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口碑双向下滑、资产流动存疑,中公教育背后有哪些隐忧?

2021-04-22 09:42
松果财经
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二、口碑双向下滑、资产流动存疑,中公教育背后有哪些隐忧?

在高速扩张的过程中,中公教育背后的问题也不断暴露出来,导致其口碑断崖式下跌。

一方面,中公教育面临协议班退费难、产品涉及商业贷等问题,且屡屡被媒体爆出,近期还被北京市海淀区市场监督管理局在《关于谨慎选择教育培训机构的消费警示》中点名。

另一方面,高负荷工作量的运转,也令很多老师无法接受,其投诉中也有相当一部分是老师进行投诉。因此,中公教育的教师离职率非常高,同时随着公司的壮大,需要的老师越来越多,缺乏授课经验的老师登台讲课无法避免,也导致了中公的师资和教学质量下滑。

口碑双向下滑,即便“公考第一股”的名号再如何响亮,这些争议都对于中公教育的营收产生了一定的影响。

除此之外,中公教育的财务问题更是令人费解。

“协议班”在为中公教育疯狂吸金的同时,甚至还能为中公带来额外收益。据财报显示,2019年,其投资支出为270亿,获得投资收益高达2.59亿,占据利润总额12.41%,投资收益主要系理财及定期存款结息。

然而当年中公总营收不过是91.76亿,这其中近200亿的差额,很大可能是中公挪用了协议班的学费进行投资,也导致了其“退费难”的局面,而且这其中没有任何部门进行监管。

千亿中公教育的焦灼,多赛道扩张后剑指何方?

但更令人称奇的事情还在后面,中公教育在账面上货币资金极其宽裕、自由现金流极其充沛的情况下,还同时存在着大额短期贷款。截至三季度末,中公短贷余额是32.38亿。

另一方面,中公在连续两年“清仓式分红”后,又启动了大额募资。

2018年和2019年中公教育现金分红高达14.19亿元、14.80亿元,占当期归母净利润的123%、82%,占当期可供分配利润的99%、97%。也就是说,中公教育赚的利润几乎全部分光。而到了2020年1月,中公拟向不超过35名特定投资者发行不超过120,000万股,募集资金总额不超过59.9亿元。

一面存款理财,一面大额贷款、一手分红,一手募资,这一系列的操作让市场颇感魔幻,而市场的反应却十分强烈。

中公教育在去年二季度机构基金持仓家数高达428家,机构持仓股数超过1.9亿股,可谓是深得机构的欢喜。然而,在三季报数据披露之后,中公教育的机构持仓家数就锐减至38家,机构持仓股数也减少至8700万股,同比大幅减少超1亿股。

负面信息频出,资本市场质疑不断,未来中公教育将走向何处?

三、各赛道竞争日趋激烈,中公教育还能否高枕无忧?

在公务员培训考试领域里,中公教育可以说是佼佼者,但除了老对手华图教育在其后虎视眈眈,这条优质赛道正吸引越来越多的资本角逐。

2月,公考培训机构头部企业粉笔教育宣布完成3.9亿美元A轮融资,投资方为IDG资本、挚信资本领投、CPE、德弘资本等;3月3日,全国性公考培训机构导氮气教育宣布获新东方数亿元A轮投资。

然而事实上,虽然新玩家表现强劲,但公考培训市场中公和华图双“寡头”的旧格局一时之间并不会有太大变化。

疫情以来,用户对于线上教育的需求急速增长,但由于公考是一门竞争激烈的考试,线上培训远不能满足学员实际需求,而且线上与线下的客单价有着显著不同。目前中公的面授均价已经达到5000元左右,而线上培训仅为数百元。

而且中公和华图在公考领域也已经深耕多年,无论在品牌、教学、教研上都有了长期的积淀,粉笔等公司想要在短时间内超车可能性较低。而且未来公考的争夺点在于下沉市场,这方面中公早已布局多年,因此短时间内,中公在公考领域的地位仍不可撼动。

千亿中公教育的焦灼,多赛道扩张后剑指何方?

然而竞争对手增多,主营业务增长放缓势必将成为一种趋势,除了继续加强公考课程研发,护住基本盘,中公还选择了主动拓展赛道。例如涉及考研和医疗等领域的新业务板块。然而可预见的是,当中公教育在这些领域继续发展,势必将会与新东方、文海教育等老牌公司掰手腕。

但对于中公来说,切入新赛道并不意味着这将是一场恶仗。不同赛道之间的差别仅仅是识体系和授课技巧,而中公的教育研发将始终是核心竞争力。据其财报显示,中公拥有2000多名课程研发人员,研发占比远远超过同行教育公司。

而市场上很多企业在拓展新业务、新品类的时候,往往重营销而忽视产品的核心竞争力,长远来看,这种增长是难以持续的,因此未来中公在新赛道的发展仍然十分具有前景。

小结:

目前来看,中公教育的核心业务仍然较为稳定,而且也为其开辟新曲线新赛道提供了一定助力。但中公此前的口碑问题和资产问题,令市场对其业务能力产生质疑,如果中公能够妥善的解决这些问题,相信将能够重新获得投资者的青睐。

教育虽然是一项较为困难的行业,但中公已然经历了二十余年的风雨洗礼,并做到了市值千亿。在如今形势大好的赛道下,期待中公教育走出一条更加广阔的道路,或许其创始人李永新“100亿捐款”的豪言也不会落空。

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