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2022年智慧医疗行业研究报告

2022-03-07 14:59
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2.3 技术发展

医疗AI技术水平迈上新台阶。近几年,我国在医疗AI领域发表的中外论文量和医疗AI专利数呈现上升的趋势。其中,中文论文数从2014年的3613篇增长至2020年的14354篇,复合增速26%。医疗AI领域的专利数从2014年的204件提升至2020年的1782件,复合增速44%。论文量和专利数的大幅提升,反映出我国在医疗AI领域的技术水平不断提升,为智慧医疗产业的发展提供了技术支撑。

图 中国医疗AI领域中外文科技论文发文量

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

图 2014-2020年我国在医疗AI领域专利数量

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

临床决策支持系统(Clinical Decision Support System, CDSS),一般是指基于人工智能深度学习算法的方式,对临床医疗决策提供辅助支持的计算机系统。CDSS将医学相关的指南文献、专家共识以及电子病历数据进行输 入,经过大数据分析以及基于人工智能的神经网络运算,输出临床诊断方面的模型,从而辅助医生提供相关病例 的临床诊断。

图 临床决策支持系统CDSS的理论结构

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

图 临床支持决策系统CDSS的优势

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

从智慧医疗的最终目的即对数据的利用这一角度而言,智慧医疗产业的流程可分为数据采集、数据传输、数据存储和管理以及医疗健康利用这四个部分。

图 智慧医疗产业流程

资料来源:资产信息网 千际投行

智慧健康产业发展的目的是实现个体对自身的健康管理以及对健康数据的智能应用。数据采集端主要进行数据的收集,是智慧健康的开始阶段,这部分主要和各类技术的开发利用相关,即利用新兴感知技术采集个体和医疗机构所需的医疗健康信息,其中可穿戴设备是近年来的研究热门,该部分的功能主要是芯片与技术提供商、应用设备厂商和科研院所提供。数据传输是将采集端口所收集的数据传输到数据集成中心的过程,传输阶段是智慧健康产业中一个承上启下的阶段,需要政府制定相关标准,网络供应商和应用设备厂商提供实时支持。数据的存储也主要由应用设备厂商提供,目的是实现数据的处理和整合。

医疗健康利用阶段与人有直接联系和接触,可以认为是发展智慧健康的目的,供应方主要为软件应用提供商和运营及服务提供商。目前智慧健康的产业规模还相对不足,需要以产业链上的各部门为重点,发展和完善产业链,提高全民健康水平。

2.4 政策监管

近年来,国家密集发布一系列医疗健康政策,尤其是《健康中国2030规划纲要》把医疗健康提升到了国家战略层面,之后一系列围绕此战略目标的政策密集发布,远程医疗、区域协同、分级诊疗、互联网+医疗健康的概念初步成型,医院信息化、远程医疗等智慧医疗正在如火如荼地发展中。

从健康中国到十四五规划,智慧医疗产业政策体系趋于完善。近五年来,从中共中央、国务院到各部委,陆续出台了大量医疗产业的相关政策,强调了信息化和新一代信息技术对医疗产业的重要支撑作用,智慧医疗迎来政策密集期。

图 智慧医疗产业政策

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

图 智慧医疗行业相关政策

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

图 DRGs及DIP的政策

资料来源:资产信息网 千际投行 华安证券

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析

图 综合财务分析

资料来源:资产信息网 千际投行

图 行业估值及历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

图 营收同比行业历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

图 净利同比行业历史比较

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图 净利率行业历史比较

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图 ROE行业历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

图 PE行业历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

图 PB行业历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

图 PB行业历史比较

资料来源:资产信息网 千际投行

3.2 估值方法

智慧医疗行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

表 以和仁科技为例的主营结构分析

资料来源:资产信息网 千际投行

表 境外智慧医疗行业公司估值对比

资料来源:资产信息网 千际投行

表 中国上市智慧医疗行业公司估值对比

资料来源:资产信息网 千际投行


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