8.75亿=亏损资产+没控股权！爱驰汽车为生产资质真是拼了

2019-04-09 09:37

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4月4日，长安汽车发布公告称，该公司持股50%的合营企业江铃控股拟通过公开挂牌增资扩股方式引入一家战略投资者。具体操作方案是：

江铃控股将被分拆成2家企业：江铃投资（暂定名）和新江铃控股。

分拆完成后，江铃投资将持有原江铃控股持有的上市公司江铃汽车的股权和部分负债；新江铃控股的资产主要是以陆风汽车产能为主的部分资产。

新江铃控股将出售50%的股份给外来战略投资者，长安汽车所持股比从50%下降至25%。

按照2月份的消息，此次出手购买这部分资产50%权益的买主，最大的可能（应该是唯一的可能）是爱驰汽车（详见拙著《爱驰为何要买陆风这3根时间轴能给我们一些提示》）。

（请特别注意：下述内容中关于爱驰汽车的部分，是笔者基于各种信息进行合理推测的结果，希望后续发展不会把我脸打肿。）

爱驰要付出的代价是什么呢？胡夫估计至少是8.75亿元的现金。因为据新江铃控股尚未经审计的数据显示，截至2月28日，新江铃控股的总资产为48.1亿元，总负债为30.6亿元，净资产为17.5亿元。如何看待这部分资产的价值，是个见仁见智的问题，因为其今年前2个月净利润为-1.17亿元；但这是个”壳“资源，买下这部分资产后，爱驰汽车将获得汽车生产资质。

此外，根据长安汽车披露的信息，江铃控股对拟引入的战略投资者进行了多方面的资格限定，如下图所示。假设此次出手的会是爱驰汽车，我们可以合理地推断认为，这几个要求是根据爱驰汽车现阶段情况量身打造的。其中值得特别关注的是，该公司现阶段的资产负债率可能已接近90%，这一比例在汽车行业里亦属于非常高。

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