘岚分享了几层逻辑。

首先,选择公司的第一个问题是“技术是否已经达到了可用阶段,而且技术真正能代替人力。同时,在这个领域里,人力需求供给侧是在减弱的。”简而言之,是真需求还是伪需求,是痛点还是不痛不痒的需求。

此外,他强调了企业的工程化能力,也就是如何将在空中楼阁的学术前瞻研究转化、过渡到实际应用场景中。“你的算法精度是95%,另一家的算法是96%。我一定要选这个96%精度的产品吗?我要考虑的是这1%的精准度是否会增加巨大的成本支出,应该考虑的是最终收益。”刘岚解释道。

“只有公众化水平高的产品才可能获得市场。现在企业都在追求极致的AI技术,希望占据技术领先地位,但最终发现还是需要跟市场需求达到平衡。”刘岚说。

以某一家做电子警察业务的公司为例:2019年6月其业务才正式开展,因为疫情去年7月收入为0,结果年底拿到一个亿的订单合同,其中有5000万利润,今年基本上达到3.5亿的收入。“这家公司优势并不在于技术,而是解决方案的成本低。”他说。

工程化能力较强意味着成本控制能力相对较强,产品性价比高,这种优势在基础创新领域更加明显。

比如红点中国投资的芯片项目,其芯片制程也可以变成异构成芯片中间的某一个核。芯片异构化的好处是在于提高算力的情况下降低成本。比如5纳米或7纳米的一次流片成本就是几千万美金,但28纳米的芯片就低得多,成本摊销就非常低。

产品能力形成的成本优势,进一步形成商业模式的壁垒。

“To B的企业都涉及到一些账期的问题,所以还是要关注自身的现金流,这是非常重要的。第二是自身造血的能力,有可能盈利的话,尽快盈利。”刘岚在给创业者的建议中分享。

当然,影响成本控制的因素还很多,如产业链的成熟度,这也会成为行业发展机遇与暗礁。以VR为例,刘岚认为该行业产业链目前还不成熟,导致成本较高,而且能提供元器件的供应量小。“在元器件的成本足够低的情况下,才能带动整个产业的发展。当这个行业发展起来的时候,再做这个行业的应用。”他说。

所以,纵观刘岚的To B 投资版图,极具产业链“组合式投资”特色。投资标的涉及从 IaaS 、PaaS、SaaS 的运维监管、数据处理等。这种产业链生态也可以帮助其投资组合形成良好的内循环,在产品和业务方面“强强联合”,最后发挥“1+1>2”的作用。

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