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并购加速行业整合,玻尿酸寡头华熙生物迎来“集权时代”

2020-06-13 09:14
刘旷
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玻尿酸行业又现资本大动作。6月9日,玻尿酸老大华熙生物(688363)发布了一则收购公告,宣布斥资2.9亿元收购东营佛思特生物工程有限公司100%股权。

根据公告,东营佛思特生物工程有限公司属于原东辰控股集团,主要经营生物医药板块,包括透明质酸的生产、销售。此前Frost &sullivan的一份报告显示,2018年全球透明质酸(玻尿酸)原料市场销量占比中,华熙生物第一,占比36%,东辰生物(佛思特生物)第四,占比8%。

并购加速行业整合,玻尿酸寡头华熙生物迎来“集权时代”

很明显,此次收购对玻尿酸行业整体格局会产生直接影响,发起此次收购的华熙生物为何会选择收购行业老四?收购完成后的玻尿酸行业又会产生何种变化?

资本动作频频

玻尿酸行业自去年起资本活跃度明显提升。去年底,上市公司鲁商发展就曾发布公告称拟以2.58亿元收购山东焦点生物科技股份有限公司 60.11%股权,后者焦点生物是玻尿酸行业老二。

据当时公告的信息披露,鲁商发展收购的目的在于进一步完善健康产业链打造。一边是上市公司,一边是玻尿酸行业老二,当时这宗收购案公开后引发了不小的行业热度,而且当时正值老大华熙生物登陆科创板,不少业内观点认为这意味着玻尿酸行业的竞争将更加激烈。

资本活跃的背后是玻尿酸行业的美好发展。一方面,玻尿酸市场规模增速迅猛,Frost &sullivan报告指出中国2014-2018年透明质酸销量年复合增速达到22.8%,此外玻尿酸行业毛利率高, 以华熙生物为例,其2019年综合毛利率达到了79.66%;另一方面,玻尿酸目前在食品、化妆品、医药等领域都有应用,而且在计生、口腔、洗护等新兴领域应用范围正不断扩大。

此次老大华熙生物收购行业老四的动作,再度引起市场对玻尿酸行业的高度关注。

寡头格局难撼

产业链布局中,最上游普遍来看是非常关键的一个环节,因为中游和下游所有环节的成本和效率,很大程度上都是由上游的成本、产能、效率所决定的。毫不夸张地说,得源头者得天下。

玻尿酸行业亦是如此。华熙生物二十年来深耕上游生产环节,已经占据了全方面的先导优势,因而能够稳居行业龙头地位。

一方面,通过不断的技术改进,华熙生物在透明质酸生产上已经达到国际领先的水平,发酵产率达到12-14g/L。另一方面,在技术改进、生产线优化和扩大的前提下,华熙生物已经拥有远超越同行的透明质酸产能水平,2019年底透明质酸原料产能已达到320吨/年。

并购加速行业整合,玻尿酸寡头华熙生物迎来“集权时代”

更先进的生产技术和更强的生产能力,为华熙生物留下了很大的产品研发和成本控制空间,目前华熙生物已拥有医药级、食品级、化妆品级透明质酸原料产品超过200个规格品种,华熙生物2019年的综合毛利率达到了79.66%。

此外,华熙生物在要求最严格的医药级原料领域拥有极高的壁垒。资料显示,华熙生物是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号,并实现商业化生产的企业。其医药级产品质量高于欧洲药典、日本药典及中国药品质量标准,达到国际领先水平。同时其医药级原料产品拥有全球注册资质,这使得其他企业很难在短时间内超越华熙生物。

而此次收购同在产业链上游深耕多年的行业老四,将使得华熙生物在透明质酸上游源头的优势得到明显加强。特别是在市占率方面,华熙生物将占据整个原料市场的半壁江山。

如此一来,华熙生物在源头以及整个产业链上的影响力将更大,整个全球玻尿酸市场的话语权也将牢牢掌握在华熙生物手中。可以预见,在马太效应的加持下,玻尿酸行业将长期呈现出华熙生物主导的寡头格局。

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