历时9个月，蓝帆医疗的海外并购案终于划上完美句点。6月9日晚间，蓝帆医疗发布了《关于收购瑞士经导管主动脉瓣置换（TAVR）公司NVT AG 100％股权交割完成的公告》。蓝帆医疗在公告中称，出资13．9亿元人民币收购介入主动脉瓣膜公司 NVT AG（以下简称“NVT”）100％股权事项已顺利交割，即日起，总部位于瑞士的心脏瓣膜研发企业NVT将正式并入蓝帆医疗。

NVT主要产品为TAVR（经导管主动脉瓣置换术）的植入器械——Allegra，主要用于治疗主动脉瓣狭窄疾病。2019年全球TAVR市场40亿美元，TCT（美国经导管心血管治疗会议）预测，2025年，TAVR的经济价值将超越冠脉支架。

随着NVT的加入，蓝帆医疗正式迈入TAVR这一高成长性、百亿级赛道。心脑血管事业版图进一步强化，高值耗材产品线得到重磅产品的加盟，进一步加速公司的盈利性增长。

蓝帆医疗董事长刘文静表示：“收购NVT是蓝帆医疗战略发展历程中具有里程碑意义的一步，公司并入NVT后，蓝帆医疗心脑血管事业版图正式迈入到前景广阔的微创介入结构性心脏病疗法领域，又嫁接了一个方兴未艾的全新赛道，增添了一个造福患者的划时代产品，开启了一个对标世界、造福患者的新未来。”

颠覆性医疗技术，TAVR市场前景不可限量

蓝帆医疗公告显示， NVT主要产品为 TAVR（经导管主动脉瓣置换术）的植入器械——Allegra，主要用于治疗主动脉瓣狭窄疾病。

近年来，TAVR一直是心血管学术及投资的热门领域，与传统治疗手段相比，TAVR 产品作为一种微创瓣膜置换手术，可以像 PCI（经皮冠状动脉介入治疗术）手术一样通过血管将介入器械送至心脏，从而完成瓣膜置换，恢复瓣膜功能。经过近几年的临床研究，TAVR的适应症已一路从高危重度主动脉瓣狭窄患者逐渐拓展到中危甚至低危患者。 TVT CHICAGO会议数据显示，2018年度全球实施TAVR大约12．5万例。并且每年以超过20％的速度增长，预计到2025年全球TAVR将接近29万例。2018年TAVR产品全球规模达35亿美元，预计到2021年其规模将超过50亿美元，2024年或将翻倍，达70亿美元，年均复合增长率（2018－2024E）达到12％，高于全球多数医疗器械子行业，处于快速成长期。

由于TAVR产品技术含量高、研发难度大，目前全球 TAVR 的置入器械产品较为稀缺。NVT 在该领域具有较强的研发实力，其核心产品 Allegra在2017 年3月取得了欧盟 CE（CONFORMITE EUROPEENNE）认证，为登陆欧洲市场的仅有的五大TAVR生产厂商之一，另外四家分别为爱德华生命科学、美敦力、波士顿科学及雅培，均为综合性跨国医疗器械行业巨头。NVT是仅有登陆欧洲市场的五大TAVR生产厂商之一，其在结构性心脏病领域的地位不言而喻。

▲ 国内TAVR潜在适应症人数及市场规模估算  数据来源：星无限资本

▲ 国内TAVR市场规模预测  数据来源：华泰证券研报

国内TAVR市场还处于萌芽期，渗透率只在0．1％左右，技术还处于市场导入期，我国目前为止仅做了近2000例左右的TAVR，国际上已经完成约35万例的TAVR，对比之下，我国TAVR手术拥有很大的增长空间，潜在市场空间非常巨大。据星无限资本、华泰证券研报数据显示（上图），预计到2029年，我国ssAs患者数将达到358．7万人，TAVR市场规模将突破百亿规模，达到131．2亿元，未来市场空间可谓巨大。