4． 用户

获客量是Uber引以为傲的部分，是衡量平台盈利能力和市场扩张能力的潜在指标。Uber的月活跃用户数呈现稳定上升的趋势。2018年第四季度达到9100万人，较上年度同比增长35％。此外，平台完成了15亿次出行服务，乘客等待司机接送的平均时间为5分钟；平台上有390万名司机，自2015年以来，司机总收入超过了782亿美元；2017年在应用内推出小费支付功能，到2018年12月31日，司机们累计获得小费12亿美元。

图片来源：招股说明书

资产负债状况

至2018年末，Uber平台总资产为230亿美元，除却64亿美元现金外，最大的项资产为投资，金额为103．5亿美元。

毫无疑问，Uber在开展全球性业务上野心勃勃。滴滴出行在2018年1月4日收购了巴西网约车服务平台99Taxis，在2018年5月30日战略投资爱沙尼亚移动出行服务商Taxify，并因此分别获得了1．2亿美元和3200万美元的收益。除此之外，Uber 还通过投资并购稳固其在汽车技术、人工智能以及地图测绘领域的领先地位，同时降低对外部企业的依赖风险。Uber以6．8 亿美元收购无人驾车组建研发公司Otto ；收购人工智能创业公司Geometric Intelligence，用以打造本公司人工智能实验室；收购地图及搜索创业公司 deCarta，试图减少对 Google 地图的依赖；以及收购社交产品公司Swipe Labs 以提升司机的体验。

令人注意的是，2016年Uber中国业务出售给滴滴时总共获得了税前62亿美元的净收益（税后净额44亿美元）。在2017年2月，滴滴还以10亿美元获得Uber的约2050万股G系列可赎回可转换优先股。由于在2017年到2018年之间滴滴估值增长，Uber从中获得未实现的投资收益达到20亿美元。

图片来源：招股说明书

股东概况

目前Uber管理层中有8为执行高管，12未董事会成员。其中达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）既是公司董事会的成员，也是公司的首席执行官，因此Uber的执行高管团队和董事会就共有19人。这19人中总共持有46235．1万股改公司股份，持股比例达到了33．9％。董事会和管理层的持股人员中，持股比例最高的是风险投资人马特·科勒（Matt Cohler），目前持有11％的Uber股份，高于公司的两位联合创始人。

Uber另一位联合创始人加勒特·坎普（Garrett Camp），目前也是公司董事会的成员，持有公司6％的股份，持股比例在个人中仅次于马特·科勒和卡兰尼克。Uber联合创始人特拉维斯·卡兰尼克，虽然因为内部丑闻而在2017年的6月被迫辞去了CEO一职，目前依旧是公司的董事会成员，持有公司8．6％的股份。如果Uber IPO的估值达到了1000亿美元，他所持股份的市值也就将达到86亿美元。

与其他科技公司不同的是，Uber的董事长和CEO由不同的人担任，同股同权，不搞超级投票机制。

除此之外，软银、标杆资本（Benchmark Capital Partners）、基金管理公司Expa－1、公共投资基金（The Public Investment Fund）、谷歌母公司Alphabet等五大机构股东共持有Uber43．8％的股份。

图片来源：招股说明书、财联社研究团队

值得注意的风险提示

1． 行业竞争激烈，准入壁垒较低

个人移动、外卖和物流行业竞争激烈，在世界各地都有完善的低成本替代品，这些替代品已经存在了几十年，进入壁垒和转换成本低，资金量充足。如果Uber不能在这些行业脱颖而出，其业务和财务状况将受到不利影响。另外，因不同平台之间的切换成本非常低，顾客、司机、外卖餐厅和托运人的忠诚度也是一大隐忧。

2． 运营成本压力过大，难实现盈利

为拓展市场，Uber靠降低单次出行费用和服务费来来引流。根据招股书，Uber会继续大幅提高运营费用。如提高司机激励奖金、加大折扣和促销力度、开拓新市场、增加研发费用、提高员工数量，投资新的产品。高运营成本或导致平台不堪重负。

3． 负面事件对品牌和声誉造成持续伤害

从2009年成立至今，Uber身陷丑闻泥潭。其中包括在纽约暴雪灾害期间临时涨价、司机性骚扰行为、破坏竞争对手Lyft的内部文件、用户数据泄露、无人驾驶车辆撞死行人等事件，Twitter上甚至发起了声势浩大的“删除Uber”运动，删除账号高达20万个。Uber需要为重塑品牌声誉付出高昂的代价。

4． 过度依赖国际市场

伴随着扩张野心，Uber的投资版图早已伸向了北美以外。截止2018年12月31日，国际市场对Uber营收贡献率达到了74％。尤其是在投资重镇印度，Uber受到了本土竞争对手Ola、Swiggy和Zomato的全面制衡。此外，Careem等海外收购项目风险较大，投资失败或成本拖累会对盈利产生负面影响。

5． 增长放缓趋势明显

平台总预订额、营收和核心平台调整后的净收入增长率（尤其是网约车产品）在最近几个季度增长放缓明显，低于预期。长此以往，恐难以实现盈利。

谈到Uber，就不能不提相爱相杀的Lyft。半个月前，Lyft在纳斯达克上市。仅仅半个月，就在投资者众目睽睽之下跌了近四分之一的股价，市值下滑约30亿美元。对Lyft、Uber这样的科技公司来说，上市之路自“烧钱”始，拼的是家底殷实。用Uber 首席执行官Dara的话说就是“着眼于清晰可见的长期利益，不回避短期的经济牺牲”。至于Uber上市后是否会步Lyft之后尘，擦亮双眼拭目以待吧。