中鼎股份（000887．SZ）是美国通用呼吸机项目精密橡胶密封产品的批量供应商。

三花智控（002050．SZ）全资子公司三花汽零是通用汽车战略性电动车平台BEV3电池冷却组件和多个热管理阀类产品的全球独家供应商。

深科技（000021．SZ）是呼吸机部件（主板）供应商。

汉威科技：子公司炜盛传感主要为呼吸机提供微流量传感器。

通达股份：子公司成都航飞航空机械制造有限公司为国内某呼吸机生产企业提供呼吸机配件，暂不生产呼吸机整机。

麦格米特：公司医疗电源中很大比例是供应呼吸类医疗设备。

瑞康医药：公司从事呼吸机等医疗设备、医疗器械的配送和销售。

新松医疗的商业模式可以概括为：公司以自身技术优势为基础，设计氧气机和无创呼吸机等医疗器械产品的标准化生产方案，通过对外采购零部件、委外加工半成品，最后在公司完成组装的方式组织生产，而后以直销和经销两种方式销售产品、获取收入、赢得利润。

公司有效利用社会分工，组装式生产，主要由三部分构成：其一，标准元器件，由公司统一采购和测试筛选；其二，机加工零部件及印刷电路板，依靠委外加工的方式完成；其三，组装调试，公司独立完成电路板调试、整机装配、灌装软件和检验测试等生产环节。

公司产品主要依靠经销商渠道销售，公司直销业务收入占比较小。

公司与经销商的合作模式为公司对经销商直接销售产品，并主要采取“先款后货”、“现款现货”的收款方式，只有长期稳定的优质经销商和客户才享受 1 个月的账期。

这种现金收货的方式，现在生产线简直就是印钞机一样。

目前国外制氧机行业已呈现“寡头”垄断趋势，而国内真正取得医疗器械许可证及产品在国家药监局获准注册的制造商约有 100 家左右，较为知名且占有一定市场份额的主要有鱼跃医疗、江航医疗、龙飞集团等。

由于无创呼吸机行业在国内兴起时间较短，且该产品技术附加值加高、技术专用性较强，故国内从事该产品生产的企业并不多见，国内大部分生产呼吸机的企业都是生产应用于医院的有创呼吸机产品。

武汉火神山医院呼吸机的生产任务是由迈瑞医疗（300760．SZ）承接。

中国无创呼吸机市场现在绝大多数被外国品牌占领，主要是飞利浦伟康、澳大利亚的瑞思迈、德国的万曼医疗等。

国内呼吸机企业有南京舒普思达医疗设备有限公司、沈阳新松医疗科技股份有限公司、北京怡和嘉业医疗、湖南明康中锦医疗科技发展有限公司、北京谊安医疗系统股份有限公司、鱼跃医疗、复星医药、迈瑞医疗、航天长峰、港股的永胜医疗（旗下的和普乐呼吸机）。

新松2019年上半年的员工数是64人。

从除夕开始，新松医疗公司就接到工业和信息化部的紧急任务，要求加紧生产医疗用呼吸机和制氧机产品，用于武汉疫情防控。作为一家生产医用制氧机和无创呼吸机两大呼吸康复设备的企业，疫情发生后，为保障新冠肺炎治疗所需的制氧机和呼吸机供应，新松医疗公司员工加班赶工，开足马力加紧生产。

1月31日，新松医疗公司以最快的速度完成了钟南山医学基金会定制的100台制氧机。2月2日11时，制氧机送达武汉汉口医院。

2月8日，160台呼吸机顺利交付下线，奔赴湖北武汉，支援抗击疫情。2月9日下午，32箱160台呼吸机全部到达武汉同济医院。

2月20日，新松医疗公司生产的200台制氧机运抵武汉协和医院；2月22日，300台制氧机发往湖北省地市级医院，开始履行使命

新松医疗车间的产能比平时提高了300％。

根据21世纪经济报道，中国所有的呼吸机厂家都已达到了它们的产能极限，全部在忙于应对海外需求。这些海外订单可以让它们满负荷运转到5月份。据悉目前全球呼吸机需求已达到世界各地医院现有数量的至少10倍。

一份欧盟内部文件显示，整个欧洲的个人防护设备和其他医疗设备，尤其是呼吸机的供应仍令人担忧，“传统”供应链只能满足需求量的大约10％。英国呼吸机缺口预计最高将达到2万台。英国政府发布官方声明，希望国内制造商支持呼吸机和零部件生产。

美国目前所有医院共拥有约16万台呼吸机。纽约州州长称当地还需要30000台呼吸机，现在全州仅有5000到6000台呼吸机。

鱼跃医疗目前呼吸机订单已排到4月底。日产能从疫情之前的300台，提升到极限日产700台以上。迈瑞医疗也收到上万台呼吸机海外订单。

一部呼吸机的生产，硬件和软件都不能出错，压力驱动系统、患者回路、过滤器和阀门等任何一个零部件发生故障，整个机器就无法运转；算法作为呼吸机的“大脑”，需要不断优化才能达到最优状态。

即便对于专业的医疗设备制造商而言，生产一台呼吸机也可能要花费多达40天的时间。从零起步的跨界企业可能要花费18个月才能实现量产。

因此，呼吸机不用担心像口罩一样被跨界企业的产能扩张把价格打下去。

唯一需要担心的，就是怎么扩产能。

新松医疗2018年营收是4365．71万，扣非净利润是369．54万。因此呼吸机的收入大概是280万。

目前看来，2020年呼吸机产能至少提高几倍，加上全年的需求都处于很高水平，呼吸机贡献的收入有望增长10倍以上，可达到2800万，按20％净利率算，贡献利润560万。

根据鱼跃医疗，目司制氧机产品需求波动不大。那么可以推测新松医疗的制氧机增长不会很多。

因此，预估新松医疗2020年净利润为1000万左右。

当前总市值1．79亿，PE为17．9。相对于鱼跃医疗（SZ：002223）和迈瑞医疗，真是太便宜了。