业务透视

1．组织架构

今时今日，联合健康形成了围绕其商业模式的两大业务架构体系，即以健康保险为中心的UnitedHealthcare平台和以健康服务为核心的Optum平台。

（联合健康组织和业务架构图）

UnitedHealthcare雇主和个人事业部在全美范围内为大型雇主、公共部门、中小雇主和个人提供消费者导向的系列健康福利计划和服务。UnitedHealthcare雇主和个人事业部代表客户和合作伙伴向超过2700万人提供医疗服务通道。此事业部有遍布全美50个州的23万雇主客户，下属业务平台则包括保险公司、健康维护组织（HMOs）、第三方管理（TPAs）等。大型雇主往往可自成健康险管理体系，联合健康为其提供专业支持，并收取服务费。中小雇主和个人，因意愿或能力问题，则更倾向于购买联合健康的健康险产品。

联邦医保和退休人员事业部主要面向50岁以上老人提供服务，针对该年龄人群常见的预防与急性照护、慢病管理及其他特别需要等提供服务。

UnitedHealthcare社区和州事业部致力于服务州立项目，以帮助贫穷、医疗条件差、无雇主医疗福利的人群，此类州立项目会每月按人头给联合健康拨付保费。这些州立项目包括州医保计划（Medicaid Plans）、儿童健康保险项目（CHIP）、特性需要险（SNPs）、联邦医保和州医保整合险（IntegratedMedicare－Medicaid Plans）等。

环球事业部主要市场在巴西，通过Amil这个巴西公司平台为超过400万人提供医疗保险计划和200万人提供口腔医疗保险。环球事业部在巴西和葡萄牙自有和运营150家医院、专科中心和各类诊所，并在巴西拥有一个连接2．1万名医师、1800家医院和7000家实验室或诊断中心的医疗合作网络。

在Optum这个平台，OptumHealth是联合健康多元化医疗健康服务平台，为9100万人的生理、心理及健康相关财务需要提供支持。旗下MedExpress平台上有240家社区医院，可以在友好环境里为急诊、无预约的患者提供医疗服务；旗下Surgical Care Affiliates平台上200家流动手术中心和手术医院，与传统医院比，可提供低成本、高价值的手术服务。

OptumInsight核心能力聚焦在数据和分析、信息技术等领域，可帮助改善医疗品质、提高医疗系统效率。OptumInsight主要客户和市场为：医疗服务提供方（包括医师和医院）、健康险、政府和生命科学公司。OptumInsight为全美超过五分之四医院、10万名医师以及约300个健康险提供服务和支持。

OptumRx通过其67，000多家零售药房，多家送货到家，专科和社区健康药房的网络以及提供输液服务，为美国5600万人提供了全方位的药房护理服务。2019年，OptumRx管理着960亿美元的医药支出，其中包括400亿美元的特种医药支出。

2．营收分析

在营收上，联合健康近年来一直维持着稳定的增长。

从以上数据我们可看出，联合健康的营收和利润保持着稳定的增长趋势，没有出现大幅增长和大幅下降的情况，这其实是医疗健康行业的独特性，即行业逆周期、处在一个稳定增长的曲线上。

就联合健康的经营利润率来说，其2019年虽然实现了2422亿美元的收入，但净利润只占到了其收入的6％，最近5年里，其利润率维持在3％—7％的区间。据联合健康年报透露，公司通常会使用大约80％到85％的保费收入来支付向客户提供的医疗服务费用。如此，便可看出，联合健康的盈利能力在很大程度上取决于其预测，定价和有效管理医疗费用的能力。

这样的特点在其收入结构中反映得更加明显。

如上图表中，蓝色部分为健康保险业务体系（UnitedHealthcare）的收入，共占到了总收入的63％，橙色部分为健康服务体系（Optum）的收入，占总收入的37％。

健康保险业务体系全年收入为1，938亿美元，较去年增加了5．6％，业务增长的主要原因为参保人数的增加和运营费用的节省。在此业务体系的四个事业部中，雇主和个人事业部、联邦医保和退休人员事业部这两个事业部是此体系里贡献收入的主要部门，分别为569亿美元和833亿美元。

健康服务业务体系全年收入达到了1130亿美元，同比增长11．5％，得益于营收和运营利润率的增长。健康服务业务体系旗下每个事业部营业收入都实现了两位数的增长。

从两个业务体系业绩增长的原因上，我们便可看出：预测，定价和有效管理医疗费用对于联合健康无比重要。

3．发展趋势分析

从以上图表，我们可看出，联合健康的健康保险业务增速放缓明显，海外保险业务增长乏力，主要依赖于雇主和个人事业部、联邦医保和退休人员事业部这两块业务的增长，而这两块业务都是在美国本土市场，利用技术去进行更有效的健康管理和健康保险保费的控制，将是健康保险业务一如既往的发展方向。

而健康服务业务，其整体增速明显高于健康保险业务。特别是其OptumHealth和OptumRx业务，未来将成为驱动联合健康集团增长的主要引擎。医疗服务的数字化和信息化，也是未来整个医疗服务产业的发展方向。