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洪观:沉船、困兽和白衣骑士 重庆力帆的浮与沉

2020-09-07 10:13
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侠之大者,为国接盘?

此时此刻,风雨飘摇中的重庆力帆所想象中白衣骑士的模样,大概就是上述诗句中的样子。

船之将沉,困兽犹斗。走投无路的力帆于8月底发出公告,表示要向市场公开招募重整投资人。身背157.19亿元负债,走在退市边缘的力帆,亟需一位白衣骑士的出现,来拯救沉船。

或许相比力帆的缔造者,82岁高龄的尹明善,重庆当地政府更加不愿看到力帆的倒下,因为它的倒下,将意味着十几万人的就业问题成为难题。所以从去年开始,重庆市政府就启动了拯救力帆行动,召集地方金融办及相关银行机构债权人等,帮助力帆汽车组织成立了“债委会”,并要求各银行“不抽贷、不压贷、不断贷”。

洪观 | 沉船、困兽和白衣骑士

而这一次,力帆把活下去的希望,押在了白衣骑士身上。

但被公布出来的重整投资人招募条件却槽点满满:“重整投资人的招募不限行业,但拥有汽车、摩托车行业生产管理经验者,或拥有汽车、摩托车企业并购整合经验者,在同等条件下将优先考虑”、“重整投资人资产总金额不低于200亿元”、“有意向参与力帆重整的投资人,需另缴纳保证金5000万元”。

主营业务枯竭,融资能力丧失,负债缠身,股票披星戴帽,如果不能顺利重组,力帆恐怕以后再无翻身机会。此时开出的招募条件,满满的优越感来自于何处?

无独有偶,就在9月2日,*ST众泰披露控股股东铁牛集团被法院裁定受理破产重整。众泰也成为继力帆之后,今年第二家申请破产重整的汽车公司。

众泰汽车,这家打着“十万元买卡宴不是梦!”的奇葩造车理念走上捷径的造车企业,曾经在“茹毛饮血”的造车丛林里,成为短期的投机赢家,最高峰时曾在2016年销量达到33.31万辆,同比增长50%,进入当年中国汽车品牌销量前十。

价值规律可能会迟到,但是永远不会缺席。

市场对机会主义者的惩罚,毫不手软。从2017年开始,众泰走上下坡路。2017-2019年,众泰销量逐年下滑至31万辆、23万辆和15.3万辆,今年上半年,众泰跌至1417辆,已经彻底走向了至暗之时。

产品边缘化,到失去自身造血能力,再到负债欠薪,进一步演变成无钱造车无车可卖,影响到日常经营,导致危机集中爆发,最终高楼垮塌成一片瓦砾。2020年以来,这已经不是某一两家车企独有的现状,至少有十几家车企正在循着这样的轨迹,滑向深渊。

这无疑是各地政府所不愿看到的结果。要知道,这些车企早已跟政府有着长期的利益捆绑,他们都是当地的GDP大户,一个主机厂上游有上百家一级供应商,数百家二级供应商,带动的就业能力是所有民用产业中最强的。国家在2018年和2020年提出的“六稳”和“六保”中,“保就业”都位居首位,所以无论如何,这些车企不能倒下。

譬如此前被央视报道烧光了84亿的拜腾汽车,最近有消息说又卷土重来了,拜腾汽车已经申请注册成立新科技公司,命名为"盛腾",新科技公司拟融资20亿元加速量产M-Byte,而白衣骑士据说是一汽集团。

与其他新造车企业有所不同的是,此前的管理人毕福康和戴雷对于拜腾的打造,都选择了高举高打的模式,最终败在了资金使用不当上。知情人士透露,高举高打的模式为拜腾汽车创造了被重组的价值,最核心价值体现在拜腾M-Byte的车型、车型平台和制造工厂。

根据重组方案,除M-Byte之外,拜腾汽车南京工厂还将生产红旗代号为“EQ320”的纯电动车。按照一汽集团投资拜腾B轮的约定,拜腾南京工厂15万辆年产能中,将有5万辆用于生产红旗EQ320。"拜腾汽车准备今年9月全速重启"。

事实上,不止一汽集团,早在今年5月前后,传闻宝能和吉利控股等公司都到南京工厂考察过拜腾,并与南京开发区谈过拜腾汽车的收购事宜,但最终因为收购条件未谈妥而作罢。

而在力帆寻求重整投资人方面,外界也传出白衣骑士可能会是吉利控股。

洪观 | 沉船、困兽和白衣骑士

最近几年,吉利在收购之路上屡屡出手,已经形成了丰富的并购经验。如果能够得到本土领军企业吉利的介入,对于重庆当地政府而言,当然是求之不得的好事。但一个价值匮乏的烫手山芋,加上一堆苛刻的招募条件,吉利有何接手理由呢?

正如独立汽车分析师钟师给出的看法:“像吉利这样的整车企业,去任何一个地方建一个新厂,当地都会上赶着给出许多优惠条件贷款建厂房等,所以要看重组企业的当地政府给出的投资环境是否足够吸引人,是否在省内给出未来产品的出路和优惠政策。”钟师认为,重组谈判最终可能变成两个当地政府之间的谈判。

侠之大者,为国接盘。曾几何时,会不会到了要为好名声做一名白衣骑士的时刻?

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