前言：

每一次公募持仓的变迁，都紧密贴合着中国经济结构转型的步伐，反映了市场对不同产业发展前景的判断和预期。 

从宏观层面来看，资本向科技领域的倾斜，将有助于推动中国科技产业的升级和转型。 

科技产业作为战略性新兴产业，对于提升国家的综合实力和国际竞争力具有重要意义。 

通过资本的引导，更多的资源将流向科技产业，促进产业结构的优化和升级，推动中国经济向创新驱动型转变。  

作者 | 方文三

图片来源 |  网 络  

超越[茅宁]，腾讯登顶公募重仓榜首 

根据今年第一季度的公募基金持仓报告，腾讯控股以698亿元的主动权益基金持仓市值，首次超越宁德时代与贵州茅台，成为基金的首要重仓股，这标志着港股公司首次荣登榜首。

据Wind数据显示，第一季度内，超过一千只公募基金累计重仓腾讯1.52亿股，与上一季度相比，环比增长了24.27%。

在机构大规模持仓的背景下，该公司股价在第一季度累计上涨了19.18%，截至季度末，公募持股总市值较去年第四季度末增长了47.60%。

最终，腾讯控股以698亿元的市值，成为公募主动（股票型基金+混合型基金）持股市值最高的股票，大幅领先于同期的宁德时代（555亿元）和贵州茅台（381亿元）。

值得注意的是，腾讯机构持仓的显著增加并非孤立事件，包括阿里巴巴（位列第五）、中芯国际H股（第九）、小米集团（第十一）、中国移动（第十九）等公司。

这些均在纳入港股通仅两个季度后，也跻身公募基金前二十大重仓股之列，并且持股数量均实现了较大幅度的增长。

公募基金的第三至第十大重仓股依次为贵州茅台、阿里巴巴-W、美的集团、立讯精密、比亚迪、紫金矿业、中芯国际和五粮液。截至一季度末，上述各股的市值均超过200亿元。

在增持方面，今年一季度，公募基金增持市值最多的是阿里巴巴-W和腾讯控股，分别增持了226.51亿元和223.05亿元。

从减持情况来看，今年一季度，公募基金减持市值最多的是宁德时代，减持额达到157.53亿元。

此外，沪电股份、中际旭创、寒武纪、新易盛、美团-W和中兴通讯的减持市值介于50亿元至100亿元之间。

从共性来看，此次跻身公募前二十大重仓股的港股公司，均具有[科技属性]，并且它们的另一共同特征是被投资者寄予厚望的AI科技领域。

高盛曾明确指出，中国的AI产业中，[AI基建看阿里，AI应用看腾讯]。

若进一步补充，AI端侧看小米，芯片制造看中芯、通信算力服务看移动，公募基金季度重仓榜实际上反映了AI产业核心主链巨头的集中，而并非仅仅是板块轮动。 

公募持仓变迁，映射经济转型 

回顾过去二十年，基金重仓股的发展历程映射了从银行业与房地产业的周期性主导，到白酒与制造业的强势崛起，再到如今科技行业的引领地位。

若将股市视为经济的晴雨表，那么基金重仓股无疑是指引产业发展方向的风向标。

从当前的视角审视，昔日公募基金的重仓股，除了苏宁电器和贵州茅台，几乎均为周期性股票。

然而，作为高端白酒代表的贵州茅台，其发展与地产基建等周期性行业的兴衰同样紧密相连。

在业界专家看来，过去的周期性股票行情与经济发展的状况密切相关。

自2003年起，随着工业化和城镇化的加速推进，以及中国加入世界贸易组织后迅速融入全球经济体系。

中国经济迎来了新一轮高速增长周期，经济增长的质量显著提升，国内生产总值的增速连续多年保持在10%以上。

从行业表现来看，企业利润主要集中在石化、钢铁、汽车、电力和银行业，这五大行业被投资者誉为[五朵金花]。

回顾过去十年，公募基金重仓股的变迁犹如一部生动的经济发展史，清晰地映射出中国经济的转型轨迹。

而近年来，随着新能源产业的崛起，隆基绿能、宁德时代等新能源龙头公司迅速成为公募基金的重仓标的。

这些公司在全球市场展现出强大的竞争力，代表了中国先进制造的崛起。

如今，腾讯等科技股的登顶，更是标志着中国经济正在向科技创新驱动的方向加速转型。

中国硬科技进入关键的收获阶段 

港股的低估值特性也使得其科技股成为公募基金重仓配置的重要考量因素。

在第一季度，港股互联网板块呈现出先升后降的走势。

政策方面，[AI全链赋能]的顶层设计得以实施，算力基础设施的扩展以及应用场景的拓展加速了行业估值的重塑。

然而，由于外部风险事件的影响以及市场流动性的波动，该板块经历了阶段性的调整。

展望第二季度，我们将密切关注AI技术的商业化进程以及消费市场的复苏节奏。

腾讯控股在主动权益类基金重仓股中位居榜首，同时在本季度内，多只港股科技股的持仓变动有所增加。

从背后的逻辑分析，在新质生产力主题的背景下，港股科技股已经吸引了显著的关注。

此外，随着中国硬科技的突破进入收获期和关键期，特别是在外部环境的冲击下，中国加快了国产替代的步伐，这一点在科技领域尤为明显。

上述背景与港股的低估值特征相结合，使得港股科技股成为公募基金重仓配置的重要考量因素。

维持较高比例的港股互联网持仓，是基于对互联网行业经过数年业务调整后的观察。

该行业不仅在业务优化、提质增效、股东回报等方面取得了显著成效，而且在技术迭代、业务创新、战略拓展等方面也实现了突破。

这些进展对于行业回归增长轨道、实现价值重估具有积极意义。

结尾： 

国内互联网巨头、云计算、算力供应链、AI应用等领域的投资机会终将显现。

强化AI推理侧和应用的配置，是基于对产业发展阶段的考虑。

随着模型能力的逐步成熟，工程化推动降本增效，推理侧的需求，包括算力、存储、云、端侧等，预计将会大幅提升，同时也会推动应用市场的发展。

加入低估值的科技消费产品，一方面是因为在经济修复预期下，消费市场也将迎来复苏；

另一方面，科技的发展将对部分品类的产品产生重大影响。

部分资料参考：港股研究社：《从"茅宁时代"到腾讯时代，中国资本市场的"C位"大变迁》，资本深潜号：《时代，变了，新纪录，来了》，公爆基丁：《一季度主动权益基金重仓股出炉，这只个股超越[宁王]登顶！》，财经：《腾讯、阿里一季度跻身基金热门股，谁在拥抱港股科技？》，创业板观察：《首批港股基金一季报亮相，腾讯、小米、阿里等被重仓，未来前景如何？》

       原文标题 : AI芯天下丨产业丨腾讯登顶公募重仓榜首，资本“科技至上”进行时