常州四药，这家近50年的老牌药企，正在寻求“救命稻草”。

4月14日，金陵药业一则公告悄然流出：公司获悉常州四药拟征集战略投资人，有意收购其100%股权，并已收到对方回复函。公告次日，金陵药业股价直线涨停。

常州四药从上世纪70年代的一家街道小厂发展而来，几乎与中国医药工业的改革步伐同步生长。它曾靠多款国内首创药物风光一时，年销售额一度攀至26亿元。

这样一家走过近半个世纪、曾红极一时的老牌药企，如今却走向“卖身”的结局。这反转剧本看似意外，却也是众多老牌仿制药企在行业巨变下的集体缩影。

常州四药，究竟如何一步步走到今天的境地？同样增长乏力的金陵药业，能否救其于水火？在医药行业洗牌加速的当下，常州四药的命运走向，绝不只是一个企业的结局。

卖身求存

情理之中，意料之外。当常州四药可能被收购的消息传出，这成为许多行业观察者的第一反应。

这家脱胎于上世纪70年代街道小厂的仿制药企，长期深耕消化、心血管、神经、呼吸等治疗领域，是国内化学制药百强企业。然而，随着国家集采政策的持续推进，企业利润空间被急剧压缩。据公司披露，其销售收入已从2018年的26亿元，下滑至2023年的11亿元。

因此，常州四药寻求外部力量、谋求新的生存路径，实属情理之中。

不过，公告中有一句格外引人注目：标的股权交割后，还准备以增资等方式支持四药公司以自有或自筹资金，收购四药公司目前租赁使用的、四药厂合法持有的与四药公司目前经营相关的土地、房产、设备等资产。

这意味着，收购方不仅买下股权，更可能接手其核心家底。一家走过50年的老药企，如果最终连厂房土地一并易手，难免令人唏嘘。

回顾常州四药的发展轨迹，大致可划分为四个阶段：艰苦创业、风光无两、集采绞杀与内部动荡，直至如今寻求买家。

在缺医少药的1980年代初，常州四药创始人屠永锐带着团队四处奔走，主动寻求科研合作，最终成立了常州四药厂研究所。从1982年到1985年，短短三年间，这家名不见经传的小厂便实现了“国内首创3只药品上市”的突破，为自己埋下了日后崛起的种子。

进入90年代，奥克（抗消化溃疡）、开克（抗抑郁）等里程碑式的药物接连问世，常州四药开始在行业内真正崭露头角。

2001年，企业从集体所有制改制为中外合资经营企业，此后逐渐驶入快车道。2005年的销售额逼近4亿元，此后数年更以超过30%的年增幅一路狂飙，直至2018年达到26亿元销售收入。

转折发生在2020年前后。集采的大锤落下，公司进入整体业绩承压期，内部斗争也愈演愈烈。

众所周知，集采是对医药行业发展逻辑的一场重构。摆在传统药企眼前的路几乎只有两条：要么形成规模和成本优势，要么向创新药转型，但这两条路常州四药都没能抓住。

常州四药曾积极进行创新转型。2019年屠永锐曾公开表示，每年都把销售收入的10%投入新品研发。黄星辉上任后，也表示希望通过创新做到全球独家或者同类首创，培育出能够面向全球的大单品。

但这些愿景，始终未能兑现。

与此同时，公司内部斗争激化，许多人或许仍记得2023年那场惊人的“宫变”。2023年7月，在创始人、原董事长屠永锐缺席的情况下，由黄星辉和范新华主导的董事会召开临时会议，通过决议将其罢免。

新的管理团队由黄星辉出任董事长，范新华担任总经理，二人都是从常州四药基层成长起来的核心成员。原董事长屠永锐曾就此次罢免提起诉讼，但法院最终判决支持了董事会的决议。

这场“宫变”，也将公司长期隐藏的治理黑洞彻底暴露。法院判决书指出，公司存在典型的“一言堂”模式：2001年改制后长达22年几乎未召开股东大会，董事会形同虚设，企业决策完全由创始人一人定夺。同时，原董事长未能重视中小股东利益，未妥善安排员工安置与补偿，也未系统规划新生力量的吸纳机制。

打官司、算旧账、新旧势力争权，也使得常州四药的业务经营进一步陷入泥潭，大量本应用于经营、研发和市场拓展的精力被消耗，导致企业难以形成合力。

同样令人扼腕的是，在2010年前后企业最辉煌的时期，常州四药并未选择资本化上市。2025年，黄星辉在接受采访时公开反思：四药错过两波发展机遇，一次是没能抓住资本的机会，一次是错过了创新药的发展窗口。

一家老药企，往往承载着半部医药史，更承载着无数医药人的奋斗岁月。在许多“四药人”的记忆中，这家企业承载着他们深厚的感情。四药曾经的厂长在回忆录中写到，曾立志要做“终身厂长”，为四药奋斗终身；一位离开十几年的老员工，更是在个人账号上为其洋洋洒洒写下十几篇文章。

“卖身之举”虽然令人唏嘘，却也是产业新陈代谢中难以回避的必然章节。这家曾红极一时的老牌药企，因固守旧途、治理失序，在集采与创新的双重浪潮中最后被裹挟。

该不该卖？

金陵药业同样是一家老牌药企，其前身为1982年成立的南京金陵制药厂，1998年改制设立，现由南京国资控股，业务以“医药工业+医康养护”双轮驱动。

近三年，金陵药业的业绩增长逐渐乏力，2025年更是出现营收与利润双降。其中，营收31.97亿元，同比下降2.56%，扣非归母净利润为3500万，同比下降28.45%。

2025年底，金陵药业还清算注销了处于亏损状态的全资子公司湖州邦健天峰药业。此前，金陵彩塑包装、金陵海洋等子公司也因“经营业务萎缩”或“长期未实际经营”被注销。

从区域结构看，金陵药业91.09%的营收来自华东地区（六省一市），而该区域也是其唯一出现收入下滑的市场。常州四药在华东拥有成熟的市场渠道，有望为金陵药业的产品拓展提供助力。

此外，常州四药近年来在妇科领域表现突出，能够与金陵药业现有产品线形成协同。

常州四药独家品种多力姆（用于先兆流产和习惯性流产）为全球独家生产，2024年销售额达2.5亿元，2025年前三季度实现1.83亿元；另一品种安列克（用于终止妊娠）2025年前三季度销售额为1.67亿元，市场份额高达58.32%。

从交易逻辑看，金陵药业收购常州四药，表面上是外资退场、国资入主。金陵寻求新增长动力，四药卸下历史包袱，双方各互利互惠。

但对于常州四药而言，“卖身”真的能解决问题吗？

常州四药的长期价值，在于其独家品种、核心技术、一代代积累下来的团队以及独特的企业文化，而它的掣肘之处，则在于内部关系混乱、发展动能不足、长期战略模糊。

如今，两家均身处业绩困境的老牌药企，在内部运营复杂、政策约束严格、成长周期漫长的背景下“联手”，无疑将面临不小的挑战。

事实上，回望中国医药工业从“缺医少药”走向“创新发展”的历程，无数老牌药企倒在路上，走向“卖身”的结局。

建国初期的国有药企“四大家”——新华制药、华北制药、东北制药、太原制药，已有两家被收购。太原制药在连年亏损后，于1999年申请破产，随后被华北制药兼并，成为最先倒下的一家。东北制药则在国资退出、业绩承压、转型阵痛的背景下，于2021年被民营钢铁巨头方大集团收购。

常州四药不是第一个，也绝不会是最后一个。在集采重构行业逻辑、创新成为时代潮流的大背景下，那些靠仿制药起家的老牌药企，正集体站在命运的十字路口。一半在火焰中重生，一半在海水中沉没——这是常州四药的命运，也是中国医药工业新陈代谢中最真实、也最残酷的样貌。

       原文标题 : 宫变！卖身！谁“杀”死了50岁老牌药企？