“中国肿瘤NGS第一股”诞生了。

北京时间6月12日晚，国内肿瘤基因检测企业燃石医学成功在美国纳斯达克上市，股票代号为 BNR。按照每股发行价16．5美元计算，燃石医学的市值将达到16．8亿美元。

伴随敲钟，癌症早检领域的潘多拉魔盒缓缓打开。运用基因检测让患者获得更大的疾病治愈可能，燃石医学创始人汉雨生用六年时间带领公司与国际巨头并肩。而其背后，首轮即入局，连投三轮的联想之星陪伴6年，成为燃石医学最紧密的合作伙伴。

值得一提的是，这是联想之星自2010年系统布局医疗投资以来的第三个医疗IPO。IPO后，联想之星持有5．2％的股份，按照市值计算，这笔投资获得近80倍的账面回报。而就在20天之前，开拓药业港股上市，从首轮就开始投资的联想之星已收获超过50倍的回报，可谓赚得盆满钵满。

首轮即入局，6年陪跑

2014年，燃石医学正式成立，专注于为肿瘤精准医疗提供具有临床价值的二代测序（next generation sequencing，NGS）服务，业务及研发方向覆盖三大领域：肿瘤患病人群检测、癌症早检以及肿瘤基因组大数据生态圈。

CIC数据显示，以2019年接受测试的患者数量计算，燃石医学是中国排名第一的NGS癌症治疗服务提供商，其市场份额为26．7％。

作为中国肿瘤NGS行业跑出来的头部玩家，燃石医学在IPO前自然不乏VC／PE青睐，截至目前总融资额2．4亿美金，C轮还曾创下行业内单轮融资额最高纪录。而联想之星作为首轮就进入的投资机构，更是在其发展壮大过程中相伴6年。

回顾过去，联想之星总经理、主管合伙人王明耀对多个画面记忆犹新。“最近我特意复盘了当时燃石医学的决策报告，做得非常扎实，有大量的数据和分析，包括我们对肿瘤精准医疗未来趋势的预判如今也被验证。最后燃石医学能跑出来，我们并不意外。”

的确，2014年前后，NIPT（无创产前检测）竞争已成红海，但肿瘤NGS领域乏善可陈。在一片荒原投准燃石医学，联想之星靠得不仅仅是运气。在这个项目上，联想之星倾注了大量心血。

王明耀介绍，燃石医学首轮融资时，公司还尚未完成组建。联想之星投资后，迅速帮助其对接各种资源和提供相应扶持等。之后，联想之星再次追加两轮投资。

“我们除了帮助解决公司资金问题，最核心的一点是帮助CEO成长，这也是我们进行投后管理非常重要的一块。”在王明耀看来，“每一个CEO都有自己的盲点，包括管理、技术、公司文化建设等等方面，而我们通过多年投资总结出大量经验，还有创业CEO特训班提供系统培训，比如帮助CEO制定战略、引进外部合作等。甚至我们可以对接大量政府方面的资源，比如与地方政府产业园合作。”

一笔靠实力赌赢的投资：账面回报近80倍，超过其当期基金规模的1．5倍

多年陪伴、终结硕果。不过故事的开头，似乎并不美好。

在业内人的印象里，燃石医学的创始人汉雨生出了名的“能折腾”。他2003年从协和医科大学硕士毕业放弃直博，选择从商。两年后，加入美国生物科技公司BioTek为其组建了中国团队，在四年里将公司在中国的销售额提高20倍。事业做得风生水起，他却远赴哥伦比亚大学攻读MBA，后回国加入北极光创投，主攻创新药和NGS赛道投资。

即便如此，汉雨生刚开始创业时，还是坐了挺长时间“冷板凳”。

“首轮融资时，汉雨生在半年多的时间中谈了几十家投资机构，但没有一家给出积极回应。”联想之星合伙人冷艳对投资界回忆，“2013年NIPT领域已经有几家跑出来，但肿瘤NGS还是新概念。大部分投资人还不认为肿瘤NGS未来会是一条赛道，剩下少部分认为可行的人则质疑——凭什么是你汉雨生能做到。”

当时对于任何一家早期机构而言，这都是一个冒险的决定，但冷艳心底有个声音：也许应该大胆一搏。

这基于冷艳对行业和人的判断。“那时的NIPT赛道肯定是没有空间再做早期投资了，考虑到肿瘤疾病复杂、治疗费用高、对基因测序和生物信息分析存在需求，可能跑在前面的公司后续积累的数据会成为壁垒。再加上汉雨生在BioTek从中国第一个员工到搭建整个中国区团队成为总经理且运营业绩良好的经历，我认为一定程度上和他要做燃石这件事，底层的能力素质比较接近，所以认为值得尝试投资。”

一个月闪电过会，当时联想之星IC（投委会）的快速决策给了冷艳一颗定心丸。“我2013年6月加入联想之星，任投资经理，年底推这个项目上会，论证这个方向可能存在的机会和人事匹配度，而IC们对人的判断和认可加注了最后一道砝码。”

2014年6月，联想之星和汉雨生的老东家北极光，加上核心团队自筹，首轮共投了4300万元，这对燃石医学来说无疑是一场及时雨。