绿谷医药作为神经退行性疾病治疗的医药科技企业，2018年成立于上海张江科学城。2019年11月2日，其核心产品中国原研、全球首个靶向脑肠轴的系统治疗阿尔茨海默病的寡糖药物——甘露特钠胶囊（九期一?）在中国获批上市，主要用于治疗轻度至中度阿尔茨海默病（Alzheimer's disease，AD），并于2021年正式纳入国家医保目录。

其产品由中国科学院上海药物研究所耿美玉研究员团队牵头，联合中国海洋大学、中国科学院上海药物研究所及上海绿谷制药有限公司历经二十余年协同研发完成。这一创新药物的问世，不仅打破了该领域长达17年无新药上市的困局，更为促进全球脑肠轴科研发展和临床应用转化开创全新的科研疆域。

但公告提到，因注册批件到期，2024年11月起，该药品未开展商业化生产。该药品在重新开展商业化生产和销售前，还需（其中主要包括）补充完成上市后确证性临床试验并获得国家药品审评部门批准。

截至本公告日期，该等上市后确证性临床试验已在开展中。因此，这也是近年来绿谷医药的经营状况恶化，特别是2025年收入和利润均出现显著下滑的主要原因。

2023年，公司营业收入3.78亿元，税前利润为-981万元，净利润3148万元。2024年，公司暂时呈现改善态势，营业收入增至5.72亿元，税前利润和净利润均达7077万元。

然而，到2025年前三季度，随着核心产品商业化生产中断，公司经营陷入困境，营业收入骤降至1.02亿元，税前利润和净利润双双转负，均为-6761万元。

截至2025年9月30日，公司总资产为8.06亿元，但所有者权益仅剩1036万元，负债总额高达7.95亿元。尽管资产规模尚存，但持续的经营亏损和产品线收缩，迫使公司不得不寻求外部资金支持以维持基本运营。

复星医药成立于1994年，是一家植根中国、创新驱动的全球化医药健康产业集团，复星医药产业是其控股子公司，作为一个医药界全能选手，商业版图广泛。核心业务涵盖制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。公司的创新产品聚焦实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域，并重点强化抗体/ADC、细胞治疗、小分子等核心技术平台。

业绩方面，复星医药营业收入超过400亿元后，当前正在持续下滑。

数据显示，2022年营收达到峰值439.52亿元，同比增长12.66%，但此后连续下滑。2023年为414亿元，同比下降5.81%，2024年为410.67亿元，同比下降0.80%，2025上半年为195.14亿元，同比下降4.63%。

与此同时，2022年净利润为37.31亿元，同比下降21.10%，但扣非净利润同比增长18.17%至38.73亿元。2023年净利润和扣非净利润均大幅下降，分别为23.86亿元和20.11亿元。公司的盈利能力呈现波动。

不过，2024年以来盈利能力开始回暖，净利润同比增长16.08%至27.70亿元，扣非净利润同比增长15.10%至23.14亿元；2025年上半年净利润进一步增长38.96%至17.02亿元，但仍呈现出“增利不增收”的局面。

值得一提的是，在研发投入方面，复星医药持续保持较高水平。2022年至2024年以及2025年上半年的研发费用分别为43.02亿元、43.46亿元、36.44亿元和17.17亿元，三年半累计投入已超过140亿元。如此巨大的研发投入，却未能阻止营收下滑的趋势，这强烈暗示公司内部的重磅研发管线或面临较长的转化周期，无法在短期内填补业绩缺口。

正是此背景下，在自身增长动力换挡的窗口期，通过一次外部并购，直接获取已商业化的成熟产品，从而快速开辟新的增长曲线，或许是其收购的战略意图。当前，复星医药积极向心脑血管、肾脏与代谢等慢病领域及中枢神经系统领域拓展布局。在中枢神经系统退行性疾病领域，在本次收购后，可通过奥吡卡朋胶囊（Opicapone）、AR1001、甘露特钠胶囊、磁波刀等产品构建起“药物+器械”协同创新模式。

复星医药CEO兼总裁刘毅也表示：“阿尔茨海默病是应对人口老龄化国家战略的重点疾病之一，复星医药将全力支持推进甘露特钠胶囊的上市后确证性临床研究，以期尽快实现获批。”

近年来，随着全球医药健康产业进入创新密集期与竞争新阶段，复星医药显著加快了以战略收购整合前沿技术平台与核心产品的步伐，以构筑其在关键治疗领域的长期竞争力。

事实上，除了此次收购绿谷医药进一步丰富集团在该治疗领域治疗产品管线矩阵外， 今年以来，公司在拓展创新药管线和国际化方面动作频频。

如12月9日，其与辉瑞就GLP-1R激动剂达成重大授权合作，根据协议，复星医药不仅将获得1.5亿美元首付款，更有资格获得最高达19.35亿美元的里程碑付款及销售分成。这笔潜在总价值近150亿元人民币的重大授权合作。

写到最后

总的来看，这笔交易是双方在行业转型期的一次重要契合。对于复星医药而言，这不仅是为其应对当前营收增长压力提供了明确的业绩抓手，更是其“创新驱动”战略的一次关键性落地。对于绿谷医药而言，则意味着迎来了一个实力雄厚的战略归宿。

据悉，本次收购完成后，复星医药将携绿谷医药团队在药品审评部门的指导下，推进上市后确证性临床试验，以期尽快实现获批；并适时开展相关适应症的国际多中心临床试验。