科济药业的整体pipeline极为出色。

本文为IPO早知道原创作者｜Stone Jin

2021年6月18日，主打治疗血液恶性肿瘤和实体瘤创新CAR－T细胞疗法的生物制药公司——科济药业正式以“2171”为股票代码在港交所主板挂牌上市，发行价为32．8港元／股，共计发行9474．7万股。

IPO前，正心谷资本通过New Spectrum持有科济药业5．40％的股份，正心谷资本合伙人谢榕刚担任非执行董事。

在正心谷资本方面看来，细胞治疗（当前主要是CAR－T）通过诺华、Kite、Juno在血液肿瘤领域的开创性工作，验证了在部分血液肿瘤领域的突破性效果，目前已经成为除抗体、化学药以外另一重要的治疗药物类别；缺点则在于早前国外公司在实体瘤领域尚无突破、受制于CRS等副作用问题，以及高企的成本。

“对这样既具有强大潜在疗效，但又仍具有不小的改进空间的技术手段，我们非常关注和感兴趣。尤其是考虑到中国具有独特高发特点的实体瘤如胃癌、肝癌、食管癌，目前有效治疗手段仍明显受限，CAR－T若能在这些实体瘤领域（部分）实现在一些血液瘤中的神奇疗效，将是重大突破，这是正心谷一直积极关注CAR－T疗法的初心。”

正心谷资本透露，基于彼时对未来趋势的判断，加之在团队综合能力、核心产品临床数据、产业化能力等方面的尽调，正心谷最终决定投资科济药业。

正心谷资本进一步补充道，决定投资的核心原因是科济药业整体出色的pipeline，包括无论疗效还是安全性都具有best－in－class潜力的BCMA CAR－T，以及全球first in class且已经具有突破性疗效数据的CLDN18．2 CAR－T。“更进一步来讲，我们看重科济以李宗海博士为首的团队，尤其是李宗海博士，我们相信他会成为生物医药领域非常优秀的企业家。”

谈及李宗海从一个研究者向企业家的转变时，正心谷资本方面指出，李宗海具有较强的战略能力，公司兼具确定性和创新性的pipeline构建，国际化的团队组建，在美国同步开展临床试验，都体现了李博士富有远见的战略眼光。

“作为教授出身的创业者，李博士非常重视细胞治疗的产业化，公司能够以远低于市场的成本内部生产质粒、慢病毒等关键原材料，并前瞻性地布局中美两地的生产基地，大幅降低了细胞治疗的成本，也能够满足规模化的细胞治疗产品的制备。”正心谷资本表示，“李博士也是一个真正的领导者，无论在公司内，还是细胞治疗行业，李博士都具有极强的影响力、领导能力。此外，李博士善于整合学术界和产业界资源，并合理合规的争取政策支持，为公司带来更多支持。这种转变意味着科济已经具有很好的基础，很有希望从biotech成长为细胞治疗领域全球领先的biopharma。”

“正心谷希望投到更多像李宗海博士这样的创始人。除了优秀的研发组织能力，我们看重的创始人还需要具备极强的创业精神、如杰出的组织能力、强大的执行力，和对中国市场的深入理解。而李宗海博士作为公司创始人兼具这些优秀的素质。”正心谷资本强调。

值得一提的是，正心谷资本方面还向《IPO早知道》分享了一个尽调过程中的细节——依托在医疗行业的生态圈优势，正心谷持续地跟踪核心产品的临床数据，与核心PI（主要研究者）保持密切交流，以实现在更大样本下验证了科济核心产品的突破性的疗效与安全性优势，验证了对于公司核心产品的Best－in－class和First－in－class的判断。

事实上，得益于正心谷在医疗健康领域搭建的行业生态圈，其可与被投企业、行业头部公司、各领域的核心PI、上下游保持密切联系和交流，既能保持对信息的敏锐度，也能够借助这些领域的KOL的理解，持续提升对行业的洞察，从而在出现潜在重大投资机会的时候，能够从产业研究的角度较快速地判断其价值，并完成高效的投资执行。

本文由公众号IPO早知道原创撰写