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吉利汽车讲给科创板的3个新故事

2020-10-13 09:11
锦缎
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9月25日,进军汽车行业仅仅两年多,而且市场上一辆车都没见到踪影的恒大汽车(HK:00708)欣然公告,决定申请科创板上市,拟募资总额将近400亿。

恒大造车水平如何先放在一边,假设最终成功募集400亿,以恒大现在的财政状况,已经可以称得上功德圆满。

而号称新能源汽车第一股的比亚迪(SZ:002594),虽然过去十年中,卖车几乎不赚钱,但整体估值却已站上了3000亿(截至10月12日收盘市值为3500亿),股价一路走高,核心原因在于布局的新能源三大赛道占据当前A股最强风口:电池,光伏,电动车。

每条赛道的布局,在投资者眼中都可以直接给出泡沫般的估值(详见:《薛定谔的比亚迪》)。高估值就意味着未来低成本融资能力。不出意外的话,比亚迪新的融资计划已经在路上。

不过,这些都还处在想象阶段。汽车产业里,论资本运作速度,恒大汽车和比亚迪都远远不是吉利汽车(HK:00175)的对手。

科创板敲钟,吉利汽车已经抢到了先机:9月28日,科创板上市委发布2020 年第 83 次审议会议结果公告,科创板上市委同意吉利汽车控股有限公司发行上市(首发)。

根据招股说明书显示,吉利汽车此次回归A股的初始发行股份数量不超过1,731,666,448股,占发行后股份总数的比例不超过15.00%。

这意味着,一旦此次上市完成,吉利汽车此次募集资金超过两百亿,成为科创板整车企业上市第一股。

平心而论,中国整车厂A+H上市并不稀奇,比亚迪和长城汽车(SH:601633)都做到了。但吉利能够第一个完成科创板上市,背后的信号令人玩味。

在我们看来,讲故事的车企那么多,吉利汽车第一个被科创板买账,传达出更重要的信号是:

对任何一家中国车企来说,站在今天这个时间点,会造车、会卖车只是一种初级能力圈,讲好中国汽车故事,争取更高层面的投资者和监管的认同,是更高维度的能力。

实际上,从吉利汽车回归科创板宣告成功这一事件向前推导,如果研究吉利转型的草蛇灰线,我们至少可以发现吉利在三个方面发生了显著变化:公关形象重塑,产品线激进和全球化脸谱显现。

01

重塑公关形象,洗掉乡镇企业烙印

打开吉利汽车今天的招股说明书,看着字里行间吉利对汽车行业指点江山激扬文字的科技新锐范,我们已经很难想象,吉利是当年那个说出“汽车就是四个轮子加几个沙发”的乡镇企业。

站在2020年,想要打动有长远视角的汽车投资者,当代车企需要早早认清一个现实: 尽管全球汽车产业经历了自金融危机以来长达十年的繁荣与扩张,但投资者越来越意识到,车企现在的充沛现金流其实是不可持续的。

由于全球汽车市场都在经历从汽油车向电动车转型的过程,现在这些车企越来越多的赚到的资本不能够回到投资者手中,而需要投入到新产品线研发上。

对于现在这些盈利颇丰的车企来说,如果不参与这样的转型,资本市场给出的定位就会一直是一个强周期消费品。

也因此,尽管盈利颇丰,但像上汽(SH:600104)这样依靠传统汽车产品线吃老本的公司,市值仅为2300亿,市盈率更是长期停在10PE左右;

而像蔚来(NYSE:NIO)这样的过去不盈利,未来短期也很可能看不到盈利的新能源车新势力,反而估值都直冲云霄——让人吃惊的是,以当前市值来看,蔚来与上汽估值已经越发接近。

图3:上汽集团股价走势

对于吉利汽车来说也不例外。

从董事长宣称汽车车就是沙发加轮子,到现在吉利整个公关形象100%模仿特斯拉:超级工厂、第一性原理、从零到一,产业生态,人才森林等高频词汇层出不穷。

在吉利的招股说明书中,新能源产业高频词汇的出现是一个良好信号——事实上,不管吉利相不相信他自己说的这些东西,高频词汇的出现本身就证明了吉利在公关形象上的彻底转型。

对吉利来说,新兴产业的高频词汇狂轰乱炸,打造一个全力以赴转型新能源的形象,在公关层面上已经合格。一旦一家公司成为舆论所向,大势所趋,实质电车卖的如何并不重要,最终能够回归科创板这样的技术含量颇高的资本市场才是正经。

讲真,吉利在打造精准公关形象这一步走得还是非常上道的。

02

产品线激进布局,大张旗鼓立flag

除了公关形象转型之外,中国投资者关注的是未来的产业布局,而非现在的盈利能力。那么对吉利来说,投其所好也就在所难免——产品线的研发和专利技术的积累才是故事的核心。

作为样板,特斯拉身上叠加了诸多技术,每一项技术都让投资者为之神迷:特斯拉汽车本身,最新的4680电池,AutoPilot自动导航,超级充电桩,太阳能瓦片,整车生化防御模式,超级工厂……每一项都让人不得不联想起科幻片中的机器人世界未来景象。

吉利同样敢于大张旗鼓的立flag,想象力不弱于特斯拉。

仅仅列出正在推动的项目,就已经让人眼花缭乱——在共享出行、自动驾驶、飞行汽车、低轨卫星等未来领域,吉利持续不断地为自己“贴标签”。

吉利目前布局的产品线,包括:曹操专车及耀出行、太力飞行汽车、亿咖通科技、时空道宇、碳循环等智慧立体出行业务单元;此外在共享出行、飞行汽车、车联网/车载芯片/操作系统、卫星通讯、锂电池梯次利用、充换电基础设施、碳循环制甲醇等创新商业模式及前沿技术领域也在积极播种。

与之对应的是,截至9月1日,全球范围内归属于吉利的专利总量在22,417件以上,其中已授权专利共计 9,332 件(详见:《每日商业竞争情报(9月3日)》)。

特别指出一点,今年3月初,吉利卫星项目在台州开工,计划在今年内首发双颗低轨卫星,展开全球首个低轨导航增强卫星系统的商用验证,为实现无人驾驶做好最后的准备。

这一切都意味着,吉利将向未来出行科技集团转型。

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