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IPO进展难解快狗打车的焦虑

2022-02-11 10:22
伯虎财经
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伯虎点睛:上市会成为快狗打车续命的“稻草”吗?

文 | 唐伯虎

伯虎财经获悉,近日快狗打车通过了港交所聆讯,计划赴港上市。

不过,多年亏损下,IPO的进展大概也很难缓解快狗打车的焦虑。

IPO进展难解快狗打车的焦虑

GOGOVAN + 58速运:异地联姻

2014年,58到家旗下的子品牌“58速运”在中国内地上线运营,它是快狗打车的前身。

2016年底,随着搬家业务规模越来越大,58到家管理层决定将它与集团主营的家政业务剥离开来。但是,当时的58速运需要一个实力强劲的管理团队。

2017年初,58到家CEO陈小华偶然结识了GOGOVAN创始人Steven Lam(林凯源)。两人第一次见面就一拍即合。陈小华被GOGOVAN从零开始的发展故事吸引,对其多元化的团队成员构成很感兴趣。Steven Lam也被陈小华的真诚和清晰的思路打动。

另外,两家公司在地域和业务构成上天然互补。58速运专注内地,在C端市场很有优势;GOGOVAN主战海外市场,对于to B业务经验丰富。

于是,58速运与香港同城物流服务平台GoGoVan Cayman在这一年顺利融合,成为招股书上的主体“58 Freight Inc”。

合并后,双方不仅能够在新团队带领下充分发挥协同效应,还成为了亚洲第一的短途货运平台。这让陈小华和Steven Lam充满了信心,两人立志要把新公司做成业内全球第一。

2018年,58速运更名为“快狗打车”。“快狗”是GOGOVAN的中文名(快狗速运),运营团队希望借这个新名称,将品牌定位从“拉货又快又省钱”升级为“拉货搬家运东西”。

通俗点理解,58速运最开始的业务局限于拉货,这是个B端生意,有需求的个人用户并不会使用它。而“打车”是C端客户的日常消费行为,改名后平台轻而易举地打破了与个人用户之间的“次元壁”。

这个大胆的做法效果不错。2018年底,陈小华向媒体透露,更名后平台“新增了3倍客户,多1亿人知道,引发了上百家媒体关注”。

更为直观的表现,是业绩的增长。快狗打车的招股书显示,其收入从2018年的4.53亿元,增长到2020年的5.3亿元,2021年一季度更是较2020年同期大涨50.88%。

大部分新增的收入正是来自C端市场。快狗打车平台服务收入在2018年为1.68亿元,在2020年达到2.26亿元,在总收入中占比从37.1%提高到42.5%。

IPO进展难解快狗打车的焦虑

守不住的蛋糕

与蒸蒸日上的平台服务相对应的,是企业服务板块的裹足不前。

快狗打车的收入来源主要有企业服务、平台服务和增值服务三大部分。增值服务的表现一直不太显眼,在报告期内从未超过4%,企业服务却是贡献最大的模块。

然而,这部分收入在报告期内未实现明显增长,其在总营收中的占比甚至有所降低。2018年,企业服务的收入占比高达61.6%,但是,这个比例在2020年下降到了54.6%。

发生这种变化主要是由于快狗打车在内地市场的收入大幅缩水。该数据在2018年达到1.88亿元,2020年却仅为9034万元。

快狗打车的解释是,新冠肺炎疫情的影响、每单平均交易额的下降和公司对企业客户结构的战略性调整,导致这部分业务的表现不佳。

事实果真如此吗?

根据弗若斯特沙利文的资料,中国内地同城物流市场的中小企业及大型企业贡献的交易总额在2016至2020年持续增长。

也就是说,前两个原因不足以对行业造成明显冲击。

至于最后一个,快狗打车对“企业客户结构的战略性调整”,描述为“重点关注信誉良好的大型企业,终止若干信誉不佳的企业客户的业务”。

这部分“信誉不佳的企业客户”,会造成平台9000万元的收入差距吗?收入变化的原因究竟是平台的优化还是客户的主动出走?

近年来,同城货运赛道逐渐拥挤。除了货拉拉、快狗打车等平台,滴滴、满帮、顺丰等也相继涌入。

它们通过大规模营销扩大知名度,用大额补贴抢占用户,迅速打开市场。这种打法下,平台与司机、用户之间的粘性实际上是不牢固的。一旦有新平台能够给出更加诱人的条件,老玩家很可能会面临留不住人的局面。

而快狗打车的行业地位本身就不够稳当。按照2020年的交易总额计算,货拉拉占据了54.7%的市场份额,排行第二的快狗打车却只有5.5%。“老三”、“老四”紧随其后,分别是3.1%和2.5%。

这么看来,如履薄冰才是更贴合快狗打车处境的状态。它没理由把能创造大量营收的“信誉不佳”的企业客户拱手让给对手。

更糟糕的是,快狗打车在C端市场的影响力同样受到行业洗牌的冲击。藏在其收入增长表象下的,是平台托运人月活用户和托运订单数量的双双下滑,且这个趋势直至2021年底仍未改善。

指标变化的原因,客户的主动出走是一方面,另一方面,离开平台的司机数量不少。

IPO进展难解快狗打车的焦虑

薅司机的“羊毛”

陈小华曾经公开表达过司机群体的重要性。他说,快狗打车首先是一个运力平台,其次是专业物流商。它的物流服务是建立在运力平台上的,对同城货运车司机的调度能力就是它的核心竞争力。

可以理解,一方面,司机是快狗打车的生产力。有了司机,平台才能快速铺开、铺密线下物流网络,进而增加订单成交的可能性。另一方面,司机是为平台创收的直接载体。

也因此,快狗打车不止一次宣扬自己对司机群体的关怀,包括成立司机服务委员会提升司机的归属感和整体素质、实施“城市英雄关爱计划”为司机购买保险、实行“老带新”的平台合伙人计划等等。

但是,薅司机“羊毛”的时候,快狗打车从不手软。报告期内,平台抽佣率逐年上涨。

首先是C端市场,2018年到2021年一季度,快狗打车在中国内地的抽佣率从5.8%上浮到11.7%,海外市场也从4.5%增加到8.7%。

其次,B端市场也表现出司机服务费降低的趋势。2018年,快狗打车物流服务供应商的分包费用在收入中占比59.2%,但这一比例在2020年下滑到49.2%。

平台与司机之间的裂痕由来已久。在黑猫平台上,关于快狗打车的投诉有3500多条,并且大多数来自平台司机,其内容不乏平台扣押司机的保证金、虚假订单判定失误、提现困难等等。

关系本就摇摇欲坠,佣金的逐年攀升直接成为司机出走的导火索。2018年,快狗打车拥有21万名司机,但到2021年一季度仅剩10万。

快狗打车为什么会选择这种饮鸠止渴的变现路径?

伯虎财经认为,最主要的原因,是它多年未能扭转的亏损局面。2018、2019以及2020年,其年内经调整净亏损分别为7.84亿元、3.97亿元以及1.85亿元,并且其在2021年前四个月仍然产生了5178万元的亏损。

亏损收窄的法子无非是开源和节流。

在节流方面,快狗打车将销售及营销费用、一般及行政费用以及研发费用三项总和,从2018年的9.26亿元,压缩到2020年的3.82亿元。

至于开源,客户不增反减让快狗打车在扩大营收上略显无措。于是,向司机收取更多的佣金和会员费,成为它增加变现收入最为直接的办法。

快狗打车忽略的是,动司机的“蛋糕”,其实是在削弱自己的竞争力。司机数量减少,平台运力减弱,对于客户的运输需求很难在短时间内高质高效地满足。

最终的局面是,营收的增量只是小打小闹,亏损还会继续扩大。

即使顺利上市,留不住司机的快狗打车,再充裕的资金也打造不出新故事。

参考来源:

1、商业与生活:陈小华:58速运的野心,是要做全球最大的短途货运平台|创业故事

2、DoNews:7年砥砺,快狗打车成就货运从业者幸福归属地

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       原文标题 : IPO进展难解快狗打车的焦虑

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