七年豪赌，新基制药的成长史

新基制药成立于1986年，总部位于美国纽约，是一家全球一体化的生物制药公司，主要从事治疗癌症和免疫炎症性疾病的创新疗法的发现、开发和商业化，在全球生物制药公司市值排名第三，仅次于吉里德（Gilead）和安进（Amgen）。

1986年，总部位于德克萨斯的美国化工巨头塞拉尼斯（Celanese）公司成功地兼并另一化工企业美国赫斯特（Hoechst）公司之后，将公司生产生物制药原料药的业务剥离出来，重新组成了另一个独立的企业，也就是现在的新基制药。

随后，新基组建了一个成员包括IBM公司、默沙东公司以及大通曼哈顿银行的多位前任首席执行官在内的董事会。1987年，新基完成 IPO，并成为纽约证券交易所的上市公司。

1991年，新基公司收到来自洛克菲勒大学（Rockefeller University）实验室的邀约，双方共同开发沙利度胺（Thalidomide）。这一决定彻底改变了新基制药的发展历程。

事实上，沙利度胺曾于1957年在德国上市，被用于治疗孕妇怀孕初期的晨吐反应。然而，在导致46个国家约两万名孕妇产下鳍状肢体的畸形婴儿后，1961年，沙度利安被迫撤离市场。

意识到沙度利安在麻风病、艾滋病以及肿瘤方面的巨大潜力后，新基制药于 1994年停止了其他业务的经营，全身心地投入到沙利度胺的临床应用开发之中。

1998年，FDA批准沙利度胺以Thalomid的商品名注册为麻风病治疗用药，这也意味着新基在这场豪赌中取得了初步胜利。2003年，沙利度胺为新基贡献了2．23亿美元的销售收入，新基制药正式实现盈利。

2006年，美国FDA批准了沙利度胺与地塞米松联用治疗新诊断为多发性骨髓瘤的患者，这是沙利度胺获批的第一个癌症适应证。当年，沙利度胺销售额达到4．33亿美元。同年，新基制药旗下明星产品来那度胺（Revlimid）获批上市。

2008年，新基制药开始了Revlimid在中国国家药监局的注册过程，自此拉开了进军中国的序幕。

就在新基制药不断调整企业战略期间，该企业的并购扩张脚步也未曾停下。据公开资料显示，自2000年至2018年，新基制药共收购了15家生物制药和生物技术企业。其中金额最大的一笔收购交易发生在2018年1月，新基制药宣布以70亿美元的价格收购生物医药公司Impact Biomedicines。

不过，历经30年发展之后，在2019年开年之初，成功跻身生物制药领域巨头之列的新基制药，被另一家制药巨头百时美施贵宝以巨额价格收入囊中。

图表为新基制药收购简史

巨头合并，利也不利？

当地时间1月3日早上的电话会议上，两家公司一再将此交易描述为“一个独特的互补机会”。他们表示，合并后的公司将成为治疗癌症、炎症和心脏病的领导者。但不可否认的是，2018年，两家公司都面临着市场压力。

新基在2018年前9个月的全球销售额超过112亿美元，比2018年同期增长约18％。但该公司正在努力保留其抗癌专利药物Revlimid的专利，毕竟该药物占其总销售额约60％。

百时美施贵宝在2018年前9个月的收入超过160亿美元，比2017年增长了8％，但该公司在研究抗癌药物Opdivo方面正遭遇挫折，失去了在早期免疫肿瘤学领域的领先优势。

熟悉这笔交易的内部人士对美国当地媒体表示，该交易旨在降低两家公司各自面临的风险。

但华尔街分析师对两家公司合并一事表示质疑，“不知他们是否会提出解决方案”。瑞穗（Mizuho）分析师Salim Syed针对此事调查了约100名投资人，其中超过50％的人表示，他们对该交易持怀疑态度。

“这两家公司面临的风险过于集中，不知道他们的合并能否帮助双方应对目前所面临的重大挑战。”接受调查的一名投资人士表示。

“双方的债务合并行为增加了百时美施贵宝的债务成本，提高了信用风险，但同时降低了新基的信用风险。”DoubleLine Group的投资组合经理Monica Erickson表示，“这对新基债券持有人来说是好事，但对于百时美施贵宝债券持有人来说未必是好事。”

同时，有媒体表示，这项迄今为止规模最大的药企并购交易，突显了大型制药公司急于走上收购之路以开拓研发管线的决心。

“外围生物技术领域的公司正在进行创新药物的开发，大型制药公司将收购它们进来，正好可以补充或扩大其研发管线。”总部位于纽约的生物技术公司Q BioMed的首席执行官Denis Corin接受Proactive Investors采访时表示。

一家专注于癌症的临床阶段基因治疗公司Genprex同样看好此次收购，该公司首席执行官Rodney Varner表示，“这表明，大型制药公司对肿瘤公司仍然抱有很大兴趣，这令人鼓舞。同时，我认为这笔交易对Genprex来说是个好消息。”