百普赛斯势必要进一步加快出海步伐了。

近日，这家A股上市公司发布公告称，已审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等议案。

核心内容是，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

对于这家重组蛋白龙头而言，在自身增长逻辑确切的前提下，“A+H”双重布局最大的意义不在于补足现金缺口，而是集中在持续开拓夯实海外阵地方面。

IVD逆风局中，难得的增长样本？

目前，百普赛斯的主业是提供重组蛋白、抗体等关键生物试剂产品及技术服务，助力全球生物医药公司、生物科技公司和科研机构等进行生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂的研发与生产。基于这样的业务模式，百普赛斯常被归类为IVD企业。

而近年来，受市场竞争、集采深化、需求变动等方面影响，大众印象中IVD产业正在持续承压下探。根据IVD资讯统计，2025年前三季度，59家A股上市IVD企业的营收总和达900亿元，净利润达124.16亿元；然而，2024年前三季度，同比营收则达到1028亿元，净利润为175亿元。

另外，据体外诊断IVD知识库透露，从2023年开始，IVD行业生产企业数量从2030家锐减至1530家，降幅达24.6%，并预计2025年IVD企业数量将进一步缩减至1000家以内。

不少IVD企业都在面临增长考验，对比起来，百普赛斯的日子算是过得安稳的。

根据最新三季报，今年前三季度，百普赛斯实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26%；归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长58.61%。第三季度，百普赛斯实现营业收入2.26亿元，同比增长37.50%；归属于上市公司股东的净利润4862.24万元，同比增长81.46%。

整体业绩保持增长，且涨幅不小，百普赛斯怎么做到的？翻阅该公司的财报，有两个方面值得关注。

一是降本增效。据财报，2025年前三季度，百普赛斯销售费用率同比下降2.62个百分点，管理费用率下降2.44个百分点，研发费用率下降4.18个百分点，为利润增长腾出了一些空间。

二是发力海外。近年百普赛斯的境外收入占总收入的比重基本都超六成，公司已成功覆盖近 80个国家和地区，赢得11,000多家工业和科研客户的信赖与认可，这些客户既有强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等全球Top20医药企业，恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业，也有赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等全球生物科技及生命科学服务行业龙头企业。

全球化视野下，百普赛斯的增长空间无疑是广阔的，如今该公司决定启动港股IPO，也是希望利用香港资本市场的资源和平台优势，进一步向海外拓展。当然，投资市场的拷问在所难免。

需求还在爆发，攒劲出海进行时

需要理清几个问题：百普赛斯重点服务什么？相关市场需求如何？公司是否具备可持续发展必要驱动力？

根据百普赛斯的介绍，其产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。

可以看出，百普赛斯并非IVD终端市场的直接玩家，更像是支撑IVD研发与生产的“卖水人”。下游有产品开发需求，公司就有前进动力。

而现阶段，全球医药产业仍然处在高投入阶段。根据中研普华发布的《中国医药研发行业“十五五”未来趋势预测报告》，2024年全球医药研发投入达到创纪录的2580亿美元，预计2025年将突破2800亿美元。

此前，美国《制药经理人》杂志也公布了2025年度《全球制药企业50强》排行榜（2025 Pharm Exec 50），强生、艾伯维和默沙东名列前三位。研发支出方面，默沙东、强生、罗氏、阿斯利康、礼来和辉瑞的全年研发支出都超过100亿美元。

其中不少都是百普赛斯的核心客户，照这个研发需求增长趋势，百普赛斯的业务拓展动能只会更强劲。

值得一提的是，百普赛斯主营的重组蛋白是生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发和生产过程不可或缺的关键生物试剂，随着靶向治疗、免疫治疗兴起，全球医药研发和生产中会更需要高质量、高批间一致性的重组蛋白，这也对百普赛斯提出了更高要求。

或基于此，百普赛斯正在持续强化生产端优势。据半年报透露，该公司结合细胞治疗药物生产的特殊规范，以严格的质量管理和药品级放行检测标准，已成功开发近60款高质量的GMP（药品生产质量管理规范）级别产品，涵盖细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及Cas酶等，适用于CGT（细胞与基因治疗）药物的规模化生产和临床研究。

2024年，该公司位于苏州的GMP级别生产厂房已正式投产，该工厂采用先进的工艺控制和全面的GMP级别质量管理体系，能够从原材料到成品的全生命周期环节对病毒、支原体、细菌、内毒素等外源性污染物进行严格防控。

这样的自我提升属性，或会是港股板块着重关注和考量的一环。

来源：医药研究社

       原文标题 : 海外收入超六成，从A到H，百普赛斯需要国际化“新跳板”