近期行业内传出新版本氢燃料电池汽车“十城千辆”细则摘要。

与4月份的“征求意见稿”不同之处，除了进一步提高对氢燃料电池汽车系统的性能要求外，最核心的一条在于额外增加对膜电极、双极板、催化剂等关键零部件的考核标准。

这条条款的具体表述为：“对膜电极、双极板、催化剂等关键零部件技术参数、应用情况进行评比（第三方监测、应用500套以上、运行里程2万公里以上等），达到标准的可以获得额外补贴。”

其中两个最重要的点就是“500套以上”和“2万公里以上”。这两个门槛，对应的是落实商业化的玩家，突出了“以奖代补”政策对头部企业、国产技术的倾斜思路。

1、双极板：金属板竞争者少，超薄石墨板有机会

细数膜电极、双极板、催化剂这三个细分领域现有企业，唯上海治臻新能源装备有限公司（下称：上海治臻）一家同时满足此二条件。

上海治臻拥有国际领先的CNC精密加工和纳米复合涂层等底层通用技术，2016年开始，将这些技术商业化应用至车用金属双极板领域。由于掌握着极板流场构型设计和开发的能力，短时间内就占据了中国金属双极板市场绝对多数份额，客户包括上汽、长城、广汽等一线主机厂。新进入金属板领域的参与者，或多或少也都会寻求与上海治臻进行合作。

仅以上汽一家客户为例，根据上汽集团2019年年报中披露的数据，上汽大通燃料电池客车FCV80到2019年底累计销量已超400辆。

其他极板供应商方面，金属板行业短期内很难冒出第二家规模化量产企业，石墨板领域，机会主要在有能力生产超薄石墨板的方向上。

佛山市副市长许国7月份在一个会议场合就曾表示，选择超薄石墨板成为佛山未来氢能发展的一个独特路径，成为技术方面一种极致的追求。

2、膜电极和催化剂：将来可申报的种子企业不少

国产膜电极领域企业较多，目前尚无哪家达到500台这个量级装车水平，但考虑到膜电极国产化能力已经比较成熟，在2023年底前满足申报条件的企业预计会有多家。

当前同时向数家头部电堆企业供货的，有擎动科技、武汉理工氢电等。深度绑定一至两家电堆龙头的公司有鸿基创能、亿氢科技、上海唐锋等。

一家旗下拥有膜电极子公司的系统厂商对香橙会研究院表示，自从4月份“征求意见稿”出来之后，大方向确定了要鼓励国产技术，很多资方就主动找来，想让这家膜电极企业单独融资，公司还没有接受这些投资机构。

有核心零部件供应商负责人指出，膜电极因其运输和装配略有敏感属性，更适合在接近电堆产线的地方生产，以避免这些环节产生损耗。

这可能也是膜电极行业的发展趋势，即膜电极公司与电堆公司之间的关系将无限趋近，才能在大规模量产阶段满足良品率考验。

另一方面，上述系统公司在“征求意见稿”之后的经历，是否也可以被自建膜电极产线的电堆公司借鉴，未来产量足够的情况下，膜电极产线分拆后单独资本化，未尝不是一种选择。

国产催化剂方面，济平新能源和中科科创，是领先的国产技术代表，也已打入头部电堆公司供应链，预计将是未来摘得奖励的重点对象。

3、其他核心部件：黑马在今年

如果把“关键零部件”概念扩大到BOP的其他方面，出现在视野里的企业有东德实业（空压机）、欣锐科技（300745．SZ）（DC／DC）、福瑞电气（DC／DC）这三家可能已经满足申报条件的企业。

以香橙会研究院目前掌握的订单和供应链情况分析，到2020年底几无悬念可以达到申报线的企业还有势加透博（北京）科技有限公司（下称：势加透博）。

在氢燃料电池汽车行业，势加透博的业务主要是空压机供应商。公司传统从事高性能透平机械技术开发、工程服务、测试服务及解决方案。2017年切入车载空压机市场，基于无油高速叶轮机械共性技术，已突破高效低比转速压气机、动压气浮轴承、高速电机控制等核心关键技术门槛，产品线覆盖 25kW－150kW燃料电池系统需求。

在大功率重载场景上，势加透博竞争对手较少，亿华通（688339．SH）、捷氢科技、清能股份（872589．OC）、上海重塑这几家预计在2020年行业装车数量最高的系统厂商，均采用的是势加透博的空压机产品。

势加透博2019年已装车300台左右，若单以“2万公里以上”这条来看，公司应已满足申报条件。在“十城千辆”政策顺利落地的条件下，势加透博2020年有较大几率出货量到达1500台以上。

此外，英威腾（002334．SZ）（DC／DC）、动力源（600405．SH）（DC／DC）、金士顿（空压机）等，亦都有可能在年内满足申报条件。

一家北京企业负责人对香橙会研究院预期，具体政策落地的时间可能会在亿华通上市后不久。

另外一家电堆／系统供应商负责人则表示，从4月份的网传版“征求意见稿”到现在，已经听到了有大约3个版本的补贴方案，总的来说，对大功率、重载的支持方向一直没有变化，对国产核心零部件的奖励思路也始终在线。